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習(xí)記者荊寶潔記者董硯龍北京報(bào)道】隨著國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行分別獲得信貸資產(chǎn)證券化（ABS）和住房抵押貸款證券化（MBS）的首批試點(diǎn)資格，資產(chǎn)證券化已經(jīng)開始正式啟動(dòng)。然而，從證券化產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)看，個(gè)人投資者尚無(wú)緣投資這一產(chǎn)品。
據(jù)介紹，實(shí)際上證券化產(chǎn)品并不是股票，其實(shí)質(zhì)上是一種債券，它的價(jià)值支撐體系就是這些信貸資產(chǎn)自身價(jià)值及未來(lái)將要產(chǎn)生的收益。資產(chǎn)證券化的債券是可以進(jìn)行流通的，但
是并不代表持有人的流動(dòng)性，有點(diǎn)類似于目前的交易所債券，也可以持有到期后兌換本息。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所李永森教授告訴記者，信貸資產(chǎn)證券化就是銀行把放出去的貸款劃分成若干標(biāo)準(zhǔn)等份后，在市場(chǎng)上銷售和流通。銀行將一些放貸時(shí)間較長(zhǎng)，缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)化為可以在金融市場(chǎng)上銷售和流通的證券，以此來(lái)增強(qiáng)銀行資產(chǎn)的流通性和資本的運(yùn)營(yíng)效率。來(lái)自國(guó)開行的消息表明，該行即將實(shí)施的資產(chǎn)證券化將以其依法擁有的煤電油運(yùn)、通信和市政公共設(shè)施等信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行證券化，所發(fā)行的證券為資產(chǎn)支持證券。而據(jù)消息人士透露，建行初步計(jì)劃則是拿出50億元的資產(chǎn)包來(lái)探路，并且建設(shè)銀行決定自己購(gòu)買2億元的資產(chǎn)證券，來(lái)作為整個(gè)計(jì)劃的擔(dān)保。
而根據(jù)央行日前下發(fā)的《信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作管理辦法》（征求意見稿），資產(chǎn)證券將在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易，參照?qǐng)?zhí)行全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易規(guī)則，交易者主要是機(jī)構(gòu)而不是個(gè)人。
李永森表示，眾多中小投資者之所以不能參與對(duì)證券化產(chǎn)品的投資，首先是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模較大，不適合個(gè)人的投資。其次，個(gè)人投資者無(wú)法對(duì)證券化產(chǎn)品打包的資產(chǎn)進(jìn)行分析和確認(rèn)，無(wú)法確定它的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性；此外，現(xiàn)階段把證券化產(chǎn)品分割成適合個(gè)人投資者投資的小份額，操作起來(lái)難度比較大。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)個(gè)
人投資者開發(fā)的可能性不大，而即使資產(chǎn)證券產(chǎn)品以后對(duì)中小投資者開放，投資者也要考慮交易成本的問(wèn)題。因?yàn)樽C券化產(chǎn)品是有期限性的有價(jià)信用憑證，有些期限比較短，流動(dòng)性并不是很大，不適合投資，并且交易場(chǎng)所也是一個(gè)難以解決的問(wèn)題。（29C2）
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