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周二（4月12日），上海期銅呈現高位強勢整理態勢。受隔夜LME（倫敦金屬期貨交易所）三個月銅跨越3300美元重要關口提振，滬銅主力0506合約以33200元微幅高開后，一度上摸35000元整數位高點，隨即多頭信心開始動搖，在獲利回吐打壓下，期價出現了近700元的急速下跌。受套利買盤支撐，稍作調整后放量增倉上揚，終以33270元報收，上漲400元。盤中成交104488手，持倉68700手。
對于本周二滬銅市場出現的高位整理之勢，多數交易商認為，這是在連創高點之后必然的調整。但追溯到此輪上漲行情的質因———現貨供應緊張，在現貨沒有發生根本性變化之前，期銅仍會維持目前的強勢。
現貨銅市在本周伊始出現了排隊搶單的現象。受國內供給緊張的影響，現貨銅價近半個月內上漲了約每噸2000元。本周二上海地區現貨銅價上竄至每噸36000元之時，現貨提單更是像搶一樣，僅僅半個小時后第一批報價的單子已全部提光，升水隨即上揚50—100元。4月11日以來，因期銅價的繼續走高，現貨更顯得緊張。
上周的進口銅似乎沒有給市場帶來更明顯的壓力，加之近期沒有新的進口消息，使得各方面繼續擔心貨源緊張。其中不排除有貿易商哄抬炒作的原因。由此可見，現貨面緊張狀態仍然沒有得到緩解。
此外，上周五公布的CFTC基金持倉報告顯示，由于對當前通貨膨脹的預期，基金在調整倉位后再度買入，而期待之中的貿易買盤也終于出現，只要基金持倉穩定，那么LME的下一步上漲空間預計將拓展到3350/80美元區域。
根據對LME市場期銅波動率放大以及市場強弱關系的分析，筆者認為近期銅市內外盤有可能出現新一輪的急劇拉升。操作上需要提醒投資者，銅價向上突破拉升之后，可能導致銅價形成新的波動區間，即“上臺階”，但拉升之后沒有美元匯率走勢的配合也可能出現快速回落的情況。
《國際金融報》 (2005年04月13日 第七版)
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