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柳浩思上周不見蹤跡了。摩根士丹利首席執行官裴熙亮宣布任命兩位聯席總裁，試圖整頓這家內訌激烈的投資銀行，但他沒有提柳浩思的名字。這樣做很失策，因為前不久在摩根士丹利的網站上，柳浩思尚名為總裁。
看來他不再是總裁了，他被粗暴地趕下了摩根士丹利總裁的寶座，這種做法是裴熙亮任期內所特有的。在他之前，先后有麥晉桁和羅伯特·斯科特離開了這個位子。1997年裴熙
亮的零售經紀公司添惠收購摩根士丹利時，麥晉桁成為公司總裁，羅伯特·斯科特后來接任邁克擔任這一職位。
我們不應為柳浩思感到太難過。首先，他不缺錢：他在任時的年工資和獎金一般有8位數。更貼切地說，柳浩思是位投資銀行家，通過建議各公司互相合并來謀生。是他雇主失敗的企業合并把他給毀了，這就是因果報應。
摩根士丹利前董事長迪克·費舍爾在兩家公司合并時表示：“如果我們兩家公司都無法把這種事做好，就說明我們幫助客戶的能力有問題。”太對了！摩根士丹利從未與添惠完全結合，一個包括斯科特在內、由前管理人員組成的團體起來反抗裴熙亮，正說明了這一點。
當然，曾在麥肯錫工作過的裴熙亮知道合并的失敗率。這家咨詢機構估計，在合并后的公司中，收入增長率超過業內其他公司的只有12%，而多達40%的公司不能實現所承諾的成本節省。換句話說，他們大多數本不該費事去合并。
對于一批不幸的已合并公司(摩根士丹利現在是其中一員)而言，糟糕的情況不止于此。合并引起雙方長期的文化沖突，破壞了合并后公司的穩定性。美國在線與時代華納合并時就發生了這種情況，而且這種情況在華爾街有著悠久的歷史，可以追溯到1984年希爾森對雷曼兄弟的收購。
人們本來預計添惠將帶給摩根士丹利一種新方法，以利用自己的證券專門知識，優先獲得首次公開發行業務的權利，以及分析師的股票投資建議。但隨著市場滑坡，加上艾略特·斯皮策證明一般投資者面臨為華爾街詭計所害的風險，也令上述預想破滅。
在這類合并中，如果股東們有足夠的預見力，一旦交易成功，就利用市場過高的預期而拋售股票。而對于那些公司權益持有者來說，當預期收入顯然不會實現時，他們就會感到失望。摩根士丹利的投資者已經看到，其他華爾街銀行在過去幾年里表現更佳。
從心理上來說，在合并后的實體中，老牌公司一方的管理者日子更難過。當煙霧散盡，他們會痛苦地發現，他們已將一家歷史悠久企業的控制權讓給了一批暴發戶。
在華爾街銀行中，沒有哪家比摩根士丹利更受人敬重，它曾是華爾街最早的頂尖經紀商。然而，摩根士丹利最近已被高盛超越。
此外，憤憤不平的摩根士丹利前高管人員不僅是合并后公司的管理層成員，還有股東，因此不難看出，為什么他們對裴熙亮有這種倨傲之心。盡管他無情地對待任何確實證明不忠的人，但他想要永遠不被指責，那種可能性看來很小。
反叛者或許是對的，摩根士丹利確實需要一位新的領導者。只要裴熙亮掌權，他就有可能頑固地抱著最初的理想，讓摩根士丹利成為一個綜合性零售及機構投資銀行。此外，如果歷經8年他還不能贏得摩根士丹利銀行家們的忠誠(他反復的肅清行動表明他沒有做到這一點)，那他將來也不可能實現這個目標。
《國際金融報》 (2005年04月05日 第四版)
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