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近期,基金重倉股整體繼續呈現高位滯漲狀態,除了鑫富股份(資訊 行情 論壇)、宏達股份(資訊 行情 論壇)等少數股票走勢較好外,有大約四分之三的基金重倉股陷入跌勢。基本面情況顯示,宏觀調控存在繼續加強的可能、股權分置試點面臨試錯成本,加之統一指數及相關權證創新可能引入做空機制等,紛至沓來的種種市場變數令主流機構資金普遍持非常謹慎的觀望態度,基金重倉股正在陷入種種"不確定性"所帶來的迷惘。
從2003年至2004年上半年,基金選股重在"價值發現"。這種"景氣捕捉模式"在宏觀經濟上升期間存在較大的空間。但是,目前宏觀經濟已進入"上游壓制下游,下游不堪重負"的臨界點,上下游利潤關系可能"一損俱損",此模式的選股難度已經大幅度增加。基金重倉股指數在2004年4月創下階段新高后,經歷了若干次反彈仍無法翻越前期高點。因此,當前宏觀形勢下無法指望基金重倉股整體出現大幅飆升。
股權分置試點也難以給以價值投資為主導的基金群體根本性的投資優勢。股權分置試點最終會花落誰家具有極大的不確定性,這事實上給那些短線游資投機炒作提供了機會,而基金則受制于規則限制,只能投資于"基本面可預測"的股票。下階段市場進入"政策博弈"階段,巨大的政策不確定性將很可能使基金難以有所作為。資金分流也將使基金操作的難度加大。
另外,市場擴容及統一指數后做空機制成熟,將給基金帶來更多的投資選擇,這導致那些基本面欠佳的存量藍籌股存在下跌動能。根據測算,2001年以來每年市場融資規模遞減,我們預計今年融資規模約700億元；當前一季度市場融資不足50億元,因此二三季度黃金季節融資壓力異常巨大,再考慮到股權分置試點的資金需求,未來市場資金緊張程度可見一斑。市場持續低迷導致基金份額下降,基金剩余現金較少將導致基金不得不對持倉結構進行更加嚴格的調整,"優中選優"很可能導致部分基本面一般的基金重倉股被淘汰出局。
總體來看,由于基金整體已經陷入"不確定性"所帶來的投資迷惘,投機風潮將導致資金分流。因此,從中短期來看,基金重倉股指數很可能難以有更加突出的市場表現。從投資選擇角度出發,具備絕對投資價值的股票(高派息和資產低估)以及大型新融資股票(包括大型IPO項目和再融資項目),仍然是下階段基金最有可能持續買入的對象。
本周基金重倉股漲幅榜(前20名)
名稱 開盤(元) 收盤(元) 漲幅% 振幅% 換手率% 成交金額(萬)
鑫富股份 16.35 18.32 14.86 23.45 72.6 25523.37
宏達股份 5.7 6.44 12.98 20.88 49.14 50007.36
福田汽車(資訊 行情 論壇) 4.4 4.66 5.91 13.86 16.01 11543.28
海特高新(資訊 行情 論壇) 16.82 17.69 5.11 11.65 21.86 9235.32
亞寶藥業(資訊 行情 論壇) 5.58 5.84 5.04 10.97 17.83 6175.66
紫江企業(資訊 行情 論壇) 2.88 2.94 4.63 7.83 16.73 29538.01
雅 戈 爾 5.98 6.22 4.54 7.23 8.45 25838.32
世茂股份(資訊 行情 論壇) 4.75 4.96 4.42 12.63 14.87 12133.99
宇通客車(資訊 行情 論壇) 9.8 10.23 3.96 8.64 7.55 10681.7
魯 泰A 9.38 9.62 3.66 8.94 10.65 14423.57
士 蘭 微 14.9 15.54 3.6 9.93 6.37 4931.31
新疆天業(資訊 行情 論壇) 9.04 9.36 3.54 7.63 9.6 8483.4
蘇 泊 爾 10.33 10.65 3.4 7.96 17.48 6268.81
岳陽紙業(資訊 行情 論壇) 6.55 6.81 3.34 7.74 13.05 7080.21
晨鳴紙業(資訊 行情 論壇) 9.9 10.18 3.14 5.47 4.3 10076.75
新興鑄管(資訊 行情 論壇) 8.58 8.92 3.12 8.21 7.31 14037.74
深圳機場(資訊 行情 論壇) 7.42 7.64 3.1 6.34 5.75 12535.33
美的電器(資訊 行情 論壇) 7.38 7.67 3.09 5.51 4.93 10987.16
華蘭生物(資訊 行情 論壇) 17.39 17.92 2.99 8.62 18.78 7361.52
南寧糖業(資訊 行情 論壇) 5.72 5.9 2.79 10.98 23.07 13012.89
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