WTI原油再創歷史新高

    一度上摸每桶58.28美元

    紐約商品交易所5月份交貨的原油期貨合約周一在亞洲交易時段延續升勢，并一度沖高至58.28美元/桶的高點，為1983年3月推出原油期貨以來的最高價位 。至此，油價在截至周一的連續3個交易日中累計漲幅超過了7%。油價上漲的主要原因之一是華爾街最著名的投資銀行之一高盛公司在上周四發表了一篇報告，聲稱油價已進入“暴漲期”，未來價格將從目前的每桶40至55美元躥升到60至105美元。高盛看高油價的理由無非是，全球特別是來自于中國、印度對石油等能源日益增長的需求，這有點像股市泡沫時，投資者不惜代價地買入雅虎、思科等網絡股票。

    2004年國際油價飆升超過55美元/桶。而經濟的快速發展使中國成為全球第二大石油消費國，去年進口原油同比增長34.8%，達1.227億噸。國際有輿論稱世界油價上漲受到中國需求的推動。實際上，中國既是原油的消費大國也是生產大國，中國去年生產原油1.7億噸，而且能源結構主要是煤炭，主要依靠國內資源來滿足需要。國內進口的原油，在世界貿易的份額中不足7%，但世界原油新增產量的2/3為中、美兩國所貢獻。

    歐佩克按兵不動

    增產未必滿足需求增長

    歐佩克主席薩巴赫4日表示，該組織已就5月份石油生產配額每日增加50萬桶的問題進行磋商，以期通過第二輪的增產舉措來抑制油價。3月16日，歐佩克各成員國已經就提高石油生產配額問題達成一致，同意每日增產50萬桶，達到2750萬桶。若油價繼續上漲，各方需要進一步增加供應時，該組織承諾將于5月初每日再度增產50萬桶。

    實際上，OPEC成員本周原油產量已經超產60萬噸/桶，達2810萬噸/桶，因此，歐佩克的增產力度可能并不足以滿足市場需求。此外，市場對于歐佩克繼續增產的能力也持懷疑態度。目前，僅有沙特等極少數國家尚有增產余地。

    OPEC按兵不動的主要原因是，目前美國庫存尚未吃緊。因為只有讓美國庫存吃緊后歐佩克才能牢牢地控制油價的走勢。而通常在美國原油商業庫存達到3.1億桶時，歐佩克就會失去對油價的控制權。顯然，目前庫存低于3億桶讓歐佩克高枕無憂；二是擔心油價下跌對國民經濟造成沖擊。據全球能源研究中心披露，以石油出口收入約占國家財政開支3/4的沙特阿拉伯為例，歐佩克一籃子原油價格至少要在每桶28至30美元之間才能滿足沙特2004年的開支預算需求。這意味著紐約市場上的原油期貨價格要保持在每桶30－32美元附近。

    由于美元貶值，OPEC國家樂于油價保持40美元/桶以上的高位運行，在油價持續保持在55美元/桶以上的時候，OPEC才可能做出增產決定。

    油價呈高位運行格局

    近兩年難以改變

    目前，中國已進入重化工業階段，經濟的快速發展使得對石油的消費急劇增加，2004年對外依存度近40%。從長期來看，按目前探明的原油可采儲量和開采速度，國內原油可供開采18年，國際也僅40年左右。石油是一種不可再生資源，又是歐美等發達國家的主要消費能源，隨著世界石油消費日益增長的步伐，原油產能受巨額資金投入影響而提高的余地不大。兩年前，歐元兌美元的比例為1:0.82,目前這一比例為1:1.34。美國政府執行弱勢美元的政策無疑相對提高了世界石油市場的油價（綁定為美元標價），如這次國際原油價格的飆升主要是受到美元貶值的影響。長期來看，世界經濟對原油需求增加，尤其是中國和印度正處于實現工業化的道路上對能源需求更為緊迫，保守預計未來幾年油價將保持在35美元/桶以上的較高的水平。

    第四次能源危機年內可能爆發

    武力解決伊朗核問題已經成為美國政府討論的關鍵話題。據猜測，2005年非常關鍵———伊朗的許多核設施目前仍在建設中，但從2005年開始，將會陸續進入正常運行狀態。因此，如果錯過了2005年，美國再對伊朗實施軍事打擊，必將造成更大災難。因此，2005年真正會對原油價格和世界經濟構成嚴重威脅的就是美國與伊朗的戰爭。種種跡象表明，美國在對伊朗的“大棒”和“胡蘿卜”政策中，選擇了“大棒”。而戰爭的號角一旦吹響，由于伊朗國土面積較大、地形較為復雜，戰爭何時結束成了未知因素。伊朗石油產量350萬桶/日左右，在中東僅次于沙特，在世界石油中的具有重要地位。由此可以預見，戰爭將對國際石油市場帶來嚴重的沖擊。最終結果怎樣，只有等待市場的真實回答。未來紐約期貨市場期貨市場應當作好迎接每桶60美元價格的心理準備，而若供應鏈重要環節發生中斷，國際油價可能達到每桶70～80美元/桶的水平。

    原油期貨國際對沖基金過度投機

    國際WTI原油價格去年突破55美元/桶的關口后，后振蕩跌至41美元/桶，今年再次穩步創新高。國際原油價格的前期飆升主要是因為國際對沖基金利用地緣政治、自然災害和世界經濟等題材大肆炒作。由于市場擔憂美國的煉油能力不足以滿足在夏季需求高峰時期的汽油需求，國際對沖基金的投機活動依然盛行。在原油供給目前基本平衡、遠期石油供給偏緊、而預期今年夏季汽油供應偏緊的情形下，短期油價大幅回落的可能性很小。根據美國商品期貨交易委員會的統計，在截至3月29日的一周中，NYMEX原油合約凈多頭頭寸較空頭頭寸超出73792單位，較一周前增加了4283單位。之前，這一數字的紀錄是去年3月份創下的82451單位。但就目前的狀況，油價還不至于再突破60美元/桶的大關。

    正是有了能源危機感，美國一些基金開始買賣數年以后的遠期原油進行原油儲備。按世界每日原油需求8000萬桶計算，期貨市場1～2億美元就可全部買下，一般石油公司都可以輕易操縱期貨價格，但考慮到期貨市場大量的空頭合約和期權合約，原油期貨市場每日交易額遠遠超過這一數額，僅僅有實力的資金才能操縱價格。目前，國際上的對沖基金拉高油價有15美元/桶左右。

    目前的原油價格實際還未達到歷史高峰。按可比價格計算，在1979-1980年第二次石油危機時期，國際市場上的能源價格相當于目前每桶原油八十美元。過高的原油價格顯然增加了國內去年5月以來的宏觀調控措施的難度。按世界經合組織測算，通常條件下國際油價每桶上漲5美元，將引起世界經濟下降0.25%，其中發達國家經濟下降0.2%，發展中國家經濟下降0.7%；在全球最主要石油消費國之一的美國，若油價每上升25%，則會使通貨膨脹上升1%。

    目前來看，油價持續高漲，減少了國家外匯儲備，大幅降低了進出口貿易順差額。油價保持高位將對國內一些壟斷性比較強的行業造成較大影響，主要是石油、石化和民航業。從長遠看，國際油價持續上漲，會使經濟活動的成本增加，誘發通貨膨脹的因素增大，從而制約經濟發展。