上證報推出的中國資本市場系列調查報告之六------2004年上市公司購并調查結果顯示,2004年國內上市公司購并交易金額首次超過了滬深兩市發股融資規模。而據相關統計數據顯示,從2002年到2004年,上市公司購并交易金額呈現逐年上升的趨勢。

    境內上市公司間的購并整合與境外公司收購境內上市公司事件 的增多,成交額的不斷大幅增長,正從側面表明了 A股市場已經具備了戰略投資布局------收購方試圖通過相關的股權購并活動提升自身產業整合、擴大規模優勢,從而分享中國經濟高速增長帶來的成果。

    在如火如荼的購并活動中,上市公司非流通股的轉讓無疑是目前的重頭戲。境外戰略機構投資者及大型跨國公司通過協議轉讓形成收購境內上市公司是目前主要的收購手段。如,柯達以現金和其他資產換取樂凱集團旗下的樂凱膠片(資訊 行情 論壇)股份有限公司20%的國有法人股；德國投資與開發有限公司(DEG)通過協議轉讓方式收購海通食品集團股份有限公司10%的股份成為公司第三大股東；淡馬錫控股收購民生銀行(資訊 行情 論壇)4.55%股權等等。這些案例顯示,境外戰略機構投資者都是通過協議轉讓的方式進入 A股上市公司的。而圍繞本土企業之間的收購兼并活動則呈現出形式多樣性的特征,如第一百貨吸收合并華聯商廈,金鷹集團通過二級市場舉牌收購南京新百(資訊 行情 論壇)股權,雨潤集團通過二級市場收購南京中商(資訊 行情 論壇)股權等。

    中國企業通過國內證券市場收購兼并上市公司從而實現資源優化配置的功能,體現了國內企業開始通過購并來擴大自身綜合競爭優勢及追求產業整合的目的。以往那種以收購"殼"資源的重組行為逐漸被企業間的強強聯合的最終目標所取代,近期一些公司法人股的頻頻流拍也從側面印證了如果公司的基本面不佳,資源整合價值不高的上市公司已經很難引入戰略投資者或者獲得其他優勢企業的青睞,這是國內證券市場的一大進步。

    國內企業在尋求壯大自身規模的同時,開始走出國門,聯想巨資收購IBM的PC業務為境內企業收購境外同類企業的業務提供了可借鑒的范本。無論是外資購并還是境內企業走出跨國性經營的第一步,都有助于拓展境內企業的國際化發展戰略。

    高效成功的購并行為能夠迅速壯大企業的經營規模,提升企業的綜合競爭實力及行業占有率。隨著 A股市場局部投資價值的提升,那些流通股交易價格低于其賬面實際價值的公司,必定會不斷受到各類戰略性資金的青睞,而購并資金的不斷增長也會促進證券市場的發展,最終使證券市場形成良性發展。