制度創新,是上海期貨交易所加強會員服務,促進期貨市場健康發展的一個重要方面。根據2004年會員大會的意見,上期所與時俱進,結合新產品的推出和市場需求,不斷加強制度建設,堅持依靠制度防范和化解風險。

    2004年7月,在燃料油標準期貨合約獲批后,上期所及時制定了《燃料油期貨交割實施細則(試行)》、《指定交割油庫管理辦法(試行)》及相關的風險控制措 施。為了方便會員早日熟悉了解新規則,做好市場的前期開發工作,交易所在燃料油合約正式掛牌上市之前,就提前在媒體上公布相關規則,并根據要求配合會員做好相關的宣傳解釋工作。同時,為確保燃料油期貨規范起步和穩步發展,上期所認真貫徹"審慎監管,嚴控風險,規范起步,穩步發展"的原則,在制定燃料油的交易保證金制度、價格大幅波動的風險控制制度、連續漲跌停板的風險控制制度、持倉限制制度等一系列制度時,根據燃料油的自身特性,結合燃料油期貨市場發育初期的風險特點,大膽借鑒國外石油期貨市場的發展經驗,精雕細琢。比如,在設計合約時,為了避開節假日期間的交易風險,保證實物交收時間充裕,解決增值稅發票滯后等問題,特意將燃料油合約最后交易日定為合約交割月份前一月份的最后一個交易日。實踐證明,這些深入細致的規則準備工作,確保了燃料油期貨交易的平穩上市和功能的正常發揮,為構建我國石油期貨市場體系積累了寶貴的經驗。

    針對國際有色金屬期貨市場出現的新變化,上期所積極支持和配合會員單位做好風險防范工作,及時修改了有關風險管理措施。一是為方便投資者理解和把握調整交易保證金的具體條件,把現有規則中分散在不同地方的有關提高保證金的各項規定,歸納整理后相對集中起來,進一步明晰提高保證金的條件和程序,讓會員和投資者心里有底,早作打算。二是為了更好地適應市場發展,取消了某些市場情況下,合約出現連續三個停板后必須停市一天的硬性規定。因為,有會員單位反映,如果出現 D3或 D4交易日是最后交易日,停市一天會給會員和投資者帶來相對更大的風險。三是為適應銅現貨市場波幅加大的實際情況,進一步完善了銅漲跌停板和保證金等基本風險制度,將銅期貨合約出現單邊市時的漲跌停板由3%、4%、5%調整為4%、5%、6%,保證金由5%、6%、8%調整為7%、7%、9%。

    特別值得注意的是,上期所這次修改風險控制管理辦法充分發揮會員民主,所有修改意見從會員中來,再到會員中去。首先,在充分征求會員意見的基礎上,形成修改意見稿；然后,把草案提前向全體會員公示,并在深圳和北京等地召開專題座談會,進一步征求意見。辦法出臺后,上期所還積極做好制度調整后合約的銜接工作,以確保新舊制度的平穩過渡。