走勢遠遠領先于大盤

    從2004年全年來看，股市的煤炭板塊遠遠領先于上證綜指。煤炭板塊是2004年整個市場中重要亮點。全年煤炭板塊漲幅為16.6%，而同期大盤的跌幅超過16.2%,煤炭板塊指數領先大盤33個百分點的漲幅。2004年全年，煤炭類的14只上市A股，有1只漲幅超過50%，7只超過10%，3只漲幅接近10%，4只下跌。

    從以周為周期的風險收益的圖來看， 煤炭板塊的周收益率為0.45%,而上證指數為-0.2%；從系統風險的系數來看，煤炭板塊為0.87,遠遠高于證券市場的市場收益標準，而且額外的差異收益達到了0.64。從夏普指標來看，煤炭板塊的風險平均收益率相對于無風險收益率每單位風險的收益率為0.13,高于大盤水平。

    2004年，煤炭類上市公司的整體EPS 將達到0.73元，2005年每股收益將增長25.5%左右，達到0.92元。

    今年能上演最后瘋狂嗎？

    由于2004年煤炭板塊整體相對于大盤上漲超過30%，已有高處不勝寒的感覺，壓力主要來自以下幾方面：首先，獲利盤有兌現的要求，部分股票上漲超過20%，前期介入的機構獲利豐厚，而去年下半年以來深滬股市走勢低迷，煤炭板塊卻一直沒有中級調整，再上漲的動力不足，獲利兌現的欲望強烈。其次，2005年國民經濟的經濟結構調整，新的投資機會逐漸顯現，機構換籌意愿加強。第三，2004年底煤炭訂貨會沒有達成實質性協議合同，電力等關系國民經濟的行業承受價格的壓力已經接近極限，2005年煤炭價格走勢受國家調控的可能性加強，煤炭價格上漲的空間可能有限。第四，2005年可能有神華集團、大同煤業和平煤天安股份大型優質煤炭企業上市，融資額巨大，也可能造成煤炭股上升的動力減小。

    預計2005年，煤炭股在上半年會出現中級的調整。但隨著第二季度電力行業等對煤炭需求的增加，供需關系的持續緊張，煤炭的價格會再度走強，整個行業的盈利能力會仍會保持較高速度的增長，煤炭板塊會走出一波行情。