一個市場的制度不健全，運行體系不完備，我們認為它有缺陷，但在創業者和投資家看來，這恰恰就是機會。索羅斯從不諱言自己就是尋找有缺陷的市場，并對此發動攻擊才賺了大錢，其對英鎊的阻擊是如此，對東南亞金融體系的襲擊也是如此。我國的證券市場存在著重大缺陷，這是許多人的共識，那么有沒有機會呢？許多人感到絕望，但是QFII卻不斷增資，連比爾.蓋茨對中國的A股市場也興趣十足。可見正因為有重大缺陷，才存在著巨大的投資機會。尋找中國證券市場的缺陷所在，也就不難找到其機會之所在。

    為什么有缺陷才有機會？因為在沒有缺陷的市場，每個人只能按照市場規律獲得平均利潤，不可能產生超額利潤，沒有超額利潤，創業者或投資家就不可能在短期內獲得巨額財富，所有人財富的增長是平均化的，因而對所有人而言也就沒有機會。

    缺陷能夠產生機會的具體原因在于:

    一、存有缺陷的對象會出現價值低估的情況，投資者獲得對象的成本較低。由于瑕疵的存在，投資對象的真正價值往往被忽視和低估，正象一塊美玉，如果瑕疵存在于玉的表面，則其缺陷會被放大，而內在的本質就會被忽略，甚至會被當作普通石塊而遭拋棄，只有少數獨具慧眼的人才會去加以關注。由于關注的人少，在供需關系決定商品價格的市場規律作用下，其價格自然不會太高。而當其內在價值被發現，企圖得到它的購買者就增多，供不應求又導致其價格上揚。

    二、存有缺陷的對象會受到市場的冷落，投資者獲得對象的難度不大。過于完美的事物本來就少，并易受到眾人的矚目和爭奪，投資者即使開出高價也未必能夠獲得。但是，象有缺陷的美玉，由于其內在品質開始時不被人們所注意，早期了解它的人少，沒有過多競買者的競爭，識貨者就可以輕易獲得美玉。

    三、缺陷的逐步完善將使對象的價值不斷提升。這就是所謂的價值發現和價值創造過程，如果投資者能參與價值創造那將是投資的最高境界。玉不琢不成器，一個富有競爭性的公司會在市場的磨練中逐步壯大，盈利能力不斷提高；一個新興的市場也會在發展中不斷完善，市場的效率逐步提升。因此如果我們因為事物早期的缺陷而拋棄新生事物，那是十分愚蠢的。

    中國證券市場有哪些缺陷呢？

    一是同股不同權、不同價的股權分置缺陷。二是圈錢綜合癥導致的公司治理缺陷。三是監管乏力、妥協和投機炒作所遺留下的恐大心理。

    第一種缺陷加大了中國證券市場的系統性風險。系統性風險的加大和害怕全流通導致除權效應，引起整個市場估值水平的降低，包括極具壟斷優勢和競爭力的大型國企估值下降。而此類國企正是國外投資者和私營企業主所覬覦的對象。另外，國有股產權的協議轉讓或MBO，還造成部分企業管理層通過不作為或故意搞垮企業從而實現低價收購。此類企業由于行業前景和原有經營基礎好，在私有化后會出現質的飛躍。它們在價格過低和國有資產轉讓的監管嚴格時，將為投資者提供介入良機。

    第二種缺陷使得投資者產生了懷疑一切的心理傾向。由于擔心一切業績優良企業成績的取得均來自于行業的整體向好，而非來自企業自身的競爭力，使得一些現代企業制度健全、公司治理規范、經營和發展前景良好的公司也成為投資者拋棄的對象。這些優質企業在普遍懷疑中價格不斷下跌，此時卻成為投資者長期吸納提供了機會。

    第三種缺陷造成人們對大盤股的恐懼。人們的這種恐懼心理恰恰丟掉了一個個較好的投資機會。根據國外成熟市場的經驗，股本較大的公司，因其具有規模、技術和管理等方面的優勢，企業的競爭力和發展能力遠大于規模小的公司，如一個微軟公司的市值曾超過中國A股市場的流通市值總和；規模龐大的沃爾瑪其成長性無庸置疑，股價表現也強于許多小公司。中國證券市場在逐步走向成熟和國際化后，大盤股的價值也會逐步被市場所認可。精明的投資者如果善于從缺陷中尋找機會，就會得到象匯豐銀行這樣的優質股票。