解決股權分置試點的即將啟動給市場注入了一股活力,但股指表現出的大起大落卻依然讓人費解,是多頭的蓄勢,還是借利好消息誘多出貨呢?從年初以來,股指這種大起大落的震蕩格局就一直在持續,脈沖-陰跌-再脈沖-再陰跌的運行狀態對多頭信心打擊較大,但是自"4·1"行情之后這種格局發生了微妙的變化,尤其是解決股權分置試點的即將啟動給這種變化提供了動力。那么,"試點"能夠啟動讓市場興奮的財富魔方嗎?

    短線資金誘多

    消息出來后盤面活躍的焦點集中在所謂的"試點概念"股身上,四川長虹(資訊 行情 論壇)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)、廣州控股(資訊 行情 論壇)、銀鴿投資(資訊 行情 論壇)和逢國有股題材必炒的上海本地股,市場馬上形成了一個"試點板塊"。但是,顯然這些應景個股并沒有得到市場的廣泛認同,昨日的沖高回落清楚地證明了這一點。可見,這些個股很可能是深套其中的老主力或是游資所為,借利好短線誘多出貨的目的比較明顯。這些個股沖高過程中的沉重拋壓以及兩個交易日的高換手可以看出,短線資金急于將自己手中的籌碼兌現出局。

    反映在大盤上,在沖高過程中量能配合并不理想,短線資金且戰且退表露無遺。大盤向1250點一線幾次發起攻擊,但量能卻是一次次減小。從半小時K線圖上可以看到,上證綜指在1250點附近的幾次反復上攻過程中,成交量從30億出頭掉到20億出頭,再掉到20億以下的水平,甚至下降到10億多一點,這說明由短線資金主導的進攻有較大的"佯攻"成分。在這樣的狀況下,股指出現震蕩回落的走勢也就不難理解了。

    "試點行情"不會結束

    短線所謂"試點概念"股難以持續走好是否就意味著,試點效應會像前面多次的政策救市一樣仍然是無功而返呢?從板塊號召力和大盤量能來看似乎是這樣的,但市場顯露出來的一些信號卻仍然讓我們對"試點行情"充滿期待。

    一個信號是市場的神經明顯受到解決股權分置即將試點消息的刺激,任何星星之火都可能形成燎原之勢。我們從近期大盤的走勢就不難看出,支撐著市場神經的就是關于解決股權分置的消息,2月2也好,4月1也罷,大盤聞風而動所爆發出來的力量都是驚人的。在試點個股沒有明朗的情況下,哪怕是有意造勢利用投資者熱情,也會對市場敏感神經的撥動產生巨大反應。"炒冷飯試點"板塊只是浪花中的一小朵,接下來我們還會看到一千多家公司中不斷有浪花飛濺,伴隨而來的是傳聞紛紛和多頭熱情的釋放。即便是沒有傳聞,充裕的場外資金也完全有可能"制造"出傳聞來打破消息面的平靜,類似4月1日的情形再度發生的可能性也同樣存在。所以,"試點行情"會以不同形式和在不同陣地間斷地宣泄出來。

    另外一個信號是中線資金的穩扎穩打和步步為營已經越來越多地顯露出來。和投機資金博取短差不同的是,在股指沖高回落的震蕩過程中,一些板塊明顯受到了中線資金的關照。根據天相統計,自4月1日以來包括金融、煤炭、石化、化工、日用化工等在內的11個行業指數超越了上證綜指,而且這些板塊的成交金額也明顯放大,場外資金對這些板塊表現出相當大的熱情。這些被基金拋棄的周期性行業超跌之后已經掉到了價值中樞的下方,給信心堅定的多頭提供了低成本介入的機會。這種利用多空分歧加劇而建倉的端倪在很多板塊中顯露出來,比如金融、石化、鋼鐵、甚至汽車。這些資金并非沖著"試點行情"而來,但這些在市場上有絕對號召力的板塊和個股卻會成為"試點行情"的推動者和受益者。所以,從這個意義上說,"試點行情"的表現形式可能會多樣化,效果也會持續。

    制度轉折引發行情轉折?

    根據歷史經驗,在底部形成時往往有政策的影子相影相隨,這讓人很難判斷究竟是政策這只無形之手扳動了市場,還是市場本身自發轉折力量與政策重疊的巧合?

    如果是政策面促動了多頭的熱情,那么從近年來政策救市多次以反彈告終的結果來看,筆者很難沿著這個邏輯推斷出行情轉折的結論；但是,如果政策面只是在多頭已經醞釀反抗的前提下放入了催化和加速的元素,那么多頭熱情的釋放應該會顯現出持續的力量。

    筆者認為,這兩種可能性雖然都存在,但政策面利好充當多頭催化劑的成分更重一些。從大盤多次在千二一線遭遇伏擊就可以看出,場外資金對于千二一線達成了一定程度的共識,大盤在這里構筑中線底部的可能性相當大,這是市場本身的內部力量在起作用。從外部來看,在長達四年的下跌之后,管理層開始從股市持續發展的角度來安排救市政策,這和以往的政策有明顯的區別,政策面也在對股市的制度性問題嘗試著進行變革,股權分置問題就將是一個最顯眼的突破口。所以,在內外兩股力量的交織下行情發生轉折的概率會大大增加。

    財富效應會否顯現

    千二一線被多空雙方都視為爭奪的陣地,短線投機資金、中線波段操作資金都將在這種爭奪中比拼實力,"炒冷飯試點"板塊短暫的生命力不足以說明多頭的力量,短線資金的出逃也不會對股指造成大的打擊,中線資金在千二一線仍然會積極承接。總體而言短線股指的回調不會太深,千二附近仍然是較好的買點。但是,大盤中期底部的打造過程還沒有結束,股指可能還會保持一段時間寬幅震蕩的格局,對于行情的反復仍然要作好思想準備。

    現在的問題是,解決股權分置試點的實施過程中能否創造財富效應,甚至是財富神話,相信很多場外資金都在等待這種效應的出現,并將以此作為入市的信號。