從板塊動向看行情性質

    從板塊發展脈絡的角度看，春節后大盤收出意料之中的“紅盤”，但藍籌股卻未能進一步發揮作用，造成節后第一周行情并沒有如人們分析的那樣持續上攻；而另一大市場主力———科技板塊則普遍處于膠著狀態，成交偏低，雖然節后曾短暫地出現回升，但更多是由于大盤上揚后的補漲行情。值得留心的倒是一些三線的超跌股或冷門 股紛紛拔地而起，給積弱多時的市場以不小的提振。

    藍籌股作為市場的重量級板塊，其強弱的程度直接關系到整個市場的多空性質，如2003年底2004年初，藍籌股一浪接著一浪，市場熱點始終圍繞藍籌概念運作，遂形成一輪頗具規模的上漲行情；而科技股作為市場的方向指標，其動向直接關系到行情的力度和上升速度，如去年9月行情（更遠的還有著名的5·19網絡股行情）即體現出科技股急升猛漲的現實；至于超級股及三線冷門股，其表現多在上漲行情的末端發力，但如果這類股由行情啟動之初就過快地顯露出來，則表明這是一波不算太大太長的反彈行情。

    透過歷史看現實

    從春節前后的市況看，春季行情的確已經打響，但今年與去年的跨年度藍籌行情相比顯然不能同日而語，由三線板塊作為主線拉動大盤將不具備如同去年初那種氣勢如虹的升勢，而成交量方面雖然略有活躍，但由于主力板塊的缺失，使我們無法想像出后市還會有多大的資金跟進。

    如何去理解這一與去年所不同的市況呢？我們認為，從歷史走勢來看，今年初的市況運行方式與1999年初、2002年初、2003年初具有較大的可比性，其運行結構均在年初見底的初段出現急升，隨后則緩幅碎步上移。1999年春節后（2月中旬），市況弱勢反彈，一個月后大盤見頂回落，但5月中后期迎來了著名的5·19行情；2002年春節前后創下1339點后，大盤又迎來了慣性的反彈，5-6月份又出現了6·24短暫行情；2003年同一時間創下1311點后，又不出意外地產生春季行情，同樣經過回調后于4月下旬爆發短暫的“藍籌股革命”行情。這三段時間的行情有一個明顯的共同點，即行情升幅不大，熱點散亂，隨后的回落還有第二波的反彈，顯示出上述三段市況具有比較相同的走勢特征。

    那么，今年初的行情有沒有可比性呢？顯然是有的。其一，均在春節前后出現底部；其二，見底后均以較急的形式出現漲升；其三，以三線股或超跌股作主導；其四，成交量規模與上述三段時間基本相近。因此，我們初步判斷，今年春季行情與上述模式類似，即反彈行情以弱勢為主，時間大約維持在一個月或一個半月之間，隨后有一次大幅回調，至于回落之后能否引發另一輪更高級的反彈行情，則還需拭目以待。

    對近期市況及熱點的總體判斷

    根據前面的例證分析，我們認為，今年上半年的行情可能是一個先出現弱反彈，然后緩幅回吐，4-6月間作蓄勢等待突破的行情，其中值得關注的周期轉折時間為3月（應為高點）及6月前后（應為低點）。

    至于熱點的發展方向，藍籌股或科技股作為市場的龍頭或指標，未能在大市見底之時率先占據主導位置，雖率先啟動但未發揮出如2004年初的一浪接一浪的氣勢，顯然在今年初不具備太多的機會。藍籌股整體上依然未擺脫去年的陰影，個別藍籌有向上走強的味道，但更多的是補漲或超跌反彈；科技股去年底曾一度較活躍，如網絡股等，但今次反而較其他板塊為弱，這是值得我們關注的，一般來說，科技股多在市況啟動的第二周左右集體狂飚，如果這一現象未見出現或僅以補漲為主，則投資者應小心行情反彈的持續性。而三線股或超跌股是近期值得留心的板塊，但不易掌握，短線追漲雖有一定利潤但風險較大。

    科技股已不是此輪行情的主角，雖然主流科技龍頭在去年9月曾一度走高，之后亦一直處于相對強勢，但近月以來的弱勢已無法維持其偏高的價格，近期大盤向下破位，幾乎同時引發科技股全線下滑。雖然這是股價間比價作用的結果，但科技股作為人氣的指標，其破位將對短期市場的確起了極大的負面作用。預計科技股經過大挫后，短線或許會與藍籌股一起組織一次反彈行情，其中科技股會受到市場的關注，但相信反彈的空間不大。而另一大主力藍籌股亦相信不會有太大的表現，而最值得關心的還是績優股經過近日市場拖累后，后市是否還能維持向上創新高的動力，如果有的話，則對近日行情反彈將有幫助；如果沒有的話，則未來短期大盤的反彈將大打折扣。