據(jù)有關(guān)權(quán)威人士透露,由滬深交易所共同編制的統(tǒng)一指數(shù)"滬深300指數(shù)"定于本月底正式推出,這將對滬深股市的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    目前滬深市場由于缺乏統(tǒng)一的指數(shù)作為參照標(biāo)的,兩個市場雖各有自己的綜合指數(shù)及成份股指數(shù)作為各自的投資參照標(biāo)的,但缺乏統(tǒng)一的指數(shù)標(biāo)的就會對相關(guān)指數(shù)衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新與設(shè)計增加難度,如果要讓市場具備對沖避險的功能,設(shè)計一套統(tǒng)一的 指數(shù)參照體系是必不可少的先決條件。

    由于現(xiàn)階段的證券市場只能以現(xiàn)貨交易,客觀上造成滬深兩地證券市場具有非常明顯的單邊市特征,一旦市場處于大空頭氛圍時,市場的參與資金都必須面對缺乏對沖套期保值功能所帶來的風(fēng)險。特別是隨著大批合規(guī)資金的深度介入,如何使市場具備套期保值功能,使參與者降低長期投資的風(fēng)險,就越來越受到市場各方的關(guān)注。單邊市中,因缺乏避險功能的衍生工具,機(jī)構(gòu)投資者無法進(jìn)行對沖避險和反向套利,無疑會放大資金入市的風(fēng)險不可控程度。

    過去,由于市場股票數(shù)量較少,同時社保、保險及其他一些超大型合規(guī)機(jī)構(gòu)未進(jìn)入證券市場,對衍生工具推出的慎重完全是有必要的,而當(dāng)市場的容量及合規(guī)穩(wěn)健機(jī)構(gòu)投資者隊伍不斷壯大,小規(guī)模的游資及灰色資金已喪失對這個市場的控制權(quán),在以保險資金等相對注重穩(wěn)健投資的機(jī)構(gòu)投資者開始占據(jù)市場主導(dǎo)地位后,相關(guān)指數(shù)衍生工具的設(shè)計及產(chǎn)品創(chuàng)新就成為相關(guān)部門急需攻克的重要課題。

    當(dāng)然,由于我們的市場對該類衍生產(chǎn)品與工具缺乏實踐經(jīng)驗,其"雙刃劍"的作用必須在推出之前就有充分的準(zhǔn)備,這種準(zhǔn)備不僅僅只體現(xiàn)在如何使制度制定得更嚴(yán)密規(guī)范,使投機(jī)者無可乘之機(jī),同時,在監(jiān)管上更需有完善的、高效的實時監(jiān)控體系來防范化解制度的兩面性所帶來的風(fēng)險。

    大凡創(chuàng)新產(chǎn)品的推出都會有一個以時間來檢驗的周期,衡量其是否有必要,是看它帶給市場的是正面作用大還是負(fù)面作用大。我們相信,隨著"滬深300指數(shù)"的推出,定會加快對沖與避險功能在滬深市場的建立。