世界銀行《2005年全球發展金融》報告顯示全球失衡仍成為嚴重風險來源昨日，世界銀行首次在巴黎與北京同時發布《2005年全球發展金融》報告。該報告預測，因受美國利率提高、財政緊縮以及歐元實際升值25％的影響，全球增長率在2005年將放緩至3.1％，而發展中國家因受出口產品下降，其增長率將放緩至5.7％。由于全球失衡狀態不斷膨脹和美國高達6660億美元經常項目赤字，同時因利率提高、油價高企和中國放慢增速等影響，由此引發的全球失衡仍成為嚴重風險來源。

    全球金融失衡帶來風險

    報告顯示，2004年流入發展中國家的資金流量達到了上世紀90年代金融危機以來尚未有過的最高水平。流入發展中國家的凈私人資本流量達到3013億美元。其中，外商直接投資（FDI）凈額在2004年總共達到1655億美元，增加了137億美元。發展中國家本身繼續增加資本輸出，配合加強他們的經常項目平衡，在2004年達到順差總額1240億美元。發展中國家的外商直接投資流出額在2004年據估計上升至400億美元，資本流出的大部分來自于接受大部分私人資本流入的同一些國家，即巴西、中國、墨西哥和俄羅斯。

    世界銀行高級副行長、首席經濟學家弗朗索瓦·布吉尼翁說，“目前存在的全球金融失衡形成了風險———無程序的匯率波動、利率上漲———可能對這些收益構成威脅。發展中國家需要對調整做好自身準備，有些調整可能是突發性的。”

    全球緊縮態勢影響發展中國家

    報告認為，全球緊縮態勢將考驗發展中國家的恢復能力。目前全球復蘇的特點加大了發展中國家前進道路上面臨的部分風險。美國經常項目赤字大幅增加，現已相當于美國GDP的5.6%，這就意味著發展中國家從總體上經常項目順差正在日益擴大，在2004年相當于他們GDP的2%。對于大多數發展中國家，部分順差在2004年被用于增加外匯儲備積累。2004年發展中國家擁有的外匯儲備增加了3780億美元，據估計已達到空前的1.6萬億美元。報告指出，對于少數積累了過多儲備的國家這種儲備會面臨風險，主要來自匯率變動可能造成的影響，以及財政成本，因為需要借本幣來抵消儲備增多。

    全球緊縮態勢也凸現了債務負擔增加造成的脆弱性，這是過去10年間引發金融危機的核心原因。一多半新興市場經濟體的外債負擔都有所增加，而且在許多國家，內債額也出現大幅增加。

    世行：人民幣未被高估

    基于對中國經濟的看好，世行認為，中國應有采取更靈活的財政政策與改革的空間。而從目前的情況看，世行認為人民幣沒有被高估，人民幣上調的動力主要來自資本流入的壓力，這可能會為人民幣升值帶來一定的空間。假如中國政府重新調整匯率政策，世界銀行認為，措施也不主要是升值問題而是要建立起穩健的匯率機制。而基于對國際油價下調的預期，世行建議，這是中國引入原油稅的最好時機。

    總體而言，美國采取經濟鞏固措施，如采取緊縮的政策增加儲蓄率，此外歐洲采取經濟刺激措施，亞洲重新估計自身的匯率水平這三大經濟體協調如果能有效聯動將會有效降低全球經濟不平衡的問題。