進入2005年以來，經濟發展不減速所形成的交通行業的“瓶頸效應”和“瓶頸制約”繼續存在，市場仍在繼續挖掘“瓶頸”制約下的投資機會，但分化明顯加劇：在港口、海運、公路、鐵路等子行業仍然人氣旺盛的同時，航空股卻爆出冷門，出現了超出市場預期的大跌，拖累機場股同步走弱；與此同時，各子行業個股分化也很明顯。

    港口海運：景氣推動 “瓶頸”制約

    今年以來，港口海運業景氣度繼續維持高位運行。據最新統計，今年1-2月全國規模以上港口貨物吞吐量同比增長19.3%，外貿貨物吞吐量同比增長18.6%，集裝箱吞吐量同比增長26.6%。從先行指標分析，今年我國還將投資400億元加強港航基礎設施建設，以緩解煤電油運緊張局面，包括新增中級以上泊位近180個，其中萬噸級以上泊位120多個，國家對港航基礎設施投資力度的加強足見港口海運仍舊運行在景氣上升周期中。從中海發展(資訊 行情 論壇)披露的2005年1月和和2月份生產收入數據分析，其煤炭運輸量和運輸收入同比大增，超出油品運輸收入增長速度。而從未來競爭取向看，一程原油進口運輸將成為海運業最大的一塊“蛋糕”，目前各大海運公司都在致力于大噸位船隊運力的規模擴張。中遠航運(資訊 行情 論壇)在特種遠洋運輸市場具有很強的競爭力，去年收購母公司40艘船舶后，公司運力迅速增長，競爭實力大大增強，已經形成以遠東為基礎，輻射全球的特種遠洋運輸服務網絡。

    高速公路：“三輪驅動”效應顯現

    經濟增長、社會車輛保有量增加以及路網效應的逐步顯現，三者共同作用，推動收費高速公路車流量快速增長。以山東基建(資訊 行情 論壇)為例，近年來山東省經濟以超過10%的速度增長，2004年車購稅增長50%，由此可推斷其新購車增量也在50%以上。2004年，山東省高速公路通車里程達到3000公里，目前正在向4000公里目標邁進，這些為山東基建資源再配置提供了廣闊發展空間。加之去年5月開始各部委聯合加強公路車輛超載超限整治力度，使收費高速公路行業競爭逐步趨于規范，此舉有利于降低高速公路的大中修理成本，收費標準的調整也在一定程度上刺激了車流量的增長，尤其是地處腹地經濟和交通要道的收費高速公路，其路網效應的逐步形成對車流量增長的推動作用更為明顯，其中以福建高速(資訊 行情 論壇)和皖通高速(資訊 行情 論壇)最為典型。而據最新統計，1-2月全國公路貨運量和貨運周轉量同比分別增長8.2%和9.2%，增長速度明顯快于GDP增速。

    鐵路運輸：重組轉型 效益增長

    去年以來，鐵龍物流(資訊 行情 論壇)的強勢表現引起市場普遍關注。作為滬深兩市唯一一家鐵路運輸類上市公司，其作為鐵道部融資窗口，從2004年開始大刀闊斧地進行產業轉型與重組，中鐵集裝箱成為其新的第一大股東后，2005年擬收購中鐵集裝箱優質資產，包括16265只特種集裝箱，以及中鐵集下屬的特種集裝箱運輸公司90%的股權，從特種箱運輸切入鐵路集裝箱運輸領域，實現其1998年IPO以來最大的資產重組，公司將因此出現脫胎換骨的變化。

    貨物運輸集裝箱化構成現代交通運輸的一大趨勢，具有效率和費率雙高的特點，鐵路特箱所承運貨物中多為能源和原材料等貨種，市場需求較大，增速也遠遠超過普通鐵路集裝箱整體運量。

    機場航空：油價飆升 分化嚴重

    進入2005年以來，機場航空股走勢明顯落后于大勢，也與交通其它子行業市場表現形成鮮明反差，直至最近航空股出現大跌，惟獨上海機場(資訊 行情 論壇)一枝獨秀。航空股在客流量快速增長、客座率上升的同時，卻對國際油價的上漲表現過于敏感，市場反應未免過度。后期引發航空股反彈的因素有兩個：一是油價見頂回落，二是人民幣升值能夠兌現。而對以收取過港服務費為主要收入來源的機場而言，只有達到一定數量的客流量才能實現其盈虧平衡，其與航空也有著唇亡齒寒的關系，客運量的增長為其業績增長之源，上海機場的走牛主要得益于其亞太航空樞紐港地位和上海市政府對其的全力支持，以及未來可預期的客流量的快速增長。