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解決股權(quán)分置已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件
中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人昨日表示，按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（俗稱“國(guó)九條”）所明確的基本原則，目前解決股權(quán)分置已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件。至此，應(yīng)該說(shuō)股權(quán)分置這一被市場(chǎng)認(rèn)為最迫切需要解決的問(wèn)題，終于明朗化了。在股市長(zhǎng)期低迷的市場(chǎng)背景下，此消息的發(fā)布究竟能給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影
響呢？我們不妨從前期因?yàn)橄髀剮锥纫鹦星椴▌?dòng)說(shuō)起。
該消息對(duì)市場(chǎng)影響的最好注解非“愚人節(jié)行情”莫屬。4.1以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，頗有意思:先是在一個(gè)“愚人傳聞”的刺激下，出現(xiàn)4月1日的大幅上漲，上證指數(shù)一度盤中最大漲升50多點(diǎn)，接著在那個(gè)消息面平靜的周末之后，市場(chǎng)連續(xù)下跌，就在大家擔(dān)心再度出現(xiàn)新低時(shí)，上周三大盤在午市后又一次出現(xiàn)放量回升，并且這種回升在朦朧利好的傳聞聲中整整持續(xù)三個(gè)交易日，當(dāng)上周末仍沒(méi)有明朗的消息公布后，本周又是連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。回頭來(lái)看，市場(chǎng)表象上的躁動(dòng)其實(shí)反映了很多有價(jià)值的信息在其中。具體來(lái)說(shuō)，“目前解決股權(quán)分置已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件”的消息的發(fā)布，對(duì)市場(chǎng)的影響可以從一下幾個(gè)方面把握。
市場(chǎng)不確定預(yù)期化解？
首先，政策面日趨明朗有助于化解不確定預(yù)期。在去年《國(guó)九條》出臺(tái)后，我們可以看到管理層在處理市場(chǎng)中的遺留問(wèn)題時(shí)毫不手軟。針對(duì)上市公司問(wèn)題，注重從源頭把關(guān)，包括詢價(jià)發(fā)行制、保薦人制度、分類表決制、新一屆發(fā)審委啟動(dòng)和嚴(yán)格審計(jì)等招招實(shí)用的手段，我們可以看到上市公司增量部分質(zhì)量逐漸改善。同時(shí)，各地證監(jiān)局和交易所的持續(xù)監(jiān)管對(duì)保證上市公司上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間地監(jiān)管明顯加強(qiáng)。針對(duì)券商問(wèn)題，不僅敢于捅破像南方證券這樣的大窟窿，而且在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)對(duì)漢唐證券這類頂風(fēng)作案的壞孩子痛下狠手，目前正在落實(shí)的保證金第三方存管將有效化解券商風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)莊家操縱市場(chǎng)問(wèn)題，敢于徹查德隆。雖然歷史遺留問(wèn)題中的股權(quán)分置問(wèn)題仍然是“懸在樓上的第二只鞋子”，但是，證監(jiān)會(huì)近日已明確表示這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件。證券市場(chǎng)作為虛擬市場(chǎng)，說(shuō)到底是信心的市場(chǎng)，在管理層連續(xù)采取斷然手段解決那些影響投資者信心的問(wèn)題之后，不確定預(yù)期逐漸減少，市場(chǎng)信心正在恢復(fù)。
長(zhǎng)線資金就此入場(chǎng)？
其次，市場(chǎng)躁動(dòng)的背后已經(jīng)表明越來(lái)越多的資金對(duì)轉(zhuǎn)折之年的認(rèn)同。應(yīng)該說(shuō)，經(jīng)過(guò)近四年的熊市，前一輪牛市中未離場(chǎng)的絕大多數(shù)中小投資者已經(jīng)在屢次抄底失敗中被淘汰，而近日股指創(chuàng)出六年新低后出現(xiàn)的放量絕對(duì)不可以簡(jiǎn)單地認(rèn)為是受傳聞刺激下的短線投機(jī)，其中不乏敢于在轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近戰(zhàn)略性建倉(cāng)的長(zhǎng)線資金。其實(shí)，股指近日的躁動(dòng)本身就說(shuō)明，一方面投資者對(duì)于即將出臺(tái)的政策面報(bào)有較高的預(yù)期，另一方面，在政策面沒(méi)有徹底明朗時(shí)，的確有部分資金堅(jiān)持短線的思路。
市場(chǎng)信心就此重聚？
最后，信心在爭(zhēng)議中重聚。正是由于管理層在近幾年做了大量實(shí)質(zhì)、有效的工作，我們證券市場(chǎng)各個(gè)層面的問(wèn)題都有了很大改觀，尤其是最近對(duì)市場(chǎng)最為關(guān)切的股權(quán)分置問(wèn)題態(tài)度漸趨明朗，使得更多投資者感受到不確定預(yù)期減少，信心不斷增強(qiáng)。我認(rèn)為股權(quán)分置試點(diǎn)一旦開(kāi)始實(shí)施，大原則一旦明朗，市場(chǎng)中將會(huì)有一批在大原則下進(jìn)行價(jià)值重估的公司股價(jià)迅速走強(qiáng)，并進(jìn)而帶動(dòng)那些估值合理的品種走強(qiáng)。這種情形一旦出現(xiàn)，良性互動(dòng)中就會(huì)有更多的場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)，轉(zhuǎn)折之年將名副其實(shí)。不過(guò)，順便提醒一下，由于今年的融資壓力極大，加上宏觀調(diào)控背景下大部分上市公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力有限，即便市場(chǎng)找到轉(zhuǎn)折點(diǎn)，預(yù)計(jì)大盤指數(shù)的上漲空間有限，更多的空間有待未來(lái)三年中拓展。
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