盡管基金持有人對"封轉開"表現出了強烈的意愿,但眾多業內人士認為,現實因素的制約使得"封轉開"目前仍不具備實際操作的可能。

    上周五,有媒體稱基金興華已將"封轉開"方案上報中國證監會,導致基金興華開盤后上漲了6.09％,并于當日10點28分被上海證券交易所緊急停牌。受此影響,當天其他封閉式基金的價格也出現了較大幅度的波動。

    目前,滬深兩市共有54只封閉式基金,價格普遍較其基金凈值存在較大幅度的折讓。由于"封轉開"可將持有人手中的封閉式基金份額轉化為按照基金凈值申購贖回的開放式基金份額,因此"封轉開"理論上蘊含著相當大的獲利空間。

    不過,這種理論上的獲利空間能夠在多大程度上變成現實,現在仍未可知。一些基金持有人希望,盡早無條件地實施"封轉開",以便最大程度地獲取利益,但這種方案顯然無法得到多方面的認可,同時也會對市場形成沖擊。

    中國證監會基金部有關負責人日前曾表示,迄今為止尚未收到任何一起"封轉開"的申請。這使得市場近期關于"封轉開"啟動在即的傳言被否定。

    "如果現在就直接實施‘封轉開’,最大的可能就是持有人為了獲取短期收益而蜂擁贖回,導致該基金份額急劇縮水甚至被贖回殆盡。"南方基金管理公司一位高管人員說,"這是任何一家基金管理公司都不愿意看到的。"

    這種情況在其他市場中已經屢被驗證。在美國,1997至1998年度,在封轉開的6個月內,基金凈資產額度平均下降28.18％；在我國臺灣地區,封閉式基金變為開放式基金后,60％至70％都被持有人贖光了,凈值損失30％以上,并通過一系列連鎖反應導致股市大幅下跌。

    因此,簡單的"封轉開"并不能實現多方利益的共贏。有業內人士提出,"封轉開"應當以較為平緩漸進的方式進行,如基金公司與持有人達成協議,以分期分批的方式進行"封轉開",從而減小沖擊成本。

    另有人士指出,"封轉開"并不是解決封閉式基金問題的唯一辦法。如果市場的力量能夠在封閉式基金到期前逐漸彌合二級市場價格與基金凈值之間的價差,到期后無論是延期還是"封轉開"甚至清盤,對于持有人的利益都不會有影響。

    事實上,一些到期日較近的封閉式基金最近已經出現價格持續上揚趨勢,折價率逐漸降低。"或許,當市場逐漸開始重新認識封閉式基金的價值,并能夠以合理的價格反映時,實施‘封轉開’的條件才能真的成熟。"一位保險公司的投資總監說。