經(jīng)過連續(xù)的下挫后，市場的分歧也加劇了市場的震蕩。周五大盤在尾市發(fā)力，與以往一樣，再度收出大陽線。從市場運(yùn)行的趨勢看，存在構(gòu)筑階段性底部的可能性，但諸多因素的不確定性也決定了市場的震蕩仍將延續(xù)，投資者應(yīng)保持相對理性思路，并結(jié)合市場的運(yùn)行特征采取多元化的操作策略。

    短期底部基本確立

    從短線市場的走勢看，由于沒有公開的消息，我們對周五的大陽線暫且以博弈預(yù)期作為行情發(fā)動的核心因素。

    回顧2005年一季度的市場，政策面主導(dǎo)著市場的主要方向，無論是2·2行情的發(fā)動，還是“兩會”后的調(diào)整，市場運(yùn)作的核心都圍繞著政策面進(jìn)行。不過，我們有一點(diǎn)深刻的體會，管理層對1200點(diǎn)還是較為重視，這從年初出臺的一系列措施可以看出。近日大盤經(jīng)過連續(xù)的下挫并不斷創(chuàng)出新低，市場對政策預(yù)期越來越高，博弈因素成為反彈出現(xiàn)的重要力量。

    技術(shù)角度看，可以做出充分的解釋，但也不完整。無論以哪個(gè)角度看，3月份以來的調(diào)整已經(jīng)相當(dāng)充分，指標(biāo)的嚴(yán)重鈍化存在著反彈的要求。但是，反彈行情的突然出現(xiàn)某種程度上又弱化了技術(shù)面的解釋。或者說，為何反彈一直沒有出現(xiàn)，而是突然啟動。

    另外，宏觀調(diào)控的延續(xù)、擴(kuò)容節(jié)奏的加快等諸多不明朗的因素也成為行情運(yùn)行的不確定因素。

    綜合看，我們雖然認(rèn)可短期底部確立的概率，但行情運(yùn)行的復(fù)雜性和不確定性也應(yīng)引起我們的重視，這對于投資策略的判斷也有重要影響。

    關(guān)注四類個(gè)股

    首先，行業(yè)龍頭的投資價(jià)值有待繼續(xù)挖掘。從市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體趨勢看，龍頭公司由于其核心的競爭力和產(chǎn)品的高附加值，持續(xù)的增長仍值得期待。譬如煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、萬科A、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、魯泰A等公司都屬于典型的行業(yè)龍頭公司。從二級市場看，它們也成為價(jià)值投資的主要選擇對象，并誕生了諸多牛股。我們認(rèn)為，在后市的行情中，它們?nèi)匀皇遣豢苫蛉钡钠贩N。

    其次，資源壟斷類公司的表現(xiàn)不會落后。具體來說，基礎(chǔ)設(shè)施的行政壟斷和自然資源的天然壟斷最值得關(guān)注。從行業(yè)特征看，港口、機(jī)場、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)具有典型的行政壟斷優(yōu)勢，在我國經(jīng)濟(jì)增長保持快速增長的背景下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的樞紐，顯示出了良好的成長性。譬如深赤灣、上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)、鹽田港、上港集箱(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇)等個(gè)股已經(jīng)演化為大牛股，但并不意味著行情的結(jié)束。

    我們同時(shí)認(rèn)為，區(qū)域特性至關(guān)重要。深赤灣和鹽田港都屬于深圳地區(qū)的上市公司，上海機(jī)場和上港集箱則都屬于上海。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，深圳和上海在國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)地位不容置疑。由于總體的挖掘已經(jīng)較為充足，相對而言，上港集箱和鹽田港的機(jī)會較大。

    自然資源方面，主要以鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、錫業(yè)股份(資訊 行情 論壇)等為代表，都屬于不可再生資源，作為最前端的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展拉動了資源價(jià)格的快速增長，也造就了一批牛股的產(chǎn)生。我們認(rèn)為，這些個(gè)股在后市仍有機(jī)會。

    第三，周期性地看待周期性個(gè)股的機(jī)會。隨著宏觀調(diào)控的加劇，市場對周期性行業(yè)的判斷也出現(xiàn)了明顯的分歧。我們認(rèn)為，部分公司仍有望保持較快成長性。另外，二級市場的反映有時(shí)也會出現(xiàn)價(jià)值偏離的情況，進(jìn)而也出現(xiàn)了階段性的機(jī)會。譬如生產(chǎn)電力設(shè)備的東方電機(jī)(資訊 行情 論壇)、運(yùn)輸行業(yè)的中遠(yuǎn)航運(yùn)(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等。

    第四，策略性持有投機(jī)性品種。近期的盤口看，兩市本地股較為活躍。我們認(rèn)為，由于行情的政策博弈特征，為短線資金創(chuàng)造了條件，兩市本地股近日明顯有資金關(guān)注，建議激進(jìn)的投資者從市場的角度適當(dāng)關(guān)注。