上周五，國內首只“封轉開”基金的消息不脛而走，消息的主角——基金興華當天開盤大漲了6.09％，整個封閉式基金市場也得以活躍。不過，這個消息隨即遭到基金興華的東家——華夏方面的否認。其新聞發言人稱，并沒有向證監會遞交“封轉開”申請。此外，報道中所提及的“將在明年11月到期”的基金應該是基金興業，基金興華的封閉期到期則為2013年。中國證監會有關人士也在25日透露，《證券投資基金法》早已明確封閉式基金轉成開放式基金的法律程序，目前沒有任何消息表明證監會已收到哪家基金公 司正式提交的“封轉開”方案。

    傳聞雖然得以澄清，但傳聞的微妙之處依然引人關注。

    一是封閉式基金目前過高的折價率已經引起了大資金的關注，表明一部分大資金可能進行一定的戰略轉移。

    A股市場的持續下跌不僅使絕大多數中小投資者虧損嚴重，而且大資金在市場整體下跌中也面臨虧損甚至更嚴重的后果。盡管目前A股的整體市盈率大幅降低，但是一方面一些被機構看好的績優成長股近期漲幅較大；另一方面，那些績差低價股則會在持續的結構調整中，面臨再次低位跳水的風險。因此這不得不迫使那些目光敏銳的大資金去尋找價格和風險更低的投資品種。而封閉式基金由于過高的折價率和封轉開的必然趨勢，表現出極大的低風險高收益投資機會。

    從基金市場情況看，在A股市場已經有較長時間的低迷，并且不斷創新低的情況下，基金同德、景陽、安瑞、景業、普潤、裕元、科訊、興業等卻經歷了較長時間的上漲，而且成交量在前期就一直較大，顯示已有大資金介入。

    上周五的大漲，除了有“封轉開”消息的刺激之外，應當講理性資金已經逐漸進入了短存續期的基金，為長期持有進行著建倉工作。

    二是封閉式基金不合理的價值低估出現了較大的投資機會，隨時會因投資者的追捧而形成暴發式上漲。

    雖然經歷了上周五的整體上漲，基金折價率較前周明顯下降，但上周五封閉式基金市場整體折價率仍為35.31%。而且市場中折價幅度超過40%的基金有14只，其中30億規模的基金裕隆以42.33%的折價幅度成為目前封閉式基金中折價最為嚴重的品種。除此之外，另有12只基金的折價幅度超過了30%，而折價低于20%的基金只有16只。

    雖然上周基金整體上漲跟“封轉開”消息有關，但市場活躍，跟盤踴躍，上周有13只基金的價格周漲幅在3%和4%之間，16只在2%和3%之間。科匯和久嘉兩只基金上周周換手率都超過4%，表現出較強的市場活躍度，許多基金成交量快速放大。顯示投資者對封閉式基金價值回歸的認同度較高。另外除了那些持續上漲的基金外，其它基金在前幾周的下跌中成交明顯增加，說明已經有不少投資者在關注這一板塊，并參與了進來，一旦消息面上再有任何利好出現，基金行情會再度暴發。

    三是保險資金和投資基金管理人之間的博奕，將有助于封閉式基金的價值回歸。

    對于這一傳聞的出現，一些業內人士認為可能是由保險勢力暗中導演，旨在向基金公司施壓，同時向證監會要政策。明年，的確將有首只封閉式基金到期。據查基金興業到期日為2006年11月，而該基金主要持有人是包括人保、太保在內的保險公司。事實上，保險公司一直是封閉式基金的最大持有者，因此，也是“封轉開”的最大受益者和推動者。在去年《基金法》實施后，保險公司一直在大力推動“封轉開”。相反，由于基金公司不論績效如何都可以提取固定的管理費，一直對“封轉開”消極應對。

    由于封閉式基金交易價格完全受二級市場波動影響，與基金凈值存在40％左右的價差。而一旦轉為開放式基金，其價格就完全按照凈值交易。因此，會使其中的投資者出現約40％的套利空間。而其中最大的受益者將是保險公司。據此認為，盡管證監會對基金封轉開沒有明確的政策，但作為封閉式基金最大持有人的保險公司，肯定不會放棄封轉開的努力。根據國際市場的情況以及基金發展趨勢看，封閉式基金轉為開放式基金只是早晚的事。

    但是封轉開可能是一個漸進的過程，并且保險公司很可能以即將到期的封閉式基金作為突破口。而出現較長時間持續上漲的基金同德、景陽、安瑞、景業、普潤、裕元、科訊、興業等基金，它們的共同特點是到期日較近，一般在2007年或2008年；另是基金規模較小，基本在10億以下，只有基金裕元為15億份額。