最近十年，最牛的是中國經(jīng)濟；最近兩年，最牛的是石油價格。當(dāng)油價再度逼近每桶60美元大關(guān)時，經(jīng)濟學(xué)界不得不為中國經(jīng)濟擔(dān)憂了，一些人發(fā)出悲觀的預(yù)言，滯脹魔影將現(xiàn)。

    滯脹是指物價加速上漲與經(jīng)濟停滯并存的現(xiàn)象。在上世紀(jì)70年代的美國，曠日持久的高通脹率和長期停滯的經(jīng)濟一度令美國政府束手無策，導(dǎo)致美國人生 活水平大幅下降，股市長期低迷。經(jīng)濟學(xué)家一直認(rèn)為這種現(xiàn)象不太可能卷土重來。但是，一年多來，國際油價高企正在引發(fā)全球性通貨膨脹。國外不少經(jīng)濟學(xué)家表示，如果油價持續(xù)攀升，通貨膨脹率超過經(jīng)濟增長率，美國及亞洲尤其是中國很可能面臨滯脹的局面。

    悲觀者：滯脹難免

    “2005年，中國很有可能出現(xiàn)一段時期的經(jīng)濟滯脹，也就是低增長高通脹的局面。”北京虎杰投資咨詢有限公司首席分析員張寅斷言。他估計，滯脹開始的時間大約在今年第三季度。其特征是，在一些重點領(lǐng)域和行業(yè)中，上游產(chǎn)品原油價格的居高不下直接影響到下游產(chǎn)品最終消費。他說，中國現(xiàn)在擁有超過實際需要的龐大工業(yè)產(chǎn)能，盡管從長期看，未來存在著潛在的經(jīng)濟通縮的壓力。但是由于目前以能源為主的瓶頸因素在客觀上的制約作用，可能在通縮到來之前，首先要面對經(jīng)濟滯脹所帶來的威脅。

    銀河證券研究中心行業(yè)與公司部經(jīng)理肖漢平也認(rèn)為，成品油價格上調(diào)會逐漸影響到下游的運輸行業(yè)，而且這個影響會逐步增大，如出租車、運輸、航空，都會深受油價上漲之苦。

    張寅認(rèn)為，滯脹已經(jīng)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中悄然顯露，就目前來說，應(yīng)該討論的是如何應(yīng)對滯脹，而非滯脹到底會不會來。實際上，中國工業(yè)增長率的下降早在去年年初就開始了，并且與工業(yè)品出廠價格形成背離走勢。他說，這其實是經(jīng)濟滯脹現(xiàn)象的最早反應(yīng)。而從去年年底開始，工業(yè)產(chǎn)品庫存再次上升，產(chǎn)品銷售率停滯不前，這也是滯脹現(xiàn)象繼續(xù)延續(xù)的另一佐證。

    樂觀者：油價影響有限

    中國人民大學(xué)國民經(jīng)濟管理系教授沈久云對中國經(jīng)濟的前景則十分樂觀。他認(rèn)為，油價上漲確實會對中國經(jīng)濟造成一定影響，但從總體上看，這種影響是有限的，在可控范圍內(nèi)。他說，中國雖然是世界第二大石油進(jìn)口國，每年約有36%的缺口依賴進(jìn)口，但是我國每年仍有1.7億噸的自產(chǎn)能力，所以，高油價不可能左右中國經(jīng)濟走向。另外，油價上漲對我國的CPI（消費物價指數(shù)）的影響也不會很大，因為化工產(chǎn)品成本應(yīng)通過價格傳導(dǎo)機制進(jìn)一步傳導(dǎo)給下游，但下游市場供過于求，競爭激烈，價格無法同步上漲，企業(yè)只能內(nèi)部消化。

    相比悲觀者，樂觀者似乎更多。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、綜合司司長鄭京平不久前透露，原油持續(xù)上漲10美元對我國CPI的影響大約為0.3－0.4個百分點。而在去年9月份的投資策略報告中，長盛基金管理公司測算表明，油價的上漲對我國CPI的彈性約為0.06。按此推算，每桶石油價格每上漲10美元，我國CPI變動0.6%。國際原油價格增長因素，對于中國的CPI和GDP的影響始終在可控制的范圍內(nèi)。

    社科院金融研究所的一位博士則表示，中國經(jīng)濟長期來對煤炭的依賴程度大大高于對石油的依賴程度，基本上兩者的比例為3：1。而且，由于在很多領(lǐng)域都存在著價格管理，目前上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格并不會嚴(yán)重影響下游產(chǎn)業(yè)。

    油價也要看宏觀調(diào)控的臉色

    還有一派經(jīng)濟觀察者屬于中立派。他們認(rèn)為，盡管國際油價上漲對中國經(jīng)濟有所影響，而且發(fā)生滯脹的可能性也并非沒有，但是，如果中國的宏觀調(diào)控措施得當(dāng)，完全可以驅(qū)散滯脹陰云。

    和訊信息的首席金融分析師文國慶就表示，盡管他認(rèn)為滯脹很可能產(chǎn)生，但是，政府可以以兩種宏觀調(diào)控手段來化解這一危機。從政府的角度來看，最佳途徑是提升人民幣匯率。如果匯率得以提升，不僅可以減弱國際油價上漲的壓力，也可以消除美元弱勢帶來的輸入性通脹。另一種手段則是升息，升息亦能起到類似于人民幣匯率上升的作用，雖然效果不會有匯率變動明顯，但是相比之下，具有切實的可行性。文國慶總結(jié)說，綜合考慮，可以預(yù)見在2005年內(nèi)，利率上升將成為央行宏觀調(diào)控的必行法寶，而利率則會成為中國經(jīng)濟增長的核心問題。

    相對于匯率、利率、產(chǎn)業(yè)政策等調(diào)控的中間目標(biāo)，最有效的方式莫過于有關(guān)管理部門對國內(nèi)成品油價格的直接調(diào)控了。對于種種油價帶來滯脹隱憂的觀點，國家發(fā)改委副秘書長曹玉書給出了一科超級劑量的定心丸，他說：“是否繼續(xù)上調(diào)汽油價格，要看四月和五月的物價漲幅，如果CPI漲幅穩(wěn)定在2%左右，就可以適當(dāng)?shù)卣{(diào)一些，但漲幅如果超過4%，肯定不會再調(diào)。”

    2005年初，國家確定宏觀調(diào)控目標(biāo)，CPI漲幅將控制在4%以內(nèi)。就一、二月份的情況來看，CPI漲幅分別是1.9%和3.9%，如果四、五月份CPI漲幅過高，將不利于全年實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。以2004年為例，國際市場油價飆升，國內(nèi)卻只上調(diào)了一次，而且幅度比較小。