周四交易所國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)的先抑后揚(yáng)很明顯是受到當(dāng)天公開(kāi)市場(chǎng)操作的影響。上周三的兩項(xiàng)貨幣政策出臺(tái)后,第二天招標(biāo)的3個(gè)月和3年期央票中標(biāo)利率立竿見(jiàn)影分別大幅下調(diào)了57個(gè)bp和42個(gè)bp。而本周發(fā)行的一年期央票參考收益率也較上周相同品種下調(diào)了51個(gè)bp,之后的結(jié)果是各種利率均出現(xiàn)明顯調(diào)整,且原先的定價(jià)基準(zhǔn)基本失效,最近一個(gè)交易周債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都處在一個(gè)尋找方向的混亂狀態(tài)。因此大家普遍對(duì)新政策出臺(tái)間隔一周后的第二次公開(kāi)市場(chǎng)操作寄予極大關(guān)注,期待為下一步新基準(zhǔn)的確定,增加一些方向 性的定價(jià)依據(jù)。因此作為債券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)的交易所國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)在經(jīng)歷了連續(xù)三天的調(diào)整后,似乎得到了短線企穩(wěn)的依據(jù)。但從市場(chǎng)面分析,投資者心態(tài)并非就此得到穩(wěn)定,因?yàn)閬?lái)自于基本面和朦朧政策面的信息仍對(duì)債市后市走勢(shì)產(chǎn)生了一定的不利影響。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的前兩個(gè)月全國(guó)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)數(shù)據(jù),增幅比去年同期出現(xiàn)明顯下降,而在談到產(chǎn)生這種結(jié)果的原因時(shí),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,主要由于上游產(chǎn)品價(jià)格上漲過(guò)快,導(dǎo)致制成品利潤(rùn)下降,另外去年同期基數(shù)較大也是個(gè)主要原因。他同時(shí)表示,目前成本推動(dòng)型通脹特征明顯,要引起足夠的重視。而央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)的公告中,也稱通貨膨脹的壓力尚未根本緩解,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中固定資產(chǎn)投資反彈的基礎(chǔ)依然存在。目前債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之所以對(duì)此類基本面數(shù)據(jù)無(wú)動(dòng)于衷,完全是由于短期貨幣政策調(diào)整和資金面的影響,但決定貨幣政策和資金面的最終因素仍要?dú)w結(jié)到宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。因此,在狂歡進(jìn)行到高潮階段更要做好善始善終的準(zhǔn)備。