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前期中集集團(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)等績優(yōu)股的反復(fù)上揚,并沒有帶動同是績優(yōu)股煤炭板塊的走強,周二西山煤電(資訊 行情 論壇)在公布年報并推出10派3轉(zhuǎn)增5分紅方案后率先公布了2005年第一季度業(yè)績快報,公司一季度凈利潤同比增長100%左右,并由此成為市場最為關(guān)注的焦點之一�？陀^而論,公司的業(yè)績和分紅方案都很出色,但二級市場表現(xiàn)卻并不盡如人意,煤炭板塊并沒有出現(xiàn)市場預(yù)期的季報行情,那么,如何跳出短線思維,從中長期角度看待煤炭板塊的風(fēng)險與
機會呢?
季報業(yè)績良好幾成定局
一般而言,煤炭板塊的業(yè)績以及成長性具有明顯的季節(jié)性波動規(guī)律,冬季由于生活等各種用煤的大量增加,往往導(dǎo)致煤炭需求猛增、銷售旺盛,煤炭公司也會呈現(xiàn)年末業(yè)績大幅增長的良好局面。根據(jù)國家統(tǒng)計局最近公布的數(shù)據(jù)顯示,2005年1月全國煤炭產(chǎn)量完成12879.05萬噸,比去年同期增加9694.9萬噸,同比增加32.85%。按行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2005年1月份原煤產(chǎn)量為15750.88萬噸,相對于2004年1月11170萬噸,同比增長41%。由此可見,不管采取哪個口徑,煤炭板塊業(yè)績在冬季均出現(xiàn)大幅增長,受此因素影響,煤炭板塊不但取得可喜的年報業(yè)績,新年第一季度往往也會出現(xiàn)慣性快速增長。從年報數(shù)據(jù)看,已經(jīng)公布年報的煤炭公司平均每股收益高達0.63元,遠遠高于市場平均盈利水平,截止到3月29日,煤炭板塊平均市盈率為17.7倍,也明顯低于市場平均市盈率21.5倍的水平。同時,周二西山煤電公布一季度預(yù)增公告,公司一季度凈利潤同比增長100%左右,煤炭板塊的績優(yōu)與成長性十分良好,一季度取得良好業(yè)績基本定局。
諸多因素制約季報行情
雖然煤炭板塊一季度業(yè)績?nèi)詫⒊尸F(xiàn)增長勢頭,但這并不意味短線機會較大,相反,由于諸多因素影響,煤炭板塊可能面臨一定的壓力。就煤炭板塊業(yè)績季節(jié)性波動特征而言,經(jīng)過一季度快速增長后,春夏季將是煤炭銷售的相對淡季,并且由于去年末、今年一季度煤炭板塊持續(xù)高速增長,增長速度均超過30%,而根據(jù)以往經(jīng)驗,如果原煤生產(chǎn)增長率持續(xù)1-2月累計超過30%以上,將高于主要耗煤行業(yè)增長率水平,將會直接導(dǎo)致煤炭的銷售價格回落,這是應(yīng)密切加以關(guān)注的。
就大環(huán)境而言,市場絲毫沒有止跌反轉(zhuǎn)跡象,后期可能還有反復(fù)探底過程,在這種情況下,煤炭板塊也難走出獨立行情,更多是隨同股指反彈探底。就煤炭板塊而言,除了該板塊往往在冬季出現(xiàn)階段增長高點因素外,大盤股的發(fā)行因素也是市場較為擔(dān)心的因素,由于關(guān)于華神集團(資訊 行情 論壇)發(fā)行的消息基本明朗,一旦該股發(fā)行價格偏低,可能對現(xiàn)有煤炭板塊產(chǎn)生較大的沖擊,華電國際(資訊 行情 論壇)的發(fā)行一度引發(fā)電力板塊整體下跌就是一個印證,在這個因素尚未消化之前,煤炭板塊難以走出較好行情。另外,就目前價位而言,雖然有的煤炭股前期出現(xiàn)了大幅調(diào)整,比如煤氣化(資訊 行情 論壇)、鄭州煤電(資訊 行情 論壇)、盤江股份(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)、安源股份(資訊 行情 論壇)等,但這些股票更多是業(yè)績一般的煤炭股,其它業(yè)績良好的煤炭股仍在高位運行,如果大盤不能走好,這些個股可能面臨一定的補跌機會,這也是市場較為擔(dān)心的一個因素。因此,煤炭板塊目前更多是通過一定調(diào)整或反復(fù)震蕩來消化不利因素,但這并不代表煤炭板塊的中線投資價值受到懷疑,由于今年實施了煤電聯(lián)動,煤炭板塊獲得更多的定價權(quán),無疑為未來業(yè)績持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。同時,從需求來看,2005年煤炭需求量為20億噸,但由于去年大型煤礦基本都是超負荷運行,產(chǎn)能增長潛力極為有限,今年產(chǎn)量仍將維持在去年19億噸左右的水平,全年煤炭缺口將至少在4000萬噸以上,由此決定2005年煤炭價格仍有15%左右的上漲空間,煤炭企業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)小幅增長,這就決定了煤炭股票的調(diào)整幅度不會太大,中長線投資價值依然值得期待,尤其是在隨同大盤調(diào)整以后。
機會與風(fēng)險隨"季"而變
就具體操作而言,注意規(guī)避季節(jié)性調(diào)整風(fēng)險,即一季度末往往是煤炭板塊的階段高點,如果最近煤炭板塊出現(xiàn)季報行情,要注意逢高減倉。就機會而言,一般煤炭板塊在6、7月份出現(xiàn)階段低點,并且在選擇具體品種時可以通過以下四個因素來進行篩選:持續(xù)性增長因素,重點關(guān)注那些每個季度都出現(xiàn)持續(xù)增長的煤炭股票,對于那些季度性波動劇烈的品種以規(guī)避為好；市盈率因素,多關(guān)注那些低市盈率的煤炭股票,對于10倍以下的煤炭股票可以重點關(guān)注；絕對價位因素,為了規(guī)避調(diào)整風(fēng)險,對于價格仍在高位運行的煤炭股票要注意調(diào)整風(fēng)險,重點關(guān)注那些調(diào)整較為充分、價格適中的煤炭股票；基本面因素,重點關(guān)注具有地理優(yōu)勢、具有產(chǎn)能擴張潛力的煤炭股票,因為這些股票未來業(yè)績有保證,成長性也較可靠。
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