本周連續(xù)兩個(gè)交易日的調(diào)整已經(jīng)侵蝕了上周一半的勝利果實(shí)。從股指波動(dòng)上來看,上證綜指周二單邊急速下滑,1219點(diǎn)的收盤點(diǎn)位已經(jīng)再度逼近1200點(diǎn)關(guān)口。何以上周股指一鼓作氣擺脫1200點(diǎn)后,未能守住戰(zhàn)果?K線圖上分析,1200點(diǎn)的中軸線對(duì)于市場形成的向心力成為近期不可忽視的牽制力量。3月底,股指下探1162點(diǎn),此后在1200點(diǎn)膠著多日。雖然在朦朧利好的憧憬之下,股指一度上摸1252點(diǎn),但好景不長,股指再度出現(xiàn)回落。最近兩周以來,股指形成了以1200點(diǎn)為中軸、上下波動(dòng)50點(diǎn)的格局。那么,應(yīng)該如何看待市場的這 種千二震蕩呢?

    1200點(diǎn)向心力

    出現(xiàn)這種格局的原因是多方面的。首先,從技術(shù)面上分析,市場依舊處于自2001年6月2245點(diǎn)以來的一個(gè)長期下降通道之中,市場的重心不斷下移,要扭轉(zhuǎn)這樣一個(gè)長達(dá)4年的下降通道,是不可能一蹴而就的。筑底的過程也一定是一個(gè)較長時(shí)間的復(fù)雜過程。回顧今年以來的股指運(yùn)行走勢(shì),兩次反彈均在1330點(diǎn)附近受挫,顯示反彈對(duì)于1300點(diǎn)的突破是無效的,在兩次上攻突破無效之后,股指必然有個(gè)回退防守的過程。相對(duì)于1300點(diǎn)的難以突破,同樣,股指的回檔支撐力度越來越強(qiáng),對(duì)應(yīng)今年創(chuàng)下的1189點(diǎn)、1187點(diǎn)、1162點(diǎn)三個(gè)低點(diǎn),成交量有逐次放大跡象,兩市成交量水平從2月份的150億元放大到200億元左右。此量價(jià)背離跡象表明,隨著指數(shù)水平的逐漸走低,下檔承接盤也在逐漸增強(qiáng)。雖然看空到1100點(diǎn)之下依然大有人在,但場內(nèi)抄底資金和充裕的外圍資金未必會(huì)有耐心等待最低點(diǎn)位的出現(xiàn),更多的是視1200點(diǎn)之下為安全建倉區(qū)域。由此可見,對(duì)1300點(diǎn)的沖擊無果和1200點(diǎn)下方的強(qiáng)支撐是造成股指在1200點(diǎn)形成膠著的重要原因。

    其次,消息面的干擾也是股指在1200點(diǎn)糾纏的重要原因。近期極為明顯的現(xiàn)象是,每當(dāng)股指跌破1200點(diǎn),關(guān)于股權(quán)分置、券商注資等傳聞不絕于耳。而在1200點(diǎn)附近,確實(shí)出臺(tái)了降低印花稅、保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)入市、銀行獲準(zhǔn)設(shè)立基金公司等利好。這些利好在1200點(diǎn)附近密集出臺(tái),顯示管理層對(duì)于股指下跌低點(diǎn)的認(rèn)可范圍。雖然大盤的屢屢下跌,使得市場對(duì)利好的救市效應(yīng)已經(jīng)不再寄予太大希望,但從目前的形勢(shì)來看,現(xiàn)階段1200點(diǎn)仍然是相對(duì)有支撐的利好密集出臺(tái)區(qū)域。總體上來看,對(duì)于1200點(diǎn)下方踏空的擔(dān)憂,以及1250點(diǎn)上方對(duì)于利好的期待落空是形成1200點(diǎn)股指波動(dòng)中軸的主要原因。

    面臨雙重壓力

    值得注意的是,困擾市場的另一個(gè)基本面因素是利好期待下的融資和價(jià)值重估的雙重壓力。

    據(jù)統(tǒng)計(jì),截至目前已公布再融資計(jì)劃的上市公司有近70家,其中擬增發(fā)的有近30家,擬配股的有10余家,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的有20余家。假設(shè)這些公司都通過審核并成功發(fā)行的話,今年股市再融資的資金需求相當(dāng)大。

    在近期疲弱的市場上解決融資問題,無疑是雪上加霜。近期市場的持續(xù)走弱與此不無關(guān)系,如何解決擴(kuò)容與市場疲軟之間的矛盾,政策性利好或許是現(xiàn)階段一種最具可行性的一種方法。再加上一些大盤股將要發(fā)行的預(yù)期,這必然會(huì)引發(fā)市場股價(jià)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整。從近期行情來看,越來越多的個(gè)股創(chuàng)出了調(diào)整行情新低,甚至是歷史新低,這其實(shí)是場內(nèi)資金對(duì)于擴(kuò)容預(yù)期的一種反應(yīng)。

    另外,對(duì)于部分行業(yè)的宏觀調(diào)控,也會(huì)影響到相關(guān)上市公司的業(yè)績,這也導(dǎo)致投資基金對(duì)很多行業(yè)進(jìn)行重新估值。這個(gè)價(jià)值重估過程的外在體現(xiàn)是股票價(jià)格體系的重構(gòu),從而形成大盤膠著狀態(tài)。利好期待下的融資和價(jià)值重估壓力,也許是近期市場欲上還下復(fù)雜心態(tài)的內(nèi)在根源。

    期待突破契機(jī)

    1200點(diǎn)向心力的打破并非朝夕可就。當(dāng)大盤下跌轉(zhuǎn)為盤整的時(shí)候,需要時(shí)間和耐心,同樣,當(dāng)盤整期待轉(zhuǎn)為上漲,也需要時(shí)間和耐心。時(shí)機(jī)的來臨需要條件的成熟,近期盤面的熱點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變,"一九現(xiàn)象"轉(zhuǎn)為"群龍無首",振華港機(jī)(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、鹽田港、同仁堂(資訊 行情 論壇)等前期炙手可熱的個(gè)股集體出現(xiàn)了少見的破位下跌之勢(shì),這批基金核心重倉品種的聯(lián)袂下跌不能不引起市場的猜疑。而從深發(fā)展和浙江醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)前期的急速上漲之中,隱約可見短線資金的強(qiáng)悍運(yùn)作手法。但這種強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的上漲蔓延效應(yīng)和對(duì)人氣的提升都相對(duì)有限,不可與基金重倉股同日而語。如要擺脫1200點(diǎn)的向心力需要強(qiáng)有力的板塊運(yùn)作才能徹底改變目前的困境。從前幾次的反彈動(dòng)力上來看,1月21日探底反彈的領(lǐng)頭羊是浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇),2月1日的反彈則是由長安汽車(資訊 行情 論壇)等個(gè)股促成,而在這波4月份的反彈中,深發(fā)展首當(dāng)其沖。此三次反彈的領(lǐng)漲個(gè)股上來看,都屬于典型的老樹發(fā)新芽,這些個(gè)股都有相當(dāng)?shù)臍v史淵源,也有沉重的套牢盤,急速拉升往往意味著資金的快速消耗,行情的持續(xù)力相對(duì)較差。對(duì)比歷史上較大級(jí)別的行情的產(chǎn)生,需要的不僅僅是個(gè)別領(lǐng)漲英雄,而且也需要一群周邊個(gè)股的活躍。這種環(huán)境的培養(yǎng)需要時(shí)間和耐心,依靠個(gè)別個(gè)股的領(lǐng)漲動(dòng)力還不足以改變盤局。

    況且,筑底本身是一個(gè)痛苦但卻是必須的過程,每一次大行情的產(chǎn)生之前都必須經(jīng)過這樣一個(gè)反復(fù)磨練的階段。"5·19"行情啟動(dòng)之前,曾經(jīng)在1100-1200點(diǎn)附近反復(fù)了5-6個(gè)月的時(shí)間,這期間同樣伴隨著股指的起起落落,對(duì)于市場信心的反復(fù)考驗(yàn)。反觀目前的兩市大盤,同樣經(jīng)歷著這樣痛苦但卻是必須的過程。在此時(shí),利好和利空的交織造成了市場環(huán)境的復(fù)雜性,融資的壓力和解決股權(quán)分置問題的期待并存。也許復(fù)雜的環(huán)境只需要一個(gè)簡單的理由來打破,現(xiàn)階段能做的就是集聚能量,等待一個(gè)簡單的理由來催生行情。