3月中旬,央行一紙令下,稱自2005年3月17日金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調到0.99%。

    由于按照慣例,同業存款利率是和超額準備金率保持一致,因此業內人士擔心,這很可能會影響到某些"吃利差"的金融機構的利益。在證券市場上,受此沖擊最大的莫過于證券公司。據業內人士估算,如若同業存款利率真與超額準備金率同步下調,這 給券商整體帶來的收入損失將達10億元之巨。

    而有消息稱,工、農、中、建、交五大銀行已經對托管基金的同業存款利率下調至0.99%。

    一時間,超額準備金率的下調在各家券商中都引起了不小的騷動,他們都逐步展開應對措施,針對同業存款利率開始與銀行進行溝通。

    就記者目前了解的情況來看,盡管各家券商與銀行都在積極談判,但多家券商都表示,其客戶保證金目前1.62%的同業存款利率暫未變動。另有業內傳聞稱,有關監管層可能會對券商的客戶保證金部分仍實行1.62%的同業存款利率不變。

    即便如此,這仍難以打消券商的憂慮。業內人士分析,不排除管理層因整個券業的困境而對券商實行原同業存款利率不變的可能,但從長期來看,利率市場化是金融市場發展的大趨勢。

    在3月16日下調超額準備金存款利率的文件中,央行的相關表述是,下調超額準備金利率,有利于促進商業銀行進一步提高資金使用效率和流動性管理水平,穩步推進利率市場化；有利于理順中央銀行的利率關系,優化準備金存款利率結構,增強貨幣政策操作的科學性和有效性。

    這兩個有利于的表述實際上揭示了央行在日后金融政策推出上的著眼點,一是推進利率市場化,二是優化利率結構。

    從幾家大型銀行對基金公司迅速同步下調同業存款利率的行為上,可以看出利率市場化這一進程是必然要推進下去的。

    盡管目前很多券商由于眾所周知的原因,還暫時得以維持1.62%的同業存款利率,然而在持續的針對同業存款利率的銀證之爭中,可以很清楚的看到,同業存款利率水平已經不是簡單的慣例和規則可以左右的。

    一方面,是各家券商與大銀行的苦苦談判,另一方面,是中小銀行打算聯合起來吸納券商存款資金,兩方面的談判和較量體現出的存款利率則是截然不同的兩種水平:維持1.62%還是降至0.99%?以及維持1.62%還是提至更高?

    盡管資金成本是一樣的,但客戶資源、資金實力、網點資源已經成為談判的籌碼,自然也有權利要求得到更高或者付出更低的同業存款利率。隨著利率市場化進程的深入,能達成何種水平的存款利率取決于銀證雙方,超額準備金存款利率恐怕只能是"僅供參考"。