券商紛紛推出具有保本特點的理財產品，只能看作是恢復市場形象、重樹投資者信心的過渡性措施，長期來看，券商發展理財業務還需認清自己真正的優勢———專業的估值定價能力、強大的銷售能力和靈活便捷的服務能力。

    在已經獲得創新試點資格的11家券商中，有6家券商的集合理財業務取得突破性進展：廣發證券理財2號已正式成立并投入運作，光大證券陽光理財正在募 集，招商證券基金寶、東方證券東方紅1號、長江超越理財1號以及中信證券(資訊 行情 論壇)的集合理財計劃也獲得了正式批文，不久將進入推廣期。作為近年來少有的創新舉動，集合理財產品的艱難面世無疑給屢遭重創、信譽大跌的券商理財帶來了一線希望。

    然而，目前券商推出的集合理財產品在條款設計方面雖然較充分地體現了靈活性特點，但在產品創新方面仍顯不足，而且各家券商推出的產品同質化傾向比較嚴重，如何改變這種現狀，在戰勝信任危機的同時以創新帶動理財業務的發展，是券商下一步需要認真思考的問題。

    大打“保本”牌

    在已經公布的券商集合理財產品方案中，“風險可控、收益穩定”被當作最大賣點，券商充分利用了證監會17號令中的特殊安排———券商可以一定比例的自有資金參與理財計劃，在如何保證投資者本金安全上做足了功夫，以低風險來打消投資者對券商理財產品的懷疑。

    以自有資金參與理財計劃是券商提升產品信用度最常用的措施，比如早在上月就進入推廣期的光大陽光集合理財計劃，管理人光大證券就以自有資金認購計劃份額的10%，并承諾在產品存續期內永不退出；長江證券在即將推出的長江超越理財1號中，也承諾以自有資金1億元為限認購理財產品，此金額為投資者認購金額的5%，每滿一年，如果客戶本金發生虧損，長江證券除動用風險準備金進行彌補外，還將以自認購資金彌補客戶損失；東方證券也承諾與委托人結成“利益共同體”，以自有資金認購計劃的10%，承擔有限責任；招商證券在基金寶產品中以5%（最高不超過1億元）的自有資金參與，經招商證券測算，投資者保本概率達到99.8%。

    除以自有資金認購理財產品，保證投資者本金安全之外，有券商還采取措施對投資者的收益率實現一定程度的保證。長江證券的長江超越理財1號產品就將從管理費中提取50%作為風險準備金，如果客戶投資收益率低于一年定期銀行存款利率，將動用風險準備金的部分或全部對投資者進行補償；東方證券的集合理財產品不管投資者盈虧都不收取管理費，承諾只有在投資者獲得2.25％的基本收益后，才累進提取管理費。

    同質化傾向較重

    熟諳券商理財市場的業內人士分析說，券商在集合理財產品中引入有限保底甚至是保收益的條款設計，固然有創新的成分，但更多是銷售壓力下的無奈之舉。一方面，當前二級市場的持續低迷使投資者的信心嚴重受損，同類型理財產品競爭又非常激烈，券商必須找到足夠充分的理由來說服投資者認同自己的理財產品；另一方面，券商理財市場長期處于混亂局面，投資者對券商的信譽心存懷疑，以自有資金參與理財計劃是恢復投資者信心的舉措。

    一家創新試點券商資產管理部門負責人認為，多數券商推出的集合理財產品都難言創新，互相之間的差異并不明顯，銷售前景不是很樂觀。因此，該公司本已經設計好的理財產品遲遲沒有上報，該負責人透露，準備先看看其他券商的發行情況再對產品做適當修改。另據了解，中金公司理財產品到目前還沒有動靜，主要原因就是想在產品創新上做足功夫。

    事實上，券商并非沒有創新的動力，各家券商也在積極探索理財業務的創新之路。有券商人士就告訴記者，資產證券化產品可以成為券商理財很好的投資目標，成熟市場的經驗表明，券商理財在資產證券化產品中的投資比例往往超過20％，但是目前券商參與資產證券化還有很多法律問題需要明確，而這是券商單方面無法解決的。

    還有業內人士認為，券商紛紛推出具有保本特點的理財產品，只能看作是恢復市場形象、重樹投資者信心的過渡性措施，長期來看，券商發展理財業務還需認清自己真正的優勢———專業的估值定價能力、強大的銷售能力和靈活便捷的服務能力。從專業性方面來說，券商無疑是理財市場中的佼佼者，十幾年的發展沉淀了大批人才，只要政策支持，肯定能夠提供大量的創新產品。券商手中的客戶資源同樣是難得的優勢，充分發掘其理財需求將會帶來巨大的商機。該人士建議，券商除了緊盯集合理財市場之外，不應該忽視個性化比較強的定向理財業務，隨著保險資金和企業年金等各類機構投資者的發展壯大，必然需要更加完善周到的理財服務，而一對一服務正是券商的強項。