節后，連豆市場的運行出現了價格劇烈波動與持倉興趣低迷的不對稱格局，市場價格大幅上漲，持倉量卻徘徊不前，同時持倉結構也不盡合理，連豆市場的這種運行格局，對后期投資者的參與及市場的良性發展均會產生負面影響。

    至3月31日，A0509合約的價格由節前的2525元/噸漲至3148元/噸，漲幅達623元/噸，同日。黃大豆1號合約的總持倉僅為32.7萬手，這與節前最后一個交易 日的持倉量大致相等，黃大豆2合約的持倉量僅為區區1.2萬多手。可以說，節后連豆市場的大幅上漲并未能有效吸引市場參與者的人氣，市場更多地是表現為投機性的上漲。在持倉量低迷的同時，市場的持倉結構亦呈現畸形格局，至3月31日，連豆A0509的持倉量為29.9萬手，占到了連豆1號合約總持倉的91.4%，這是連豆市場近幾年來的罕見現象。是何原因造成了這一現象呢？

    國內相關企業的保值意愿依然不高。2004年由于國際大豆市場價格出現了大幅度的波動，導致了國內眾多的油脂企業及經銷商的生產經營出現虧損，而年后，CBOT大豆市場逆基本面的上漲又使得前期看空的企業再度受到創傷；近期以來，周邊市場上相繼傳出部分企業在期貨市場上損失較大的消息，也打擊了企業在期貨市場上的參與熱情�？梢哉f，國內眾多的油脂企業及經銷商由于經營手段單一、風險防范意識不到位均是企業的經營陷入困境的主要原因，而這種困境反過來又制約了企業參與期貨進行保值的積極性。

    黃大豆2號合約據設計上存在著一定的局限性。由于黃大豆2號合約的標的物涵蓋了1號合約的標的，這使得1號豆和2號豆之間存在著套利交易的可能。但是，由于黃大豆2號設計上存在著交割庫投置及等級升貼水等方面的局限，削弱了相關企業參與交易黃大豆2號合約進行保值交易的熱情，而2號大豆持倉量的低迷又反過來限制了投資者的套利交易。

    從持倉結構上看，A0509合約的多方陣營中，除了北京金鵬為長線多頭以外，其余為浙江系資金為主，多方陣營中的投機性買盤占據了主要的地位。在A0509合約的空方陣營中，中糧系是其主力。由于9月份是大豆農事年中的青黃不接時期，空頭主力組織貨源難度相對較大，所以，在目前9月合約的持倉量相對較大的情況下，9月合約上的空頭持倉難以再度增加，9月合約的總持倉也就擴不起來。

    由于11月和1月是新產大豆集中上市的季節，市場上的多頭應是以榨油為主的油脂企業，而空頭則是以有現貨背景的經銷商為主。由于目前油脂企業參與較少，這使得遠期合約的空頭主力因找不到對手而難以擴倉，而在近期合約，空頭主力又因擔心遭到投機多頭的逼倉而不再增倉。市場上的這種遠期空頭和近期多頭因缺乏對手而難以擴倉的局面對市場形成了一種相互制約的現象。

    連豆市場的這種持倉格局對市場的良性運行將會產生負面影響，當CBOT大豆價格出現下跌的情況時，連豆市場的反映將會是顯得更為疲弱，而當CBOT大豆價格趨漲時，連豆市場的投機性上漲又將會放大，大豆市場的這種運行態勢將會加大市場的不確定性風險，操作難度也將會相應加大，從而又制約了投資者的參與熱情，市場有進入惡性循環怪圈的可能。

    最近大商所表示正在進行黃大豆2號合約的修改和完善。一個盡可能完善的黃大豆2號合約不僅有利用其自身的活躍，而且也能給1號大豆和豆粕市場帶來良性的影響，這將會極大地改善目前連豆市場的持倉低迷和持倉結構畸形的現象。