券商集合理財投資到哪里,是投資者關(guān)心的問題之一,投資方向往往對理財產(chǎn)品的收益率有著決定性的作用。

    銀行間市場是券商集合資產(chǎn)管理計劃重要的潛在投資場所,然而,由于缺少相關(guān)的資格認定,因此,盡管《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》中并未限制券商集合理財在該市場內(nèi)的投資,但截至目前,券商集合理財尚未有資格進入銀行間市場投資 場內(nèi)固定收益類金融產(chǎn)品。

    投資品種與收益率均具吸引力

    銀行間市場擁有債券市場、拆借市場和回購市場,固定收益類證券品種極為豐富,并且由于大量機構(gòu)和資金云集其中,該市場的流動性要強于交易所債券市場。

    截至2004年底,銀行間市場結(jié)算成員數(shù)超過4300家,包括銀行、證券公司、基金公司、保險公司、財務(wù)公司、信托公司、郵儲局等金融機構(gòu)以及其他眾多的非金融機構(gòu),債券托管量將近5萬億元,品種則涵蓋了國債、央票、政策性金融債、商業(yè)銀行次級債、證券公司債券。企業(yè)債券、美元債券,并且證券公司短期融資券、保險公司類次級債、資產(chǎn)證券化債券、外國金融機構(gòu)債券也有望加入其中。

    同時,銀行間市場的收益率也有相當?shù)膬?yōu)勢。目前由于資金面較為寬松,短期收益率有下行的趨勢,但即使是這樣,近期拆借市場7天期品種加權(quán)平均利率約為1.89%,回購市場的7天期回購利率大概在1.47%,而1年期央票收益率則在2.15%,同時業(yè)內(nèi)人士表示目前1年期央票的收益率是偏低的。

    投資品種豐富、收益率較高,這使得銀行間市場對券商集合資產(chǎn)管理計劃,尤其是限定性集合資產(chǎn)管理計劃自然極具吸引力。

    限定性集合資產(chǎn)管理計劃的主要投資方向為國債、國家重點建設(shè)債券、債券型基金、交易所上市的企業(yè)債券以及信用度高流動性強的固定收益類金融產(chǎn)品,而投資在股票等權(quán)益類證券和股票型證券投資基金的資產(chǎn)則不得超過其資產(chǎn)凈值的20%。因此,擁有豐富投資品種的銀行間市場應(yīng)該是限定性集合資產(chǎn)管理計劃首選的投資場所。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,已經(jīng)成立的首只券商集合理財產(chǎn)品就是一只限定性計劃,由于股票市場低迷,目前該產(chǎn)品考慮的投資品種除了申購新股之外,主要就是國債和債券型基金,如能被認定銀行間市場的相應(yīng)資格,也會考慮投資場內(nèi)相關(guān)固定收益類的品種,如央行票據(jù)。這樣,一方面資產(chǎn)能保持良好的流動性,另一方面也能有比較高的收益率。

    集合理財有望進入銀行間市場

    無論銀行間市場如何吸引著券商集合理財產(chǎn)品,但就目前的情況來看,券商尚未有資格進入該市場。

    銀行間市場的結(jié)算成員有甲、乙、丙三類,甲類均為商業(yè)銀行,甲類成員以外的其他金融機構(gòu)可以根據(jù)自身參與債市的能力以乙類或丙類成員身份加入銀行間市場。目前,乙類成員為信用社、銀行、基金類、券商、保險公司和非銀行金融機構(gòu),丙類成員大部分是非金融機構(gòu)法人。

    按照目前的情況,券商集合資產(chǎn)管理計劃只是券商的一個產(chǎn)品,是否具有資格進入銀行間市場還有待明確,因此券商集合理財產(chǎn)品目前還難以歸為以上三種任何一類來加入銀行間市場。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,由于券商集合理財產(chǎn)品的資金來源是客戶資金,因此如果可以獲準加入銀行間市場,很可能是以丙類成員的身份介入該市場。而丙類成員需要委托甲類成員中的結(jié)算代理行進行日常的債券結(jié)算,并且目前只能與其代理行進行現(xiàn)券交易和質(zhì)押式回購。如若券商集合理財產(chǎn)品能按照乙類成員身份加入銀行間市場,則可以自行通過客戶終端進行日常結(jié)算。

    據(jù)記者了解的情況,已經(jīng)有創(chuàng)新試點券商就集合理財產(chǎn)品進入銀行間市場的資格問題向有關(guān)部門提出了申請。

    并且,記者注意到,年初舉行的2005年央行工作會議提出,要引入多樣化的交易主體,應(yīng)該逐步降低法人金融機構(gòu)、非法人金融機構(gòu)甚至是符合一定條件的非金融機構(gòu)進入銀行間市場的門檻。因此,企業(yè)年金、銀行理財產(chǎn)品、券商集合理財產(chǎn)品等非法人類的市場主體在合適的時候,有望加入銀行間市場。