根據美國管理學家麥克爾·波特的產業競爭優勢理論,一個產業的競爭態勢可以用五種競爭力來具體分析。證券行業作為一種特殊的金融行業,也可以用產業競爭優勢理論的基本框架來分析。具體分析如下:

    1、證券業現有的競爭者分析

    到目前為止,我國共有130多家證券公司,其中多數可以從事綜合類業務,包括證券經紀、發行承銷、資產管理和證券自營等業務。

    從經紀業務看,全部的券商都可以從事經紀業務。以2004年為例,滬深兩市股票成交總額為42333.97億元,如果按0.2%的平均傭金、3000家營業部計算,證券公司經紀業務股票傭金收入84.67億元,平均每家營業部只有282萬元。而據估算,現在每家營業部每年的平均成本在550萬元左右。

    從投行業務看,目前約有80家左右的券商具有主承銷資格。2004年首發、增發、配股及發行可轉債累計籌資1510.9億元,即使按最高限3%的傭金費率計算,證券公司發行業務收入傭金為45.33億元,如果按80家券商具有主承銷資格來計算,平均每家只有5666萬元。

    2、替代品或服務的威脅

    在證券公司所提供的產品和服務中,經紀業務和投行業務的替代性差,幾乎沒有其他的金融機構可以提供類似服務。但是,從資產管理業務看,券商所提供的委托理財或集合理財產品卻有許多類似的替代產品可供投資者選擇。包括基金、信托和銀行的人民幣理財等產品和服務品種,都對券商資產管理業務構成很大的替代威脅。

    3、潛在進入者的威脅

    未來一段時間,證券行業潛在的進入者主要是合資證券公司。在當前的市場狀況下,監管層不太可能批準新的國內券商營業牌照。目前已經有三家合資證券公司進入,隨著三年過渡期的結束,證券業對外開放的步伐必將加快,合資證券公司也將越來越多,這也將使國內券商面臨的市場形勢更加嚴峻。

    4、上游產業(供貨商)的議價能力

    對券商來講,其上游產業主要是設備、網絡、通訊、交易設施等的供給者,這些在很大程度上影響券商的經營成本。

    按照現有規定,券商向交易所交納的各種費用包括經手費、席位費、交易所設施使用費、會員年費等。由于交易所處于壟斷地位,在這些費用的確定上,券商幾乎沒有議價能力。

    在當前低迷的市場情況下,通過券商的積極呼吁,加上管理層的重視,出于降低交易成本和呵護市場的考慮,上述費用有望降低,這將在一定程度上改善券商的處境。

    5、客戶的議價能力

    從投行業務看,券商的客戶主要是擬上市企業以及有再融資愿望的上市公司。一些優質的客戶資源被幾大券商壟斷,同前些年相比,企業的議價能力與券商發生了很大變化,投行業已經由賣方市場轉變為買方市場。

    從經紀業務看,券商客戶主要包括大戶和中小投資者,此外,隨著基金的發展,基金通過券商的交易席位進行分倉的需求開始越來越多。但是,在與基金的談判中,券商的議價能力有限,基金選擇券商時看重的是券商提供的研究產品等附加服務,這無疑對券商的研究水平提出了更高的要求。

    從資產管理業務看,券商客戶包括企業客戶和個人客戶。由于此前的資產管理業務虧損嚴重,委托理財糾紛不斷,許多甚至訴諸法院,券商的市場形象已經受到很大影響,甚至產生信任危機。在這種情況下,券商在以后的此類業務開展時,與客戶的談判能力將大打折扣。