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自1997年東南亞金融危機以后，亞洲幾個國家和地區(qū)的股指都恢復了上漲，有的甚至創(chuàng)出新高，惟獨中國內(nèi)地的A股市場一路狂瀉。1997年上證綜合指數(shù)最高曾上摸1500點，經(jīng)過8年的“抗戰(zhàn)”，中小股民盼來的股指卻是在1200點徘徊，昨天上證綜合指數(shù)竟然一度跌破1200點！
有專家說，我們的綜合指數(shù)是失真的，不能反映股指的真正走勢，于是1996年推出了上證30指數(shù)，2002年推出了上證180指數(shù)，2004年推出了上證50指數(shù)，號稱囊括所有績優(yōu)藍籌股。指數(shù)編制手段越來越先進，但股指也越跌越狠，最近又要誕生一個“救世主”———統(tǒng)一指數(shù)。權威人士透露，由滬深交易所共同編制的統(tǒng)一指數(shù)———“滬深300指數(shù)”將于本月底正式推出。
創(chuàng)新是好的，但如果不從根本上提高上市公司質(zhì)量，只玩一些數(shù)字游戲，僅憑從枝節(jié)末梢上推出的一些噱頭似的新產(chǎn)品，只能哄炒一時，對兩市股指的長期走好都影響甚微。我們不敢指責兩交易所不勤奮，實際上兩交易所近幾年來可謂是“熱衷”創(chuàng)新不斷，僅從去年至今就推出了LOF和ETF，結果三家LOF和一家ETF無一例外全部陷入折價窘境。至今仍然影響內(nèi)地股指的“A+H”模式發(fā)行被一些專家稱可以促使股市早日成熟，但實際上卻引發(fā)藍籌股價大幅下挫。
溫家寶總理在14日舉行的記者招待會上強調(diào)“提高上市公司質(zhì)量，這是根本”。成思危副委員長也提出“當前最重要的是提高上市公司質(zhì)量，讓股市發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用”。要想提高上市公司質(zhì)量，一要嚴把上市關，絕不允許一些爛公司巧妙包裝上市；二要完善公司治理結構；三要杜絕虛假信息披露。以上三條中，把好上市關是關鍵，最近的股指下跌就和“42家公司將發(fā)行新股”有關。希望發(fā)審委多講點“品位”，嚴把發(fā)行關，為股民負責，為中國的證券市場負責，不要再搞“打包”發(fā)行。
為什么中國的股市缺乏吸引力？從2001年以來，兩市流通市值蒸發(fā)53.5%，投資者損失超過一萬億元，四年里股民人均折合每年損失5000元。只有虧損沒有盈利，怎能構建和諧股市？證券投資的回報來源于兩個部分，一部分是股票的股利，另一部分則是資本利得。股市連年下跌，差價資本利得收入沒有了，股利收入又因為上市公司多為“鐵公雞”而無從得到。據(jù)統(tǒng)計，我國A股市場過去幾年的股息收益率僅維持在1%左右，比銀行利息還低得多！這就是十萬億銀行儲蓄不愿進股市的根本！
華爾街有句名言：保護了最小投資人的利益，就是保護了所有投資人的利益。凱恩斯說：困難不在于接受新思想，而在于擺脫舊思想。證券市場不單單是國企改革的融資場所，什么時候監(jiān)管層把保護中小投資者的利益放在首位，那就是中國證券市場振興之時。（韓福恒）
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