市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)持續(xù)4年的下跌，其下跌幅度之深、調(diào)整時(shí)間之久，在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上實(shí)屬罕見。投資者可以說(shuō)是損失慘重，揮淚離場(chǎng)者眾多；大多數(shù)券商已經(jīng)陷入困境，掙扎在生死存亡的邊緣；市場(chǎng)融資功能受到極大影響，投資功能盡乎喪失，等等。面對(duì)如此局面，市場(chǎng)各方可以說(shuō)都心急如焚。

    自下半年以來(lái)，以溫總理講話為契機(jī)，有關(guān)部門加快了市場(chǎng)基 礎(chǔ)制度建設(shè)的步伐。今年溫家寶總理在《政府工作報(bào)告》中，也對(duì)發(fā)展資本市場(chǎng)提出了明確的要求，未來(lái)落實(shí)“國(guó)九條”的各項(xiàng)措施也將會(huì)進(jìn)一步推出。而且隨著市場(chǎng)的長(zhǎng)期下跌，市場(chǎng)整體市盈率即使相比國(guó)際股市，也已具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。但市場(chǎng)仍然出現(xiàn)了反彈后再持續(xù)下跌的局面，這不能不引起各方的深思。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)持續(xù)低迷的關(guān)鍵因素是投資者的信心受到了極大的挫傷。盡管我國(guó)證券市場(chǎng)存在著股權(quán)分置、上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善等重大問(wèn)題，但這些問(wèn)題不是一朝一夕能夠解決的，必須在發(fā)展的過(guò)程中逐步解決。沒有一個(gè)好的市場(chǎng)環(huán)境，沒有廣大投資者的支持，要解決這些問(wèn)題也是非常困難的。當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是管理層出臺(tái)更為直接的措施，明確投資者的政策預(yù)期，提振投資者的信心，盡快扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)持續(xù)下跌的局面。建議出臺(tái)以下幾方面的措施：

    一是融資規(guī)模的明確預(yù)期。目前市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容有較大的恐慌心理，在市場(chǎng)處于極度弱勢(shì)的情況下，應(yīng)盡量減少融資行為，以使市場(chǎng)休養(yǎng)生息。更為重要的是，管理層應(yīng)對(duì)一年或一段時(shí)間里的融資規(guī)模應(yīng)有明確的計(jì)劃，這樣便于投資者對(duì)融資規(guī)模有明確的預(yù)期，使投資者心中有數(shù)，便于如基金等機(jī)構(gòu)投資者制定投資計(jì)劃。

    二是平準(zhǔn)基金建立的明確預(yù)期。在目前市場(chǎng)處于非常關(guān)鍵的時(shí)刻，盡快設(shè)立平準(zhǔn)基金是非常必要的。政府有關(guān)部門應(yīng)該能象以450億美元外匯儲(chǔ)備注資中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行一樣，拿出幾百億到上千億人民幣建立平準(zhǔn)基金，以入市穩(wěn)定市場(chǎng)。在這方面，香港政府在1997年動(dòng)用1000億港元救市的做法非常值得借鑒。成立平準(zhǔn)基金將有利于給予投資者以明確的信號(hào)，就是管理層對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)是有信心的，這有利于恢復(fù)投資者的信心。

    三是對(duì)重大問(wèn)題處理的明確預(yù)期。目前對(duì)困擾市場(chǎng)的一些重大問(wèn)題如股權(quán)分置的反復(fù)討論，使得投資者預(yù)期紊亂。管理層應(yīng)以“切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”作為立足點(diǎn)，對(duì)重大問(wèn)題的如何解決盡早明確。如對(duì)股權(quán)分置解決的具體原則、具體進(jìn)程、主要方式等進(jìn)行明確，便于投資者投資時(shí)更好地進(jìn)行判斷。特別是各有關(guān)部門對(duì)重大問(wèn)題的認(rèn)識(shí)或解決應(yīng)統(tǒng)一看法，避免不同聲音對(duì)市場(chǎng)的干擾。

    四是對(duì)上市公司嚴(yán)重違規(guī)的懲罰及對(duì)投資者補(bǔ)償?shù)鹊拿鞔_預(yù)期。目前上市公司“重圈錢，輕回報(bào)”的現(xiàn)象非常普遍，而且信息披露不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重違規(guī)侵害中小股東利益的事件反復(fù)發(fā)生，使得投資者損失慘重，而且無(wú)法得到補(bǔ)償。過(guò)低的違規(guī)成本使得上市公司違規(guī)難以禁止，投資者的損失難以補(bǔ)償也影響了投資者的入市信心。因此，監(jiān)管部門應(yīng)加大懲罰力度，同時(shí)對(duì)由此造成的損失也給予明確的補(bǔ)償預(yù)期。只有這樣，才使投資者敢買股票，“放心”入市。