昨日,一向成交不甚活躍的思達高科(資訊 行情 論壇)突然在尾市出現放量跌停的走勢,在跌停位置的成交僅14萬股。對于一家人均持股接近3萬股的老莊股來說,思達高科昨日的搖搖欲墜真讓人為其后續走勢捏一把汗。

    莊股特征

    思達高科的走牛開始于1999年的5.19行情,盡管在5.19行情中它表現并不突出,但在2000年的行情中卻大出風頭,該股整年的漲幅高達400%以上。此后,經過幾次大比例的除權后,思達高科的走勢一直呈現高位橫盤整理的態勢,即便是4年的大盤下跌,對其股價也影響甚微。從換手率來看,思達高科近幾年的周平均換手都小于1%,顯示籌碼已經高度集中。而從報表上看,其股東人數變化不大,因此可以判斷,思達高科是目前市場上為數不多的一只老莊股。

    近幾年來隨著市場環境的變化,原來的莊股一個個倒下,就連赫赫有名的"德隆系"也難逃崩盤的命運。莊股時代的結束除了監管日趨嚴厲之外,重要的原因在于莊家資金鏈斷裂。近幾年由于融資困難,上市公司又紛紛收回委托理財,使坐莊的機構或個人資金捉襟見肘。其次,由于散戶投資者的不斷成熟,莊股的出貨成為了大麻煩,流動性風險與日俱增。

    所謂流動性風險,簡單說就是指由于交易對手稀少,使投資者難以完成大額交易。因此,我們不難理解,為什么有時候區區幾萬股的賣盤就能把一只老莊股打至跌停,真所謂"一根稻草壓死瘦駱駝"。

    價值回歸

    從年報看,思達高科2004年的每股收益為0.10元,每股凈資產為1.35元。以此計算,其市盈率高達160多倍,市凈率也高達10倍以上。在價值投資理念不斷深入人心的當今股市,這樣的股票顯然是一般投資者重點回避的對象。

    從2003年的5月份至今,思達高科的K線已經走成了鐵板一塊,股價在18元至19元的狹窄空間中橫向運行已達二年之久,成了中國股市的一大奇觀。想象一下,該股的莊家面對著巨額的"紙上富貴"卻無法兌現,能不心焦嗎?

    如果回顧一下以往一些莊股的崩盤,可以發現,以連續跌停的方式實現價值回歸是它們的共同歸宿。無論是中科創業、銀廣夏還是德隆系,無不如此。盡管這種方式被人稱為"莊家的自殺",但不以跳樓價大甩賣,莊家又能奈何?以曾經叱咤風云的德隆"三駕馬車"來看,其之所以最終崩盤,雖說與資金鏈斷裂有關,但不可忽視的一大原因是,這些大幅漲高的莊股在高位成交低迷,有價無市,流動性風險十分突出,其中的任何主要持有者一旦產生兌現念頭,在沒有接盤的背景下,往往會造成股票的大幅下跌,進而形成崩盤走勢。

    邊緣化

    當然,目前A股市場中存在流動性風險的股票絕不僅僅思達高科一家。就以昨日的交易來看,滬深兩市成交金額達到190億元,但被人遺忘的股票卻還有相當一大批。

    深市的金宇車城(資訊 行情 論壇)算得上是一個典型。該股昨日的成交僅有1手,堪稱股市奇觀。其實近14個交易日中,金宇車城的每日成交均不足100手,成交僅1手的有3個交易日。滬市的ST同達(資訊 行情 論壇),昨日的成交也僅為61手。

    日成交換手率以及日成交量往往是衡量流動性風險的重要指標。以昨日的數據統計為例,滬深兩市日換手率低于1%的股票竟然還有620家,甚至有8只股票日換手率不足0.1%。從換手率排名靠后的股票來看,不難發現它們的"共性":這些股票要么是老莊股,要么是部分沒有投資價值的弱勢股。這從一個角度來看是"拋盤不大",但從另一個角度來看,可以說已經存在著流動性風險。

    回過頭來看,這些股票為什么逐步被邊緣化,成為被市場遺忘的角落?市場人士指出,盡管有行情低迷投資者入市不積極等客觀因素,但從這些公司的自身質地來看,要業績沒業績、要分紅沒分紅,要成長性沒成長性,要重組沒重組,這樣的股票還有什么吸引力可言呢?