3月30日，深滬兩證券交易所分別發(fā)布《上市公司2005年第一季度季度報告披露工作的通知》，揭開了深滬兩市季度報告披露的序幕。根據(jù)均衡披露的要求，上證所原則上每日安排不超過90家上市公司披露一季報，深交所每日最多安排50家公司披露一季報。在通知中稱，預(yù)計2005年上半年凈利潤為負或者與去年上半年數(shù)據(jù)相比發(fā)生大幅度變動，除應(yīng)當(dāng)在本次季報“管理層討論與分析”中進行警示說明外，還應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定，同時在董事會公告中披露對2005年上半年的業(yè)績預(yù)告情況。

    披露季報是我國資本市場與國際接軌的舉措之一。但是第一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)不需要經(jīng)過注冊會計師審計，信息的真實性程度與年報相比會略遜一籌。前幾年常常出現(xiàn)年報巨虧而季報盈利的現(xiàn)象，令人啼笑皆非。另外披露內(nèi)容的簡單也使其信息含量有所降低，包括文字內(nèi)容表述少，沒有財務(wù)報表附注，使得想再進一步了解有關(guān)信息的投資者無所適從。再加上其披露時間與年報披露時間有所重疊，也使其關(guān)注程度有所下降。

    但這兩年，季報的披露要求越來越規(guī)范，利潤操縱的空間大幅下降，同時信息含量也不斷地增加。比如2004年第一季報并沒有要求披露十大股東，而在《通知》中就要求2005年的季報披露股東總數(shù)時，應(yīng)當(dāng)增加披露公司前十名流通股股東的持股情況，包括股東名稱全稱、報告期末持有流通股的數(shù)量。深圳交易所對中小企業(yè)板塊第一季報還做出特殊要求，要求披露公司基本情況時，應(yīng)當(dāng)增加披露投資者關(guān)系管理負責(zé)人的姓名、地址、投資者關(guān)系管理咨詢電話和電子信箱，并且在披露重要事項時，應(yīng)當(dāng)增加披露公司開展投資者關(guān)系管理的具體情況。今年第一季度信息披露的規(guī)范性、有用性、服務(wù)性都可以得到體現(xiàn)。同時，我們認為，第一季報是聯(lián)結(jié)2004年報與2005中報一個紐帶，是其間的一個中轉(zhuǎn)站。特別是2004年4月實施的宏觀調(diào)控，對大多數(shù)周期性行業(yè)業(yè)績都造成一定的影響。但對于不同的周期性行業(yè)其影響的滯后時間不一致。如建材類、鋁業(yè)、汽車業(yè)的業(yè)績已見頂回落，有的2004第四季度已開始虧損。但鋼鐵行業(yè)、有色金屬業(yè)的業(yè)績?nèi)员３忠欢ǖ脑鲩L。是否會出現(xiàn)業(yè)績拐點，2005年第一季度業(yè)績變動可以透露出相關(guān)信息。因此，在目前宏觀經(jīng)濟不明朗的背景下，今年第一季報的信息有效性將大為提高。

    除了關(guān)注第一季報盈利數(shù)據(jù)外，同時也要觀察一些靜態(tài)財務(wù)數(shù)據(jù)的變化，比如存貨的變動率，應(yīng)收帳款的變動率是否與主營業(yè)務(wù)收入一致。對于中小投資者，還可以關(guān)注股東人數(shù)的變動情況，一些績差公司的重組情況。

    由于2004年年報披露規(guī)則對今年第一季度業(yè)績預(yù)告沒作要求，有的公司是在年報中披露第一季度業(yè)績變動情況，有的是在近期以公告的形式公布一季度業(yè)績變動情況。由于宏觀調(diào)控是2004年4月開始實施，大部分周期性上市公司的業(yè)績在2004第一季度是一個頂峰。因此今年能發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告公司的信息含金量將大為提高。我們預(yù)計同時也有大量的周期性公司將公布業(yè)績預(yù)減公告。因此，建議投資者暫時回避周期性公司。截至目前，共有九家公司發(fā)布預(yù)增預(yù)減公告，其中金牛能源(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、棲霞建設(shè)(資訊 行情 論壇)、山東海化(資訊 行情 論壇)發(fā)布預(yù)增公告，金融街(資訊 行情 論壇)發(fā)布預(yù)減公告，滄州大化(資訊 行情 論壇)、長城股份(資訊 行情 論壇)、惠天熱電(資訊 行情 論壇)發(fā)布首虧公告。從這幾家公司公告內(nèi)容可得知，煤電油運等原材料仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，景氣度仍較高。而處于下游行業(yè)的惠天熱電則稱“由于受煤炭價格上漲、鋼材、水、電等原材料價格上漲及供熱運行期間天氣寒冷影響，預(yù)計公司2005年第一季度業(yè)績將出現(xiàn)虧損”。據(jù)最新公布數(shù)據(jù)顯示，1-2 月份我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤1653 億元，同比增長17.4%；工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)158.72,比去年同期提高7.86 點。其中，有色金屬礦、煤炭、非金屬礦、黑色金屬礦、石油等采掘業(yè)利潤同比分別增長200.8%、122%、70.2%、47.2%、39.3%；鋼鐵行業(yè)增長15.8%；新增利潤前五大行業(yè)分別是石油開采、煤炭、化工、鋼鐵、電子通信，占整個工業(yè)新增利潤的85%。與之相對照的是，受成本沖擊的下游行業(yè)效益大幅下滑：交通運輸設(shè)備制造業(yè)下降54.9%，化學(xué)纖維制造業(yè)下降52.9%，建材等非金屬礦物制品業(yè)下降44.3%，電力下降24%，石油加工業(yè)下降19.3%。與此相對應(yīng)，投資者應(yīng)根據(jù)行業(yè)景氣變動狀況選擇相應(yīng)的投資策略。