滬銅 變盤在即

    周一滬銅在外盤收陽支持下大幅上漲，與前期上漲過程中持倉穩步遞減不同的是，主力合約Cu0506和0507持倉分別增加2046手和1510手。從全球銅價循環周期看，4月11日到14日期間是需要高度關注的時間之窗，有可能形成大級別頂部，而目前滬銅加速上漲行情正是時間之窗發生作用前的常規表現。從LME市場的持倉報告中，4月合約4 月4日浮現出一個多頭持倉比例超過40%的大戶，而5月合約上空頭持倉比例從3月31日的20-29%，上升到4月7日的30-39%，多空籌碼集中度有增無減。可見，LME銅市多空大戰即將展開。而對國內市場多空有較大影響力的中糧期貨，周一在6月合約上的空倉猛增3275手至8480手，增幅高達62.92%，其沽空決心顯露無疑。建議投資者周二大幅減持多倉，否則一旦調整，多倉風險將無法有效控制。

    豆粕 大幅下跌

    受外盤大幅回落影響，周一連粕大幅跳空低開，幾經掙扎后在上午收盤前30分鐘出現跳水，下午開盤后再次跳水，最終以跳空低開中陰線報收，總持倉小減1426手，可見多頭主力仍滯留場內伺機而動。盡管多頭主力仍在場內，但不排除在外盤走弱的情況下繼續調整。在這種情況下，M0508將在2466元附近獲得較強的支持。不過，從中糧期貨周一在M0508上大幅減持3650手以及其他會員多倉減持幅度都較小的情況看，M0508周二繼續大幅下跌的可能性不大。

    周一連豆雖也跳空低開，但走勢強于連粕，總持倉不減反增17864手，而A0509持倉則增17936手，顯示有資金借調整之機乘低吸納A0509。連豆A0509目前在下降三角形中運行，底邊保持水平，具有較大支持。值得指出的是，周一A0509空倉增持較多的都是具有糧食企業背景的會員，如中糧期貨增1974手、中谷期貨增1284手、中國飼料增2700手。如果周二行情上漲，這部分倉位的平倉也將形成較大推升力。

    鄭棉 強勢突破

    周一受外盤大漲的影響，鄭棉放量突破，主力合約CF507持倉猛增9336手，增幅28.28%。導致鄭棉突破的基本面仍支持鄭棉繼續上漲。根據國家統計局以及海關公布的一系列數據綜合分析，2004/05年度以來國內棉花庫存每月平均消耗約5萬噸，使國內棉花庫存水平出現較大回落，庫存消費比僅為22%左右，遠低于全球的平均水平34.03%。從這些數據對比看，國內棉花價格漲幅應該大于全球棉花價格的平均漲幅，這可以解釋今年以來棉花價格內強外弱的格局。筆者認為這種格局將貫穿棉花的整個牛市行情。據美國農業部4月7日發布的美棉出口周報，在截至3月31日這周，美國簽約出口陸地棉41527噸，較前一周和四周平均量增加18％。 中國當周陸地棉簽約25674噸，是較前一周的2.2倍，創近8周以來的新高，國內需求的增長得到證實。

    強麥 繼續探底

    周一強麥繼續探底，主力合約WS511的價格已經回落到3月4日回落的低點上1元。如果強麥的行情是一波較大級別的行情，則目前回落的低點應該企穩在1671元之上，否則后市調整的時間將大大延長。未來決定強麥行情運行格局的關鍵點位在1743元。如果能夠在短期內重返該價位之上，則行情將順利向縱深發展。若受阻于該價位之下，則將繼續震蕩調整蓄勢。從強麥的運行周期看，筆者傾向于認為強麥將在下周二形成一個反彈高點。目前WS601合約的持倉已經超過WS511,顯示強麥有可能正在醞釀一波跨度達到4-6個月的上漲行情，目前的低點極具建倉吸引力。從技術上看，強麥WS511的上漲目標位可看高到目前還不被市場認可的1911元附近。不過，從強麥持倉的遞增特點看，這種可能性是存在的。