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市場分歧仍在延續。周四,交易所國債現券市場漲跌各半,當天公開市場操作的結果并未對市場產生影響。三個月和三年期央票分別較上周相同期限品種下調了8個BP和9個BP,短期貨幣市場利率仍在探底過程中。但從債券市場的交易行為看,投資者對短期利率能否維持在目前的水平上似乎信心不足,銀行間市場賣出報價明顯增加,在對后市感到越來越難以把握的情況下,不少投資者選擇了兌現賬面利潤,暫時離場觀望。
與近期央行減少央票發行量相呼應的是,二季度國債籌資及市場分析會透露出的信息表明,二季度新發國債的供應量也明顯不足。如果其間沒有大動作出臺,從供求關系角度看,債券市場和貨幣市場流動性寬松的局面應該不會有太大改變。支持債市持續走好的還有央行研究局日前完成的一份報告中關于今年物價形勢的預測,稱今年上半年我國CPI漲幅將達到3.15%,全年維持在3%至3.5%之間,這樣的物價漲幅當然無法對再次加息形成充分支持的理由。
由此看來,市場似乎與政策面傾向也出現分歧。當然,目前的貨幣市場利率偏低已引起資金供給方的不滿。市場力量與政策力量之間的博弈,最終哪一方能夠占據階段性的上風將決定短期資金利率最終的定位。只有短期利率價格中軸基本確定后,中、長期券種才能依次確定自己的定位。
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