愚人節大陽棒并未愚人。本周市場四大重要事件再度被關注:一、滬深300指數周五亮相；二、不同版本的神秘利好在市場流傳；三、未來市場最大的機構------保險資金加大建倉步伐；四、市場熱點輪換,題材股大漲與新核心資產股調整同時出現。

    我們認為,基于長期投資的保險公司,其投資收益將超越短線操 作頻繁的基金。

    統一指數有望走出長期牛市

    中國證券市場成立近15年,本周五終于迎來了第一只統一指數------滬深300指數,滬深兩大分割市場終于因此而首度在形式上開始凝合,向各方展示中國證券市場的更加真實的全貌。

    周五滬深300指數亮相,收于1003.70點。該指數以2004年12月31日為基日,基日點位1000點。根據計算,周四滬深300指數收盤指數為984.733點,周五上漲1.93%,略強于滬綜指1.88%的漲幅。

    我們認為滬深300指數會有強大的生命力,長期而言有望取代滬綜指和其它指數成為中國A股市場的代言指數:一、新指數有強大的推廣力量；二、采用國際通行的樣本股選擇標準；三、境內機構廣泛捧場；四、可預期的指數上漲。因為滬深300基期市盈率較低,目前滬深300市盈率僅為19倍,已經低于部分周邊市場。近年來的市場建設為其優秀股票走強提供了制度支撐。

    題材股難"長",新核心股調整

    題材股、垃圾股開始大漲,而新核心股醞釀調整,這是近期市場的新情況。我們認為,垃圾狂飆難以長久,而部分新核心股可能面臨短期調整。

    深物業的并購、并購后的深發展開始新的征程、光明乳業(資訊 行情 論壇)的并購等等,這些事件觸發了相關股票的大幅飆升,同時也刺激了績差股和微利股,在并購預期和莊家縱容下,該類股票近日持續顯著上漲。我們認為,近日垃圾股的狂飆醞釀下一次長調。目前進行的題材股行情難以持續,長則一兩周,短則數日內結束。

    新核心股近期開始回調,一方面印證了基金做波段的沖動加大；另一方面,新核心資產股在垃圾股狂飆中回落,表明兩類股票難以為伍,也是對垃圾股票上漲的否定。我們判斷新核心股中部分股票可能要短期調整,但該群體中的多數股票仍然是目前市場最值得長期投資的品種。

    基金原是"炒"股高手

    近期基金公司發布的二季度報告顯示,基金做波段的欲望再度強烈。新核心資產股可能因此進入震蕩期,這是投資者近期要注意的事情。事實上,從2004年年報顯示,基金確實在"炒"股。基金持股周轉率高于市場,封閉式持股換手更是頻繁。所有股票基金中換手率最高的一只封閉式基金,全年持股周轉了9次,周轉率高達5次以上的基金有28只,其中17只為封閉式基金。此外,基金2004年累積買過的股票超過1000只。當然,年報反映出來的基金2004年、尤其是2004年下半年凈買入的股票,值得投資者留意。這些股票包括,中興通訊(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)等等。

    比誰看得更遠

    本周市場上行與保險資金入市關系密切。有保險公司稱,將會選擇那些業績優良、公司治理穩健、透明度高的公司,從其長期成長中獲得收益,一同成長。對于保險入市,我們認為,現在不是最好的時候,因為最好的時候是2003年年初,當時一大批優質企業股票(新核心股)處于顯著低估狀態。我們同時預期,保險公司的長期投資收益會高于基金。投資,比的就是誰看得更遠。鼠目寸光從來就難以獲取長期、穩定的收益,而立足長遠的投資,在起跑線上就戰勝了對手。我國基金業存在顯著的制度缺陷,直接導致了基金長期收益低下。