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我國的證券業和銀行改革應從何處入手?最近由上海證交所組織完成的"國外券商實例研究"系列課題的一項研究報告指出,在中國的目前情況下,以銀行為主體的金融控股公司模式可以在實現部分混業經營的同時比較有效地保證對經營風險的控制,但長期來看,全能銀行是更有效率的混業經營模式。
該報告建議,可以從證券公司產權制度改革、并購重組、改善公
司治理、建立和完善實時風險控制機制、確立混業經營結構下的核心業務等方面入手幫助證券業解困。
該報告名為《德意志銀行發展經驗及其對于中國證券業改革和金融機構混業經營的啟示》。報告借鑒了全球最典型的全能銀行------德意志銀行在過去130多年來的改革過程中所積累的經驗和教訓,為中國的證券業改革和銀行業逐步走向混業經驗提供一些政策建議。報告指出,放松對混業經營的管制是改革的大趨勢,改革初期以控股公司模式逐步開放混業經營；長期目標為國際化全能銀行。我國的證券業和銀行改革可以從以下幾個方面入手:
首先,進行證券公司產權制度改革,放松管制,引入外資�？梢圆捎盟接谢屯赓Y參股等多種形式。政府應考慮放松對絕大多數證券公司的股權結構的限制,使參股單位多樣化。尤其要吸引國外著名投資銀行投資中國證券公司,因為這些投資者是唯一在帶來大規模的資本金之外,同時帶來先進的證券業管理機制、風險控制能力、創新產品的機構。在目前許多內資證券公司生存面臨威脅的情況下,短期內股權改革的突破口之一應該是放棄外資在合資證券公司不能絕對控股的限制。
其次,利用并購重組擴大證券公司規模和抗風險能力。通過引進戰略投資者、允許銀行成立控股公司、控股證券公司、證券公司之間的兼并收購,應是實現中國證券公司改革的重點之一。報告估計,中國在10年之后,應該出現5至6個占領市場份額共60%以上的大型券商。
報告同時建議,中國證券公司可以選擇整體上市、分拆上市和買殼上市等途徑,通過上市利用境內外資金增強資本實力,并借此將業務和規模大幅擴大。通過引入外部市場監管,幫助證券公司完善現代企業制度,搭建更為合理的制度平臺,盡量克服代理問題等企業弊病,加強風險控制。同時上市可以優化證券業資源的配置,促使資金向金融領域流動,增加證券公司股權流動性,增加收購兼并的渠道和方式。
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