"愚人節"行情已經如煙云般消散,股指的快速回落反映出多頭信心的不足。但是,在這樣的市場狀況下我們仍然看到蘇寧電器(資訊 行情 論壇)頑強挺進,幾家歡樂幾家愁,在目前的市場格局下機構博弈再次呈現白熱化的態勢。

    場內和場外的博弈

    日漸縮水的流通市值是場內資金困窘的真實告白,3月份平均每個交易日流通市值縮水54億是市場信心嚴重缺乏的寫照。該出局的資金都出逃得差不多了,場內只剩下基金、QFII、券商、社保以及游資這些不多的資金在繼續,而在股指新低不斷的背景下,這些機構多少都有傷在身,場內機構的尷尬處境是相當明顯的。

    即便股指一跌再跌,但場外資金并未對股市表現出太多的興趣。筆者舉兩個例子:一個是國債指數,今年以來已經達到4.97%的漲幅,在央行緊縮信號十分明顯的情況下國債指數全然不顧,一直在分析師的風險提示聲中單邊走高；另外一個例子是大量場外資金滯留一級市場,華電國際(資訊 行情 論壇)的賺錢示范效應使得場外資金寧愿放著已經20倍不到的二級市場不進,而要去冒險獲取3個月后的收益。這兩個例子說明場外有充裕的資金,但他們卻對二級市場沒有信心,制度性缺陷、國際接軌、股權分置等問題都成為擺在場外資金面前的攔路石。顯然場內和場外資金博弈的天平并不平衡。

    高價股的溢出和集中

    高價股無疑是近期最吸引眼球的亮點,這種高處不勝寒的逆勢挺進究竟說明了什么?

    高價股維系著基金的利益,甚至在某種意義上已經成為基金最后堅守的堡壘。這個數量稀少的群體對基金來說意義重大,這些都是基金重倉股中的重倉股,在凈值中占據較大的權重使得它們的波動直接左右著基金的"凈值神經",基金抱團在這個時候可能比任何時候都要突出。不過,基金雖然已經持有這些個股較大比例的流通股,即便是抱團也不是利益取向的絕對一致。一是基金對其它資金的排擠,籌碼進一步集中在基金手中是一次次清洗浮籌的結果,將搭順風車的其它資金排擠出局；二是大基金對小基金的排擠,或者說是讓抱團的聯盟更加穩固。而這種抱團是否存在類似過去莊股的風險也是值得思考的。難道都是連鎖行業的華聯超市(資訊 行情 論壇)就要比蘇寧電器前景暗淡到如此天壤之別的地步?一片贊歌之后筆者還是要提醒這種集中度增加的高價股蘊含的風險,價值投資已經走入一個相對極端的境地,博弈格局隨時可能由于機構主觀的變化而產生轉變。

    指標股成為誘空工具?

    中國聯通(資訊 行情 論壇)被認為是這次"半年線戰役"失利后大盤下跌的領頭羊,而在下跌之前其走勢相當穩健,突然的轉折背后是否有除基本面趨淡之外的其它原因呢?筆者認為機構的恐慌心理當然是一個重要原因,但是否存在有人利用這種潛在的恐慌心理制造出恐慌氣氛呢?

    指標股的走低給大盤帶來的是反復的新低,多頭信心變得無比脆弱,這種"反彈-新低"的大盤運行格局對場內籌碼意味著反復清洗的過程,實際上對場外守候著的大資金來說就是低成本的吸納機會。而且,如果政策面始終保持沉默,無形中就等于幫助驅趕場內籌碼在下一次的急跌過程中以更大的力度和速度出逃。指標股,是否已經成為大資金的誘空工具呢?

    周期股陷困惑

    對于鋼鐵、石化這類被印上"周期性行業"的個股,機構博弈的格局更為復雜。幾股力量的對抗,在短期內難以形成較清晰的趨勢。

    一是涉入較深也較重的基金想要出局,所以反彈就成為它們出逃的機會；二是真正意義上的長線資金,對這些板塊中的龍頭股長線持續看好,它們在尋找被低估的個股時非常準確地把握到了周期性和價值投資的平衡點,這類機構意在長遠,但也不是買入并持有,當中的波段操作也會得心應手；三是波段操作的小機構,進出頻繁而且不太流露出過多的痕跡。這樣幾種機構的參與導致了周期股活躍度不低,但多空分歧也會比較明顯。長線來看這一板塊很可能是大盤轉折的主力軍,如果指標股和周期股相互對應起來觀察的話,打壓吸籌的感覺就會比較明顯,是否有機構在構筑這樣一個藍籌陷阱呢?