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3月29日,外匯市場繼續延續前天日元走跌態勢，日元兌美元匯率達到5個月來的低點，匯率水平為107.75日元；同時歐元兌美元匯率也走跌至1.28美元，英鎊兌美元匯率隨從到1.86美元，美元全面上升中，日元和歐元弱勢突出。
從價格影響因素看，日元主要受制美聯儲加息以及自身經濟數據的變化。
首先，美聯儲有序加息和潛在加快加息，對幾乎零利率日元心理打壓擴大。上周三（3月23日）美聯儲繼續本輪第7次加息舉措，而從美聯儲對于美國經濟態勢以及投資趨勢的關注，未來美聯儲有可能加快加息步伐，上周美國數據顯示，美國核心消費者物價年增率出現2002年以來最快增幅，引發市場預期美聯儲將以較目前“慎重有序”更積極的步調加息，這必將縮小與其他貨幣利率差異，同時卻擴大與日元的利差。
面對國際金融市場急劇變化趨勢，尤其是投機力量逐漸擴張，市場炒作氛圍有所擴大，獲利預期在價格短線運作加大，日本經濟不清晰和日元走勢不確定，都是形成沖擊日元匯率的脆弱心理因素。而從日本當前經濟狀況和利率調整空間看，日本貨幣政策處于茫然狀態，一方面依存美國經濟復蘇和中國經濟穩定，日本自身經濟受到外圍經濟體的影響突出；另一方面是日本央行貨幣干預性效果和影響逐漸弱化，日元走升或走跌都是日本政府和日本企業可接受的，市場不確定日元合理價位與水平，顯得愈加茫然。因此，日元價格因素與國外環境連接性加大其脆弱性走跌。
其次，以日本經濟關鍵數據影響為主，經濟復蘇不確定使日元支撐性弱化。如果從日元走跌的內部因素看，日本公布的2月份失業率已上升到4.7%，是一個重要誘因。1月份日本失業率為4.1%，市場原來預期2月份失業數據為4.5%，但是實際狀況超出預期，使日元脆弱性擴大。而近一段時間來，關于日本經濟狀況與前景的分析預期出現“混亂”狀態，甚至包括日本政府也出現“忽冷忽熱”的經濟評論。日本經濟前景的不確定是造成日元價格難以自主和不確定的根本因素。因此，日元走跌更多是日本經濟層面的不支持，或許日本經濟依存外圍更明顯，進而匯率也難以自主。
最后是匯率價格技術因素主導，短期自然氣候和潛在市場技術鋪墊“默契”。從導致日元走跌另一個角度看，印尼已經出現的地震和其周邊國家可能的海嘯預警，使得亞洲一些國家經濟環境，其中包括日本潛在的意外影響，必將有所打擊日本經濟復蘇調整，不利于亞洲區域的相對穩定增長，其中包括投資信心和組合的調整跡象，這或多或少都是日元波折的參考因素。
從市場技術看，歐元回調和日元相對高點穩定區間也持續一段時間，歐元上漲已經不利于歐元區經濟，日元走向比較微妙等等，市場技術引導性都在尋求歐元上漲時機與條件，日元因此成為“陪綁”的代價，日元走跌與走升，在一定意義上是處于美元和歐元“夾縫”中。
目前市場普遍預計歐元將會繼續貶值，日元趨勢難以揣摩，但是從技術因素和經濟不對稱性，尤其是從歐元風險或競爭角度看，歐元有再度沖刺高價位的可能，并且將帶動日元走升，目前趨勢或許是一種歐元或日元走升的技術鋪墊，值得觀察。
《國際金融報》 (2005年03月30日 第七版)
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