本周滬、深兩市大盤承接上周的跌勢繼續(xù)向下運(yùn)行,雖然周三、周四一度止跌,但最終市場仍以盤跌格局告收。滬市全周僅運(yùn)行至最高1232點(diǎn)便重又掉頭向下,重心繼續(xù)逐級(jí)下移。滬市綜指以1226.14點(diǎn)開盤,全周最低1187.58點(diǎn),報(bào)收于1205.63點(diǎn),周跌幅為1.77%。成交金額為344.80億元,平均日成交額則較上周大幅縮減,為68.96億元,減少25.61%,市場再度陷入縮量調(diào)整格局。深證成指則隨滬市同步下挫。這種特征反映出市場仍處于連續(xù)急挫后的信心恢復(fù)階段,多空觀望氣氛在低位又有所抬頭。

    前期低點(diǎn)似有支撐

    從周K線看,本周大盤繼續(xù)連連破位下挫,并將2月份行情上漲的勝利成果全部吞去,因此,目前大盤形態(tài)上已完成自沖擊半年線未果后的M頭的量幅,即完成了本輪行情的100%回撤。后市有引發(fā)反彈的可能,但量能仍將是重要參考指標(biāo)。

    從本周漲跌幅看,受本周宏觀面、消息面、市場面突發(fā)影響的板塊反而加快下跌速率,領(lǐng)跌市場。如受消息面?zhèn)�人房貸政策作出調(diào)整的利空影響,本周以來房地產(chǎn)股出現(xiàn)大幅回落,并有部分品種創(chuàng)出歷史新低；受本周航油價(jià)格上調(diào)消息的影響,航空類股票整體破位下挫；四川長虹(資訊 行情 論壇)的37億預(yù)虧使得業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)帶來的股價(jià)下跌動(dòng)能釋放再度集中顯現(xiàn)；而本周后半段以中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)為首的類中集板塊在基金減倉的壓力下突然高位跳水。這些板塊的走低皆在一定程度上挫傷了投資者的熱情。但另一面,在本周大盤持續(xù)下跌過程中,一些公布年報(bào)后持續(xù)成長能力上佳的個(gè)股開始受到機(jī)構(gòu)追捧,逆勢連續(xù)走強(qiáng)。機(jī)構(gòu)看重的是這些個(gè)股的半年報(bào)及后期業(yè)績的一個(gè)變化。因此,市場價(jià)值投資理念的主線并未改變,后中集板塊的孕育仍是機(jī)構(gòu)目前關(guān)注的重點(diǎn)。

    市場環(huán)境不利多頭

    "兩會(huì)"結(jié)束后,蓄積已久的空方動(dòng)能馬上發(fā)動(dòng)了反撲。大盤指數(shù)本周的連續(xù)下挫雖然在短期內(nèi)緩解了空方壓力,但并沒有真正使市場轉(zhuǎn)危為安,目前整個(gè)市場環(huán)境和發(fā)展趨勢仍然相當(dāng)嚴(yán)峻。

    1、藍(lán)籌股大面積回調(diào)沖擊著價(jià)值投資理念。本周行情的大跌是以中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)和浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)的破位下行為導(dǎo)火線的,到周三以中集集團(tuán)為代表的二線藍(lán)籌股則接過了領(lǐng)跌旗幟,這標(biāo)志著基金重倉股真正進(jìn)入大面積調(diào)整階段。本周股價(jià)在10元以上的42只高價(jià)股幾乎全部出現(xiàn)調(diào)整,這些股票基本上都屬于藍(lán)籌品種,對(duì)去年以來盛行的價(jià)值投資理念可謂重重一擊。這一過程中,主力基金看淡后市,并且為了籌措資金申購新股的套現(xiàn)動(dòng)機(jī)當(dāng)然是重要原因。但更深層次的原因是,在單邊交易的市場中,在上市公司不能提供高額、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅情況下,高拋低吸的投機(jī)策略始終是主流的操作思路。從本質(zhì)上講,追求題材和價(jià)值理念都是投機(jī),只不過側(cè)重點(diǎn)不同。

    2、股市大擴(kuò)容"風(fēng)雨欲來"。本周二媒體披露暫歇兩個(gè)月后發(fā)審委恢復(fù)審核工作。盡管首批審核的是兩個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目,但由于一季度新股擴(kuò)容明顯慢于往年,此番發(fā)審工作重新啟動(dòng),被市場普遍認(rèn)為是新一輪發(fā)行高峰即將到來。事實(shí)上,神華能源A+H的發(fā)行模式已令投資者心存顧忌,詢價(jià)制新股大量發(fā)行更是在人們的預(yù)期之中。光是擴(kuò)容還好,更糟糕的是,今年基金更強(qiáng)化了以資金申購新股的特權(quán),這使他們具有了強(qiáng)烈的套現(xiàn)動(dòng)機(jī),從而直接導(dǎo)致了大盤藍(lán)籌股的全面下滑。

    3、對(duì)宏觀調(diào)控的不良預(yù)期。近期以鐵礦石和原油為代表的原材料價(jià)格大漲,給國內(nèi)企業(yè)發(fā)展帶來巨大陰影。央行統(tǒng)計(jì)顯示,今年1-2月,CPI增加2.9%,2月份統(tǒng)計(jì)局工業(yè)品出廠價(jià)中生產(chǎn)資料出廠價(jià)比同期上升7.2%。由于原材料價(jià)格、土地和勞動(dòng)力價(jià)格的上升趨勢,以及上游價(jià)格上升壓力向下游產(chǎn)品的傳導(dǎo),全年物價(jià)上升壓力加大。央行對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂,進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)管理層開展新一輪宏觀調(diào)控的預(yù)期,從而有可能制約著市場的表現(xiàn)。

    總體來看,目前的市場走向和消息面息息相關(guān)。而投資者期待的實(shí)質(zhì)性利好其實(shí)就兩條:股權(quán)分置解決和擴(kuò)容減速,然而這兩條源自深層次的制度性問題,恐怕短期內(nèi)是看不到解決希望的。在這種大環(huán)境下,指望市場來個(gè)"咸魚翻身"應(yīng)該有點(diǎn)難度。

    石油資源板塊值得關(guān)注

    在大盤不斷陰跌的過程中,有一個(gè)板塊卻表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性,令市場人士為之側(cè)目,這就是石油資源類板塊。像遼河油田(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、石油濟(jì)柴(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)等個(gè)股都是價(jià)格連續(xù)攀升,完全不被大盤的陰跌所左右,其背后的原因便是國際原油價(jià)格的大漲。倫敦國際石油交易所五月交割的布倫特原油期貨曾經(jīng)在上周一度升至每桶56.05美元的歷史新高,一些投機(jī)者甚至將每桶60美元作為下一個(gè)價(jià)格目標(biāo)。雖然本周原油價(jià)格略有回調(diào),但仍然維持在53美元以上。由于石油能源的稀缺性和不可再生性,加之中國和印度石油需求猛漲,長期的價(jià)格上升趨勢難以改變,這無疑為石油板塊進(jìn)入增長周期奠定了基礎(chǔ)。對(duì)于國際油價(jià)走高的趨勢,位居產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)勢必從中獲益,同時(shí)也給市場帶來想象空間。因此中原油氣、遼河油田和石油大明這三家直接從事石油開采業(yè)務(wù)的上市公司,隨著未來國內(nèi)石油消費(fèi)持續(xù)大幅增長,其發(fā)展?jié)摿�將是相�?dāng)大的,值得投資者中長期關(guān)注。不過考慮到這些個(gè)股累積漲幅很大,短期調(diào)整壓力增強(qiáng),投資者應(yīng)耐心等待其回調(diào)后再考慮介入。而石油工業(yè)中的下游企業(yè)面對(duì)油價(jià)上漲則是喜憂參半,需要具體分析,區(qū)別對(duì)待。

    繼續(xù)保持輕倉觀望

    總體看,本周大盤繼續(xù)縮量調(diào)整但并未擊穿前期低點(diǎn)1187點(diǎn),是多空激烈博奕的結(jié)果,而這種結(jié)果帶來的趨勢仍是低位反復(fù)震蕩的運(yùn)行格局。在這樣的背景下,我們需要關(guān)注的是政策面是否有積極的信號(hào)。這一點(diǎn)我們可以從近期管理層對(duì)市場關(guān)注度的提高中可以看出,底部信號(hào)開始隱約顯現(xiàn)。而股指近期連續(xù)暴跌與目前政策面仍屬偏暖基調(diào)已產(chǎn)生了一定背離,且在技術(shù)層面上亦步入超跌,后市繼續(xù)下跌空間已顯得較為有限。因此,投資策略上應(yīng)堅(jiān)持逢低買入的原則,側(cè)重于對(duì)后中集板塊的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。尤其后市需要關(guān)注的是基金持倉動(dòng)向變化透出的信息,機(jī)構(gòu)持倉變化的意圖仍將是關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)然,未來宏觀調(diào)控對(duì)股市的壓力依然存在。因此,隨著股指重新跌入前期底部區(qū)域,后市將會(huì)重新步入一個(gè)平衡地帶,維持震蕩的可能較大。

    我們預(yù)測,下周市場將繼續(xù)在1180-1200點(diǎn)這一前期的密集成交區(qū)進(jìn)行盤整,中間可能會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反抽以完成筑底動(dòng)作。無論是多方還是空方都需要休整以觀察政策面的變化。就操作策略而言,投資者目前應(yīng)保持輕倉觀望為主,深套的投資者可利用市場波動(dòng)選擇一些超跌品種高拋低吸,逐步攤低成本,操作以短線為主。