近來(lái)上市公司在年報(bào)和臨時(shí)公告中頻頻提及現(xiàn)金緊張的問(wèn)題,僅昨日,就有ST盛工(資訊 行情 論壇)、江西水泥(資訊 行情 論壇)、東泰控股(資訊 行情 論壇)、四川路橋(資訊 行情 論壇)4家公司談到公司在現(xiàn)金方面遇到的困難。

    宏觀調(diào)控影響

    分析人士認(rèn)為,隨著國(guó)家在產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策和財(cái)政政策上一系列調(diào)整和轉(zhuǎn)變措施的推進(jìn),其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也逐步深化,并在一些上市公司的現(xiàn)金狀況上得以體現(xiàn)。

    2004年4月27日,國(guó)務(wù)院宣布調(diào)高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產(chǎn)四個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例；隨后國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)三部委又聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合,控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》。

    產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控輔之以貨幣政策的調(diào)控,其影響是深刻而多方面的。以水泥為例,今年2月份全國(guó)水泥產(chǎn)量?jī)H為4343.6萬(wàn)噸,同比、環(huán)比均出現(xiàn)了下降,而與去年月均7780.7萬(wàn)噸的產(chǎn)量來(lái)說(shuō),更是減幅巨大。在產(chǎn)銷量下降的同時(shí),成本方面卻由于煤、電、油、運(yùn)價(jià)格的上漲而飚升,這使得水泥企業(yè)的盈利能力大打折扣,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力受到影響,再加上銀行方面信貸控制,收窄了籌資活動(dòng)融入資金的渠道,一些本身就資質(zhì)不佳的公司陷入現(xiàn)金方面的窘迫是可想而知的。

    頗受關(guān)注的還有目前的房地產(chǎn)行業(yè)。自3月16日中國(guó)人民銀行宣布調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款以來(lái),房地產(chǎn)開發(fā)商就一直處在新一輪宏觀調(diào)控風(fēng)潮的中心。"出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮,必須控制房地產(chǎn)業(yè)向銀行貸款的總量,房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)更多地在資本市場(chǎng)籌措資金。"央行副行長(zhǎng)吳曉靈說(shuō)。可是在房地產(chǎn)泡沫預(yù)期強(qiáng)烈的今天,如果不是像萬(wàn)科那樣擁有明顯的品牌優(yōu)勢(shì),房地產(chǎn)公司在資本市場(chǎng)上籌資其實(shí)并不容易。控制投資規(guī)模,加強(qiáng)銀企合作,探索外資銀行、信托和基金等多渠道融資方式已經(jīng)成為一些房地產(chǎn)公司更加現(xiàn)實(shí)的應(yīng)對(duì)措施。

    除了重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)直接受到影響以外,類似工程機(jī)械這樣的行業(yè)也在調(diào)控中驟然降溫,并對(duì)相關(guān)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)面影響,如 S T盛工。

    從宏觀層面來(lái)看,資金面并不樂(lè)觀,央行早在年初研究今年貨幣政策時(shí),就把貨幣供應(yīng)增幅從去年的17%減少到15%。來(lái)自下游的原材料漲價(jià)勢(shì)頭咄咄逼人,通貨膨脹的壓力陡增,而一旦央行繼續(xù)施以緊縮性貨幣政策,上市公司面臨的宏觀資金面將更加趨緊。

    自身信用度不夠

    為什么資金短缺卻又難以從銀行融資,這恐怕也與一些公司經(jīng)營(yíng)無(wú)方、管理混亂,銀行難以放心放貸有關(guān)。

    一些公司并沒(méi)有善用募集到的資金,投資項(xiàng)目一大堆,產(chǎn)生收益的卻沒(méi)有幾個(gè)；而另一些公司則因?yàn)橘Y金被關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用而導(dǎo)致自己現(xiàn)金流吃緊。以ST盛工為例,一方面流動(dòng)資金短缺還需要用募集資金來(lái)補(bǔ)充,另一方面被關(guān)聯(lián)方占用的1.13億元資金,卻一直拖到2004年11月29日才解決。

    東泰控股2004年預(yù)計(jì)虧損3500萬(wàn)元,今年第一季度又預(yù)虧。公司2004年第三季度報(bào)告還被董事王衛(wèi)民提出反對(duì)意見。他認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)從自身尋找原因,包括項(xiàng)目分析、投資決策、公司治理、內(nèi)部管理等方面。公司在銀行的信譽(yù)也不佳。因?yàn)橘J款到期后無(wú)力償還,公司和子公司被光大銀行杭州分行告上法庭并敗訴。

    如何規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理,恢復(fù)銀行信譽(yù),這些公司還有許多事情需要做。