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現有法律條款難斷日本放送公司控制權之爭
隨著日本網絡媒體新貴活力門公司與富士電視臺爭奪日本放送公司(NBS)控制權的戰爭愈演愈烈，有分析人士認為，未來一段時間并購浪潮將席卷日本，而“毒丸計劃”是否合法成為左右企業并購市場的關鍵。
“毒丸計劃”于20世紀80年代在美國興起，它的正式名稱是“股權攤薄反收購措施”，通過稀釋收購方股權，使得收購代價高昂。其主要目的是為了抵御其他公司的敵意收購。現在，日本一些官員也提倡將“毒丸計劃”加入新的公司法中。他們的論據是，美國和英國都允許公司董事會實施“毒丸計劃”阻止敵意并購企圖，維護公司控制權或通過獲得最高出價為股東謀求利益。
持反對觀點的人士則認為，這一論據并不能說明問題。英美兩國公司是可以通過實施“毒丸計劃”阻撓敵意并購，但有許多例子表明阻撓并購反而有損股東利益。即使有例子表明確實保護了股東獲益，那也是因為這兩個國家都有形成已久的法律及制度保障。例如，英美國家的公司董事會對股東有明確的受托義務，而日本并沒有這些優勢。
此外，不贊成“毒丸計劃”合法化的一方還有另一層原因，就是擔心外資會控制日本媒體。日本《讀賣新聞》發表社論說，活力門公司是通過向美國雷曼兄弟公司發行可轉換債券籌措收購資金的,而雷曼兄弟只要將債券轉換成股票，就可以成為活力門公司的控股公司。如此一來，外國資本就可以通過活力門公司控制日本放送公司，再通過日本放送與富士電視臺等媒體企業的資本關系影響日本媒體。此外，日本《放送法》雖然規定外資擁有日本廣播公司的股份不能超過20％，但沒有規定外資控股企業向廣播公司出資的比例，因此必須盡快修改法律，防止外資間接控制日本廣播公司。
有關“毒丸計劃”在日本是否應該合法化之爭，源于1月17日富士電視臺宣布從1月18日起到2月21日公開收購日本放送公司的大部分股份，使其成為自己的子公司。但是半路上殺出一個程咬金，活力門公司也想收購日本放送，好在傳統媒體中占有一席之地。2月8日，活力門公司通過東京證券交易所的場外交易取得了日本放送29.6%的股權，加上原持有的部分，從而使其持有的日本放送股權激增至35%，具有了在日本放送股東大會上對于經營決策的否決權。
截至2月23日，活力門已經收購了放送公司40．5％的股份，而富士電視臺即使加上相關公司承諾轉讓的股份，最終也只能確保25％。無奈之下，日本放送公司決定實施“毒丸計劃”，向富士電視臺授予4720萬股的“新股預約權”。富士電視臺行使“新股預約權”后，持有的股份就可提高到66％，而活力門的股份將被稀釋至15．9％。
活力門公司2月24日以日本放送公司違反日本《商法》規定的“不得為維護經營權而發行新股”為由，向東京地方法院提出訴訟，要求法院阻止日本放送公司向富士電視臺授予“新股預約權”。3月11日，東京地方法院作出了初審判決，裁定放送公司的舉措違法，日本放送公司馬上提出上訴。3月16日東京地方法院維持原判，日本放送公司隨即上訴東京高級法院。3月23日，東京高級法院駁回日本放送公司的上訴，做出維持原判的裁定，這意味著日本放送公司將無法向富士電視臺授予“新股預約權”。
作者：：王云
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