昨日一則國家審計署關于華融石家莊辦事處涉嫌國資流失的報道，將人們的目光再次引向了國有四大資產管理公司（AMC）。審計通報說，：由于不良資產處置環節的內部操作不規范、低價處置國有資產造成損失3000余萬元，“有關部門應針對類似問題，完善金融資產管理公司內控機制，加強監督制約，以規范處置行為，防止國有資產進一步流失”。

    在此之前，國家審計署在今年1月上旬召開的全國審計工作會議上，更是列舉了四家AMC的三宗“罪”：一是不良資產收購把關不嚴，造成相當一部分金融債權難以落實；二是弄虛作假，暗箱操作，低價處置債權，造成國有資產流失；三是一些AMC財務管理松弛，虛報、挪用回收資金的情況時有發生。此次華融石家莊辦事處的違規手法只不過是上述行為的縮影。

    根據中國銀監會公布的去年我國AMC的最新經營情況，2004年度四大AMC的平均資產回收率為26%左右；現金回收率為20%左右。由于最初接手的部分不良資產存在帳面值和公允值的區別，所以一直有人反駁，認為不能將我國AMC的不良資產處置率與美國RTC平均55%的回收率簡單相比，但回收率差距達一倍多，也著實有些偏低。因為并不是所有的公平市值必須要帳面價值打5折，何況這也只是部分不良資產。

    其實四大AMC的降生本身并沒有多大錯。因為大量不良資產的堆積始終是妨礙經濟和金融穩定的“定時炸彈”。設置專門的不良資產處置機構，用來防范、化解本國的金融風險是國際通行之策。問題是國內AMC運作過程中的種種違規和管理不規范問題比較突出，去年一經國家審計署重點“關照”，就發現案件線索38件、涉案資金67億，問題資金700多億。象此次華融石家莊辦將原本4390萬元的債權，以1500萬元的轉讓價格出售給了河北民企。類似的不規范行為，使原本可以按正常市價出售的不良資產以極為廉價的價格轉讓，直接導致了不良資產的整體回收率偏低。

    與其驚訝于這些天文般的數字，不如從根本制度上去找那些深層次的原因。

    想當年國家一聲令下，四大AMC呱呱墜地，然而直至2000年11月1日國務院才正式頒布《金融資產管理公司條例》，也就是說，在這一年多時間里，這個初生的嬰兒卻并沒有誰來引導他，來規范他應該做什么和不應該做什么；而是任由他哭喊打鬧。這就埋下了紛亂的種子。

    其實這還不是引發此類問題最大根源。根據當初的相關條例，AMC是個一出生就知道自己只能“存活”10年的怪東西，這給了整個AMC行業極其不好的預期。可以說，AMC從誕生后直至現在的種種違規行為，大都與此有關。在這一預期下，國內四大AMC頻頻打“擦邊球”，超范圍經營，想拼命跳出原有行業，甚至一時間還冒出大投行、混業經營的口號和夢想，以此來造成既成事實，增加同主管機關博奕的籌碼。

    AMC本身尚且這樣，AMC的員工當然不能獨善其身。目前四大AMC的員工目前共有11000多人，試想，這些職員明知道自己在幾年后將因為政策的原因而結構性失業，那么在“大限”來臨前肯定會逆向選擇，進行違規操作以謀取個人私益也就順理成章了。

    在一片懷疑的目光聲中，2004年財政部推出了《資產管理公司目標考核責任制方案》，對困擾AMC發展多年的經營范圍進行了進一步的明確。據說該方案的最大亮點是解除了AMC只有10年壽命的警報，明確了AMC完成現有資產處置任務后，可以從事商業性收購和委托代理處置不良資產業務，以及使用資本金進行國債投資。但在本人看來，AMC的長遠發展方向問題并沒有得到根本解決，因為被AMC認為的一些安身立命之本的業務并沒有得到準許；在我國資產證券化市場遠未充分發育、國債市場又競爭激烈的情況下，僅憑規模極小的商業性收購和委托代理處置不良資產業務以及投資一些國債，養活職員都有些困難，遑論發展。在相關法律法規制約薄弱的情況下，為圖自身的長遠生存，AMC進行逆向選擇、違規操作的行為難免會再次發生。