股權分置問題再次成為市場關注焦點，不過，短炒熱點過后，市場開始冷靜下來。金融股率先步入調整，曾經提出過國有股減持試點的一些公司也紛紛高位回落，上海本地小盤股由于特殊的股權結構歷次試點中都被短線大肆炒作，該板塊在經歷短線炒作后，也開始降溫。由于目前試點不明確，特別是試點的具體方案不明確，短線來看市場劇烈波動的可能性非常大，圍繞著市場博弈，應清晰把握運行節奏，成為操作的重中之重。

    市場上對于周三證監會發表的《答記者問》傳出的政策利好逐漸冷靜下來，從盤面走勢上看，投資者的反應中有幾個方面較為謹慎。

    由于《答記者問》更多的是原則性的說法，具體措施不夠，到底管理層如何實施有較大的不確定性。因為自去年《國九條》以來，管理層實質性兌現措施始終少于或者慢于市場預期，市場信心遭受的打擊較大。盡管證監會、各中央協同機構，如其它兩大金融監管機構也在一定程度上配合了證監會的各項措施等，但總體來說，力度仍然欠缺。關于股權分置這一核心問題、還有股市功能正確定位問題、上市公司質量問題、股市圈錢問題等等，投資者都沒有得到較為明確的答案。因此，本次證監會《答記者問》就引起市場懷疑，市場信心難以提振。

    其次，市場非常關心的股權分置問題雖然即將破題，但如何破題，投資者的期望能否滿足以及隨之而來的全流通預期對股市會造成多大的沖擊，都是很大的變數。投資者最大的擔心是重蹈2001年的覆轍，將明明是重大利空的政策當成利好來炒作。

    另外，市場熱點集中在超跌反彈股上，漲停板的大慶華科(資訊 行情 論壇)、南寧百貨(資訊 行情 論壇)等均屬于這樣一類個股，投資者的短線機會也主要體現在超跌股上。而在業績方面的變化也成為近期影響個股走勢的重要因素，岳陽恒力、TCL集團(資訊 行情 論壇)都因為業績風險釋放而大幅下跌，當然同期也有業績預增或公布業績較為優異的，但除非公司業績變化超出市場預期，否則多以見光死的走勢居多。很顯然，上市公司業績對股價的積極影響仍然存在，投資者需要防范的還是業績風險。

    從保守的投資角度來看，不管股權分置試點如何展開，對于當前跌破每股凈資產的個股應當重點關注，甚至不乏一些資產質量本身不錯的個股。目前兩市有超過百多家個股股價低于每股凈資產，由于在解決股權分置問題上，每股凈資產作為一個重要的價值衡量標準，一些資產質量本身不錯被市場低估的個股有回升到凈資產之上的要求。事實上，四川長虹(資訊 行情 論壇)的連續大漲固然有著一定的題材性，但由于公司股價遠低于其每股凈資產，其短線走強對一些“破凈”的個股有一定的示范作用。

    解決股權分置問題啟動試點是一個系統性利好，但并不意味著所有流通股東都將均等獲益。

    1、物有所值的公司如果能有補償是很有吸引力的，但對于一些本來就不是好公司的品種，即使給流通股東以股權方面的補償，流通股東也不會趨之若鶩。

    2、另外，股權結構相對簡單，民營成份居多，上市時間較長也可以成為選擇的要素，僅僅從股權結構角度去選擇是遠遠不夠的，總之后市將圍繞啟動試點為線索展開有效的反彈行情，投資者在選股時，仍舊應該把公司基本面放在首位。

    總體來看，由于目前市場對于試點公司并沒有一個完整的概念，短線炒作之余市場仍然將集中在對上市公司的質地上。特別是隨著機構投資者增量資金的不斷進場，對主流股的關注仍是重點，而從整個市場超跌反彈的思路來看，近期“五朵金花”的重新崛起值得關注。特別是隨著煤電價格聯動機制的確定，一些省份開始上調電力價格，前期釋放了業績風險的超跌電力股在面有望顯著改善的情況下正在醞釀底部崛起。