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中信基金經理王洪濤認為，央行下調超額準備金存款利率表明
本報記者 劉宏偉／文
中國人民銀行日前宣布下調金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率，基本內容是由現行年利率1．62％下調至0．99％，法定準備金存款利率維持在1．89％不變。與此同時，
金融機構同業存款利率將完全放開。業內人士認為，央行此舉將利率市場化進程又向前推進了一步。而隨著利率市場化腳步的臨近，究竟該如何看待2005年中國貨幣市場的投資前景，記者采訪了中信基金現金優勢貨幣市場基金經理王洪濤。
王洪濤認為，2005年繼續加息將成為趨勢，但中國經濟并非封閉的，全球化能源價格、進出口、關稅配額、傾銷反傾銷、匯率帶給我們更多的變數，不僅是機會也是挑戰。利率調整是多方因素評估與博弈的結果。他強調，隨著規模的擴大、交易主體的多元化，央行、商業銀行、基金、保險公司、券商等交易主體，根據自身的投資和資金需求不斷地進行博弈，對未來基準利率的預期不斷變化，導致基準利率與貨幣市場利率存在差異，這也是貨幣市場投資管理獲取超額收益的關鍵所在，同時也對貨幣市場基金的利率風險管理提出了更高的要求。
在外匯儲備方面，王洪濤認為，我國合理的外匯體制尚未完善，人民幣盯準美元的匯率政策，使得人民幣升值壓力增強，外匯儲備不斷增加。今年央行公開市場操作的壓力，目前來看并沒有明顯減弱，而且有進一步加大的可能。
在儲蓄與信貸方面，他認為，近兩個月的信貸數據比較溫和，但信貸結構仍不合理，長期貸款比重較大，短期貸款比重較小。信貸政策方面主要是控制貨幣總量，調整信貸結構。估計今年貨幣供應量保持在14％—15％的水平，貨幣信貸為13％—14％，但同時也要注意到，目前環境下的存款增速有望進一步提升，如果貸款增幅維持目前的水平，則有可能導致商業銀行用于債券投資和管理的資金供給進一步提升。而商業銀行的二季度貸款增幅是否提速尤其值得注意，此指標很有可能會導致銀行間債券市場資金供求關系的轉變。
對于銀行超額準備金，王洪濤表示，如果降低利率，而資金又沒有更好的去處，那么短期金融工具將成為這部分資金的追逐熱點。由于今年緊縮的宏觀政策，銀行減少貸款，手中資金寬裕，超額存款準備金率平穩在比較高的位置。寬松的資金、貸款投放的減弱，使得縱然在加息背景下，市場短期利率依然持續走低。
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