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今年還會有行情嗎?

http://whmsebhyy.com 2005年04月02日 11:07 上海證券報

    ●無論從幅度上還是時間上看,"2·2行情"實在稱不上象樣的行情,因此存在兩種可能:一是今年的行情根本還沒有啟動;二是"2·2行情"只是今年行情的開端,后面還有發展。

    ●"2·2行情"中,深證綜指明顯強于上證指數,上證指數好于上證180與上證50,說明本輪行情的上漲沒有明顯的主流板塊,以上證50為代表的大盤藍籌股
不但沒有起到帶頭作用,反而拖累了市場,這也是造成今年年初行情疲弱的主要原因之一,后市大盤股指的上漲還要依靠大盤藍籌股的止跌企穩。

    隨著天氣的轉暖,人們開始感覺到盎然的春意,但股票市場的運行讓人感受到的依然是冬天的寒冷。今年的行情可謂開局不利,上證指數在2月1日下探低點1187點之后,2月2日一根63點的長陽線宣告了一年一度的上漲行情的開始,但是出乎意料的是,股指只上升到1328點便開始回落,僅僅上升了141點,時間也只有短短的11天,之后的下跌更是慘烈,3月28日股指已經再創新低。今年的行情就此結束了嗎?后市將如何運行?哪些行業及個股能夠成為未來的市場亮點?

    1 股指運行分析

    2005年是市場轉折年已經得到共識,行情的扭轉往往在出乎意料的一瞬間。

    1、2005年是市場轉折年

    股指經過3年多的連續調整,對于2005年的全年走勢的判斷,保守者認為是熊市的末端,樂觀者認為是牛市的開始,公說公有理,婆說婆有理,但是無論如何市場在經歷了連續調整的洗禮之后,將迎來轉折,而這種深刻的變化將發生在2005年,對此市場取得了一致看法,分歧是轉折發生的具體時間以及誘發因素。

    目前股票市場的嚴峻已經不僅僅表現在股指的下跌方面,由此引發的一系列問題將會帶來更大范圍的沖擊。中國

    A股市場近年來的走勢可以說是弱到極致:雖然國內GDP連續高增長,但股市卻逆道而行,投資者不但沒有分享到經濟增長帶來的成果,而且損失慘重。據有關統計,截至3月23日,兩市1349只

    A股中,有377只創下1999年以來的新低,100只股票跌破凈資產;中國是世界上經濟增長速度最快的國家之一,但股市卻遠遠落后,2004年全球大部分股市上漲,惟獨滬深股市下跌。這種嚴重的背離可能正預示著轉折的來臨。

    2、"2月2行情"的特點

    今年的春季行情與往年的不同,短暫而微弱。上證綜指由1187點到1328點,僅僅上升了141點,幅度為11.88%;上升時間只有短短的11天。

    從本次行情產生的背景來看,其一是每年一次的行情多發生在上半年的慣例;其二是市場對政策的預期。今年行情的短暫更多是與市場對政策的強烈預期有關,雖然利好政策不斷出臺,但市場并不領情,其原因是出臺的政策利好與市場預期的政策利好出現了較大的偏差。由于前一階段有關解決股權分置問題的呼聲很高,由此矛盾的焦點也越來越集中,伴隨過高預期而來的即是情緒的低落。

    股市的上漲與現存問題的解決可以說是一對矛盾體,問題的解決可以催動行情上漲,而上漲也有利于問題的解決,但是沒有一勞永逸的事情,舊問題解決了還會有新問題,事物的運動就是發現問題、解決問題的過程,因此最關鍵、最根本的就是發展,至于如何發展是個考驗智慧的問題。由于預期對股票市場的影響很大,因此政策明確,不要讓市場猜疑是非常重要的。

    此外,宏觀繼續調控,匯率、利率變動預期,以及交行、神華大盤股的發行也是制約行情發展的因素。

    3、今年還有沒有行情

    無論從幅度上還是時間上看,2月2的行情實在稱不上象樣的行情,因此存在兩種可能:一是今年的行情根本還沒有啟動;二是2月2行情只是今年行情的開端,后面還有發展。

    從市場情況來看,熊市末端特征明顯。在管理層發展資本市場的態度已經十分明確,保險、企業年金等各路資金紛紛入市的情況下,市場卻對各種利好沒有反應。投資者信心低到極致,開戶數不斷減少,甚至很多客戶忘記了交易密碼;上市公司股票泥沙俱下,經營業績良好的也不斷走低。

    從技術分析角度來看,行情隨時可能發生扭轉。每次上升行情都是出奇不意,在圖形上表現為"

    V"型或稱為尖底,由此推斷目前股指不應在當前位置徘徊過久,要么再急跌一下砸出尖底,要么直接上行,總之行情啟動有可能就在近期。從月線圖上看上證綜指從2004年4月開始已經連續下跌12個月,這種慘烈的景象只有在1994年出現過,十分罕見(見圖1)。

    變化是市場最大的特點,否極泰來,存在隨時變盤的可能,需要給予重點關注。

    2 相關行業分析

    通過統計可以發現,"2·2行情"中,深證綜指明顯強于上證指數,上證指數好于上證180與上證50(見表1),說明本輪行情的上漲沒有明顯的主流板塊,以上證50為代表的大盤藍籌股不但沒有起到帶頭作用,反而拖累了市場,這也是造成年初行情疲弱的主要原因之一,后市大盤股指的上漲還要依靠大盤藍籌股的止跌企穩。

    從各行業指數的運行來看,比較有特色的有石油、房地產、交通運輸(見表2、圖2)。

    石油行業指數在本輪行情中漲幅最大,其上漲的基本面背景主要是國際油價的高位運行,從而帶來行業與公司利潤的明顯增長;但是從該行業指數本身的運行來看,本次的上漲是對前期超跌的矯正。

    房地產行業指數是本輪行情中下跌幅度較深的,無疑與近期國家出臺的一系列限制政策密切相關,但是從該行業指數本身來看基本上與上證綜指同步,表明政策對上市公司的影響是短暫的,沒有那么嚴重。

    交通運輸行業指數漲幅居前,通過與上證指數的對比發現,從2004年9月份開始,該行業指數走強于大盤。走強的因素既與該行業屬于防御性行業,受宏觀調控影響較小,上市公司業績穩定有關;又與基金增倉行為有關,眾多基金在2004年四季度增加了持有比重。

    總體上看,各行業指數的運行基本上追隨大盤股指,也就是說目前市場仍屬于系統風險大于非系統風險階段,對大盤股指的關注應該重于具體行業。相對來講,交通運輸行業指數運行狀態較好,可以適當關注。

    3 流動性與收益性哪個更重要

    無論將投資冠以何種名義,直白地講投資股市最主要目的就是為了獲利,獲利的方式有兩種,一是獲得分紅收入,二是獲得二級市場價差收入,其中獲取價差無疑是投資者最為看重的。在我國股市沒有做空機制的情況下,價差收入是通過上漲來實現的,股指連續多年的下跌,投資者處于虧損狀態是正常的,只有極少數通過持有逆勢股票而獲得收益,這是非常態的。

    由于資金量對市場及具體股票的影響,投資者需要在流動性與收益性之間進行權衡。對于機構投資者應該更加注重流動性,流動性的喪失將會使股票的獲利僅僅停留在紙上,因為對于大資金要在能夠賣出時賣出,而不是在想賣出時賣出;而中小投資者應該將收益性放在首位。目前市場上的"類中集"現象,其實就是流動性缺失的表現,只是弱市中的一道亮麗風景線而已,不會是未來上升行情的主流。

            表1:“2·2行情”中各指數的表現(2月2日-3月29日)
            指數類別  2月2日開盤  3月29日收盤  漲跌幅度
            上證綜指    1189.50     1195.02     0.51%
            上證180     2258.04     2243.86    -0.56%
            上證50       819.25      802.74    -1.85%
            深證綜指     295.61      301.68     2.03%
            深證成指    3070.98     3208.44     4.64%
            深證100      951.28      960.82     1.11%
            表2:“2·2行情”中相關行業指數的表現(2月2日-3月29日)
                 漲幅排名           跌幅排名
            石油      11.59%  通信        -6.60%
            日用化工   7.39%  房地產      -6.54%
            食品       6.88%  傳媒        -6.05%
            交通運輸   6.51%  造紙包裝    -5.84%
            石化       6.37%  計算機硬件  -4.66%
               

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