《百姓投資》與萬國測評的聯合調查揭示一個“悖論”——中小投資者持重倉看淡后市

    縱觀大盤自3月9日開始的下跌，短短10多個交易日，滬指最大跌幅已接近140點，至本周四股指創出1187.58點的低點，距離五年半的低位1287.26僅一步之遙。在經歷了2月份的大陽線之后，市場何以會出現“倒春寒”的市場格局？

    導致股指快速回落的因素很多，例如發審委重新開始審核工作，市場預期新股發行速度會加快等等。此外，市場對央行升息的擔憂無疑也是影響股指走弱的一個重要因素。本周美聯儲如市場預期宣布加息25個基點，這已是美聯儲連續第7次加息25基點，聯儲基金利率已升至2.75%，目前美元利率已經高出人民幣一年期基準利率0.5個百分點。同時，央行貨幣政策委員會一季度例會認為，雖然加強和改善宏觀調控已取得明顯成效，但經濟運行中固定資產投資反彈的基礎依然存在，通脹壓力尚未根本緩解，下一階段應合理控制中長期貸款比重，逐步實現投資與消費比例關系合理化。通貨膨脹壓力尚未根本緩解，加息陰影揮之不去，那么投資者又是如何來看待它對大盤的影響，以及目前市場所處的狀況呢？

    為此，《百姓投資》與大智慧本周進行了聯合調查。調查從“您認為央行加息的可能性大嗎？”、“如果加息對股市的影響有多大，您將如何操作？”、“您認為當前的市場處于何種狀態？”、“您對當前市場格局的應對策略”以及“您目前的倉位控制情況”5個方面進行，共收到投票6700多張。

    在首項調查中，有69.4%的投資者認為，隨著美聯儲的連續第7次加息，美元利率高出人民幣一年期存款利率，未來央行加息的可能性比較大；認為“可能性不太大”和“基本上不會”的比例大致相同，分別為14.12%和16.48%。分析本項調查結果不難發現，在央行取消房地產貸款優惠利率之后，絕大多數投資者對央行升息預期較高。

    如果加息對股市又會有多大的影響？投資者又會如何操作？在本項調查中，有58.97%的投資者選擇不看好后市，而選擇“利空出盡后介入搶反彈”的比例僅為18.2%，是3個備選項中比例最低的；另有22.83%的投資者選擇了觀望。顯然，絕大多數投資者認為，央行一旦加息，將對股市產生負面影響，即使在股指已經處于幾年來的低位的情況下，依然選擇加息之后繼續殺跌。

    以上兩項調查主要針對加息對市場的影響，接下來的3項調查則主要針對在目前股市“倒春寒”的背景下，投資者如何看待現在的大盤，如何操作以及控制倉位。

    在“你認為當前的市場狀況處于何種狀態”調查中，有72.04%的投資者認為反彈后將繼續走熊，而認為目前處于“熊市末端”以及“反彈將會是牛市前奏”的投資者分別為15.68%和12.28%，從選擇“反彈后繼續走熊”一枝獨秀的高得票率不難發現，絕大多數投資者都看淡后市。

    在這樣的情況下，廣大投資者又是如何來采取應對策略的呢？本項調查共有6個選項，其中選擇反彈減磅的得票率高居榜首，比例達32.14%；緊隨其后的是選擇觀望，比例也達到26.21%；而選擇“適當操作投機股”以及“準備長線建倉”、“買績優成長股”的比例則分別為15.16%、12.46%和9.41%；另有4.62%的投資者選擇了“持有防御性股票”。縱觀本項調查，選擇主動進取操作，即準備長線建倉的比例僅為12.46%，而采取謹慎甚至消極策略的投資者的比例卻累計超過半數以上，進一步驗證了本次調查的結果，即絕大部分的投資者對后市看法謹慎。

    在最后一項“目前的倉位情況”調查中，有58.38%的投資者選擇了滿倉，半倉左右的投資者比例為16.48%，另有25.14%的投資者目前處于空倉狀態。本項調查顯示，大部分投資者的倉位依然較重，不過也有一部分投資者已經離場觀望。看來，不少投資者沒有把握住上一波滬指超過百點的漲升行情，在上揚行情中及時逢高減磅，導致目前處在比較被動的局面。

    綜合分析本次的幾項調查，我們發現，大部分投資者不看好后市，在未來的一段時間內，存在著比較強烈的減磅意愿，當然，這也與參加調查的投資者倉位水平相對較重有關。股指目前所處的低位以及整個市場平均市盈率回落至20倍附近，一些個股分紅派息率甚至高達10%，部分鋼鐵股動態市盈率只有幾倍，這些積極因素都已無法吸引投資者入市。相反，個股的輪番跳水，短期內市值的迅速下降，虧錢效應的擴散，卻都加重了投資者對后市的悲觀心態。面對股市“倒春寒”，如何在春天的季節里重塑市場信心，看來是市場各方要做的重要工作。