在年初還風(fēng)光無限的人民幣理財產(chǎn)品，如今已成明日黃花。2004年10月第一只人民幣理財產(chǎn)品———陽光理財B計劃面世，今年2月，四大行加入人民幣理財產(chǎn)品市場，人民幣理財產(chǎn)品紅極一時，但是現(xiàn)在，各家銀行紛紛停止了理財產(chǎn)品的銷售。被贊為金融創(chuàng)新的人民幣理財產(chǎn)品，從誕生到衰落，前后僅僅半年時間，個中原因值得銀行好好反思一下。

    先來分析一下人民幣理財產(chǎn)品紅火的原因。客戶喜愛人民幣理財產(chǎn)品，看中的是它的收益率。去年第四季度推出的一年期人民幣理財產(chǎn)品，1年期收益率基本上達(dá)到了3%，銀行有保底承諾，而且所得收益不用交稅。當(dāng)時1年期定期存款利率為1.98%，而且還要繳納利息稅。所以人民幣理財產(chǎn)品一經(jīng)推出，就受到了熱烈的追捧，往往在銷售當(dāng)天就被搶購一空。

    但銀行銷售的熱情顯然不是沖著管理費去的，因為很多銀行收取的管理費很低，僅為2‰，有些銀行甚至不收管理費。銀行看中的是客戶資源、存款資源。早期推出的人民幣理財產(chǎn)品無一例外地搭配了存款要求，光大陽光理財產(chǎn)品的搭售比例為6：4,即客戶用10萬元購買理財產(chǎn)品，必須把4萬元存為1年期銀行定期存款，另外6萬元購買理財產(chǎn)品。由此可見，銀行力推人民幣理財產(chǎn)品只是個招牌，真正的目的是攬存與爭奪客戶。其他銀行當(dāng)然不能坐以待斃，于是也紛紛推出各自的理財產(chǎn)品。當(dāng)四大銀行加入到這個戰(zhàn)團中來以后，人民幣理財產(chǎn)品便達(dá)到了顛峰。

    再來分析一下人民幣理財產(chǎn)品衰落的原因。原因之一是中國銀監(jiān)會出臺了一個規(guī)范文件，規(guī)定“產(chǎn)品收益率不能盲目攀比”、“人民幣理財產(chǎn)品不能搭售存款”、“明確風(fēng)險提示”。銀行對客戶收益的承諾也由“固定收益”變?yōu)椤邦A(yù)期收益”，客戶自然降低了購買欲望，同時由于不能搭售存款，銀行也失去了以往的積極性。但這不是人民幣理財產(chǎn)品停售的根本原因，停售的根本原因是今年3月份央行降低了超額存款準(zhǔn)備金率。3月17日，超額存款準(zhǔn)備金率由原來的1.62%降到現(xiàn)在的0.99%，一方面央行票據(jù)的利率和金融債券的利率隨之下降，另一方面，超額存款準(zhǔn)備金率下調(diào)而釋放出來的大量資金涌入銀行間市場，這直接導(dǎo)致整個銀行間市場的利率水平大幅下降，以購買央行票據(jù)和金融債券為主的人民幣理財產(chǎn)品的收益率自然要隨之降低。各家銀行在3月下旬推出的理財產(chǎn)品，1年期收益率已經(jīng)降至2.2%的水平，與1年期定期存款利率基本相當(dāng)，這幾乎對人民幣理財產(chǎn)品形成了致命打擊。

    反思一下人民幣理財產(chǎn)品的大起大落，不難發(fā)現(xiàn)，我國的商業(yè)銀行還沒有脫離低層次同質(zhì)競爭的窘境。人民幣理財產(chǎn)品之所以一榮俱榮，一損俱損，原因在于其高度同質(zhì)化。各家銀行推出的理財產(chǎn)品大同小異，競爭手段單一，只是在提高收益率上下功夫，大打價格戰(zhàn)，并且各家銀行都把理財產(chǎn)品作為攬存的手段，這是非常典型的低層次同質(zhì)化競爭。令人擔(dān)心的是，這種競爭，不僅毫無效率，而且還要消耗銀行的大量資源，增加營運成本，削弱銀行的核心競爭力。

    實際上，銀行在差異化產(chǎn)品設(shè)計方面也可以有所作為。還是以人民幣理財產(chǎn)品為例，可以在投資期限方面更靈活一點，在投資對象、投資結(jié)構(gòu)方面更多元化一點。現(xiàn)在，銀行設(shè)立基金管理公司已經(jīng)進(jìn)入實施階段，銀行要認(rèn)真吸取在人民幣理財產(chǎn)品上的教訓(xùn)，避免將來推出一批同質(zhì)化的基金，否則可能展開新一輪惡性競爭。