2005年4月4日,紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨再次吸引了全世界的目光,5月到期合約在海外市場(chǎng)ACCESS電子交易系統(tǒng)中曾觸及58.28美元的紀(jì)錄高點(diǎn),該價(jià)格刷新了4月1日剛剛創(chuàng)下的57.7美元/桶的歷史紀(jì)錄,為該交易所1983年3月推出原油期貨以來(lái)近期合約的最高價(jià)格。雖然市場(chǎng)對(duì)此次上漲給出的解釋是高盛上調(diào)預(yù)期油價(jià),稱(chēng)可能會(huì)走高至每桶105美元價(jià)格；但其實(shí)更深層的原因是對(duì)于未來(lái)原油供給的擔(dān)憂(yōu)及基金再度增加其凈多持倉(cāng)引發(fā)漲勢(shì),高盛公司發(fā)表的報(bào)告只是一個(gè)導(dǎo)火索。目前,OPEC剩余產(chǎn)能有限,對(duì)油價(jià)的影 響大不如從前,再加上本身OPEC內(nèi)部影響原油產(chǎn)量的不穩(wěn)定因素也一直存在,如尼日利亞的石油工人大罷工,委內(nèi)瑞拉同美國(guó)日益緊張的關(guān)系等,一旦有突發(fā)事件原油價(jià)格就會(huì)進(jìn)入井噴期。

    現(xiàn)階段,基金在影響原油價(jià)格走勢(shì)的因素中占了很大的比重,基本面的消息只是基金炒作的工具。美元貶值、通貨膨脹等因素令基金在商品期貨市場(chǎng)做多,從而對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保值,原油由于其基本面的原因,成了基金的首選。分析NYMEX4月原油期貨持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn),1月7日持倉(cāng)量只有5萬(wàn)多手,當(dāng)時(shí)價(jià)格45美元,隨后價(jià)格反復(fù)上揚(yáng),在2月24日持倉(cāng)達(dá)到24萬(wàn)手而價(jià)格也已突破50美元,最高到52美元。一個(gè)半月時(shí)間里持倉(cāng)大幅增加近5倍,45美元至50美元就是基金建倉(cāng)的價(jià)格區(qū)間。隨著時(shí)間的推移。資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向5月合約,基金大舉建倉(cāng)的時(shí)間是在2月22日,當(dāng)時(shí)價(jià)位已突破50美元,持倉(cāng)6萬(wàn)8千手。隨后價(jià)格增倉(cāng)上行,在3月16日期價(jià)突破55美元漲到57美元時(shí),持倉(cāng)已經(jīng)放大到了23萬(wàn)手,同比上月增加了3倍。50美元-55美元是基金建倉(cāng)的區(qū)間,那么基金若想全身而退的話(huà),有兩種辦法:一是將價(jià)格推高至60美元或者更高,吸引更多的投機(jī)者入市接貨,基金平倉(cāng)；二是維持在當(dāng)前的高價(jià)位大幅震蕩洗盤(pán)造成價(jià)格很難跌下去的假象,吸引投資者入場(chǎng)做多,基金從而順利出貨。美國(guó)CFTC公布的最新原油期貨持倉(cāng)報(bào)告顯示,截至3月29日基金仍持有多頭164014手,凈多頭達(dá)73792手較上周增加4283手,處于歷史高水平持倉(cāng),在基金凈多持倉(cāng)只增不減的情況下,原油大幅下跌的可能性很小。

    基金對(duì)原油期貨市場(chǎng)的操作(甚至說(shuō)操控)已經(jīng)到了越來(lái)越成熟的地步,它可以選擇利于自己的因素去操作,從而在短時(shí)間內(nèi)影響市場(chǎng)。上上周原油庫(kù)存增加而汽油庫(kù)存減少,基金就將重點(diǎn)放在前者已增加到近3年以來(lái)的最高水平來(lái)炒做,順勢(shì)平倉(cāng)調(diào)整倉(cāng)位,同時(shí)也為一年一度的財(cái)務(wù)報(bào)表做準(zhǔn)備(美國(guó)大部分公司的財(cái)政年度為上一年的3月至4月到本年度的3月至4月)。而上周原油庫(kù)存仍然大幅增加至近3年的高點(diǎn),但基金卻避重就輕地把炒作重點(diǎn)放在了連續(xù)4周下降的汽油庫(kù)存,以汽油期貨作為突破口,利用美國(guó)即將進(jìn)入夏季汽油消費(fèi)旺季拉高汽油價(jià)格,從而帶動(dòng)原油上漲,周一5月汽油期貨在ACCESS電子交易系統(tǒng)中曾升至每加侖1.7491的記錄高點(diǎn)。而今后一段時(shí)間,美國(guó)商業(yè)汽油庫(kù)存下降的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù),對(duì)汽油和原油的支撐也越來(lái)越明顯。