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從2003年至今，“二八現象”始終纏繞滬深股市并顯示其魔力；在離統一指數已不再遙遠的時代，任何投資者都應該重視“二八現象”；即便統一指數暫不推出，積弱已久的滬深股市也只能以局部牛市來實現反彈，靠“二八現象”中20％的強勢股活躍市場，這也折射出投資理念轉變，多少也是市場成熟的表現
財經觀察本報記者 張煒
上證指數再次考驗1200點，絕大多數個股紛紛下跌，但在市場中仍不乏“跌不倒”的個股。
截至3月23日，兩市1349只Ａ股中，有377只創下1999年以來的新低，占總數的27．95％。如果加上22日的80只，比例則超過三分之一。兩市流通Ａ股加權平均股價為5．19元，離2月1日的5．17元僅兩分之差。兩市共有7只Ａ股跌破面值，比2月1日增加了4只。以公司最新每股凈資產統計，有100只Ａ股股價已經低于每股凈資產，市凈率在1至1．5倍之間的有330只，這兩個數據均比2月1日有所增加。與此同時，就在大盤大幅急挫的兩個交易日，兩市仍有14只Ａ股股價創下1999年以來的新高。
這實際上是“二八現象”的表現，而“二八現象”也不是國內股市獨有的。有一本十分暢銷的圖書《80／20定律》，其中就揭示了“二八現象”。按80／20定律，20％的顧客帶來80％的銷售量，20％的核心員工帶來80％的企業利潤，80％的電話打給通訊簿上20％的人……同樣在股市里，也可發現80／20定律。20％的投資者賺取了牛市中80％的利潤，20％的個股上漲對股指起到了80％的拉動作用，20％的個股即便在熊市中依然能躲過80％個股下跌的厄運。當然，80／20定律不是絕對的，其中關鍵的20％是指20％左右，《80／20定律》的作者將“一九現象”也歸類為“二八現象”。
《80／20定律》一書將筆墨集中在一個問題上，即怎樣付出更少，卻能既獲得個人成功，又獲得事業成功；怎樣做得更少，卻能既享受幸福生活，又能實現生命價值。回到股市里，同樣有的投資者整天埋頭于各類指標研究，卻未能獲得屬于20％投資者享有的80％收益，而有的投資者卻輕易在熊市中依然賺到了錢。80％失敗的投資者或許會認為是自己的運氣不佳，可事實上，他們的錯誤在于首先沒有認識到80／20定律。“二八現象”在股市中出現的時候，被人們稱作“局部牛市”。甚至有市場人士指出，“二八現象”不會長久，“二八現象”走進了誤區，80％的投資者虧錢，80％的股票下跌，勢必導致股市吸引力下降，且難以保證誰能成為20％的“幸運兒”。把“二八現象”變為“八二現象”，才是市場發展的正確方向。但從2003年至今，“二八現象”始終纏繞滬深股市，顯示出80／20定律的魔力。
任何投資者都應該重視“二八現象”，尤其是統一指數的時代已不再遙遠。近日有傳聞稱，有關部門擬定在近期編制滬深兩個市場的統一指數——滬深300指數。據預測，目前計入統一指數的股票只占兩市的一小部分，大概數目為滬市180只，深市120只左右。盡管所選品種不多，但很顯然選股重心將直指目前兩市備受市場青睞的績優藍籌股。市場人士普遍認為，統一指數的推出的傳聞，使市場對部分個股產生了投資偏好，最近股市的“二八現象”得以重現。實際上，投資者非常清楚目前市場的格局，20％的機構投資者決定了股指的漲跌。機構投資者選股不可能遍地開花，只會關注于他們認為有投資價值的個股，即“二八現象”中受寵的20％個股。統一指數的出現，顯然是在為機構演練期貨品種“打前站”。考慮股指期貨的因素，機構投資者的投資行為將加劇“二八現象”。
即便統一指數暫不推出，積弱已久的滬深股市也只能以局部牛市來實現反彈，靠“二八現象”中20％的強勢股活躍市場。因而，當“二八現象”再現的時候，投資者應從80／20定律中看到其合理性。一言以蔽之，“二八現象”折射出的是投資理念轉變，多少也是市場成熟的表現。
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