昨天早盤,交易所國債市場開盤即遭全線壓制,并成功地以較少的成交量為代價,將行情表上的一片綠色維持到上午收盤。但午后,買盤又逐步向上堆積,幾乎一半國債被迫翻紅,抑制策略收效甚微。

    國開行再次啟動了以一年期存款利率為基準浮動債券的發行,招標利率達到72BP,大大低于市場預期的上浮85BP附近的水平,預計對前期悄然走強的浮動利率 債券的二級市場價格會有進一步的推動作用。

    浮息債走強有一定的合理性。從定價基礎看,浮息債是以1年期債券的市場利率和1年期存款利率利差為參照定價。下調超儲利率后,1年期央行票據利率下降了100BP以上,收益率低于存款利率,浮動債利差當然也應隨之下降。去年10月加息后,雖然不一定標志我國進入加息周期,但至少可以認為降息周期已經結束。因此,基準利率預期向上,同時存款利率與市場利率利差倒置,浮動債幾乎成為無風險的價值低估產品和套利品種。

    債券市場似乎再次進入博傻時代,就像在林子里拾財寶一樣,早參與的早得利,晚參與的晚得利,怕風險的是傻瓜,賣出的還得以更高的價錢想買回來。就算知道前面真的有狼,也閉著眼睛跟著往前走一段再說,心理在想:"前面的人都沒遇到狼,我走這一段也不一定遇到狼,況且如果前面沒有狼呢"?來拾財寶的人多了,狼也會來的。有時候,狼是人自己招來的。