最近兩天,人們翹首等待著各家商業銀行亮出個人住房貸款利率的底牌。但一周過去了,商業銀行并沒有正面公布相應的利率指標。為什么商業銀行的決定如此難下,是因為商業銀行第一次面臨著如何市場化確定利率,如何在價格上與別家銀行博弈的問題。

    過去,商業銀行的存貸款利率基本上是固定的。各家銀行間的競 爭主要是非價格的市場份額競爭,即使有利率上的競爭,也是針對具體項目的,對社會、對公眾是不透明的。這次不同了。個人住房信貸業務同質性強,各家銀行在業務服務上沒有明顯區別。牽涉到的對象是社會公眾的一部分(購房者)。各家銀行放貸利率一旦確定,也將完全通透。買房者有選擇銀行的自由,你定的利率比別人高,我就會選擇別家。銀行就會失去住房貸款業務的客戶,甚至也可能失去因住房抵押貸款附帶的其他業務(比如開設儲蓄賬戶等)。

    這種博弈局面會造成商業銀行面臨兩種選擇。一種選擇是商業銀行間選擇價格結盟。這種結盟也可能存在兩種方式,一是所有商業銀行共同結盟,二是四大國有商業銀行和其他商業銀行分別結盟,各自形成統一戰線。兩種結盟行動都將伴隨監管部門和地方政府的干預；另一種選擇是各家商業銀行試探性地獨立定價,再根據市場競爭狀況來不斷修正。

    我不知道商業銀行會選擇什么方式,但是從目前的競爭態勢看,它們會傾向于第一種方式,即放棄激烈的價格競爭,采取價格結盟,形成全國和區域的相同房貸利率。當然,我們必須要看到,既然價格已經放開,這種結盟將是不牢固的,最終總會有銀行來不斷挑戰這種價格結盟。

    這次的個人住房貸款調息政策對政府調控部門、商業銀行和社會公眾都提出了新的課題。對于央行來說,實行這次調控的核心目標是實現差別調控。央行將差別調控的權力和職能交給了商業銀行,差別調控必須要通過商業銀行在不同區域,針對不同群體和不同情況實行差別利息來實現。如果商業銀行實行價格同盟(由于彼此之間的競爭需要,這種價格同盟的結果往往都采取下限利率,這樣大家就共同冒險,并共同承擔冒險的收益),這種差別化調控的效果就體現不出來。

    實行利率市場化后,商業銀行將會逐漸表現得不那么"聽話"了。央行不能簡單地認為商業銀行一定會怎么樣,必須要研究商業銀行在價格競爭中可能出現的行為選擇。對商業銀行來說,必須要在與其他銀行的博弈中學會市場化定價。定價能力是一個企業競爭能力的重要體現。

    從長期來看,銀行之間如果存在著價格競爭,這種價格競爭最終必須奠定在企業品牌、信譽、安全性和服務質量競爭的基礎上。對購房居民來說,過去各家銀行實行的都是相同利率,居民在選擇銀行上比較隨意,甚至完全由開發商和中介機構幫助選擇。現在有差別了,購房者必須要自主選擇了。利息的高低當然是選擇的主要標準,但不是唯一的。高的可能會調低,低的也可能會升高。另外,銀行的商業信譽、安全性和服務質量都是重要的參考標準。

    總之,這次個人住房貸款的部分市場化改革,意義十分重大。這是銀行業首次對面向社會公眾的利率進行市場化改革,必將在很大程度上沖擊商業銀行業傳統的競爭觀念,提高公眾的金融選擇意識。